Мир ценных бумаг густонаселен. На фоне хорошо знакомых жителей, таких как акции и облигации, встречаются более стильные и утонченные граждане, такие как, например, фьючерсы и опционы. Немного особняком стоят варранты – герои этого материала. Они похожи на опционы, но ими не являются. Разберемся в деталях.
Фото: facebook.com
Определимся с понятиями
Варрант – это ценная бумага, дающая держателю право покупать пропорциональное количество акций по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени, как правило, по более низкой по сравнению с текущей рыночной ценой. То есть, варрант является сертификатом, дающим право покупки ценных бумаг.
Типы варрантов
Мы рассмотрим только варранты на акции, которые могут быть колл и пут варрантами.
Колл варрант дает владельцу право купить базовые акции.
Пут варрант дает владельцу право продать базовые акции.
Колл варрант представляет собой определенное количество акций, которые могут быть приобретены у эмитента по определенной цене в определенную дату или до нее.
Пут варрант представляет собой определенную сумму капитала, которая может быть продана эмитенту по указанной цене в указанную дату или ранее. Оба типа имеют заранее указанный срок действия.
Варрант с покрытием имеет в своей основе имеющийся актив. Эмитент может приобрести акции до покупки варранта. Индексные варранты используют индекс в качестве базового актива.
Традиционные варранты выпускаются вместе с облигацией (называемой облигацией с варрант-привязкой). Это дает покупателю право приобрести акции эмитента, выпускающего облигацию.
Чистые варранты выпускаются без облигации и, как и традиционные варранты, торгуются на фондовой бирже. Они также называются варрантами с покрытием и обычно более популярны, чем традиционные варранты.
Покупка и продажа варрантов на акции
Цена исполнения или страйк - это сумма, которая должна быть уплачена для того, чтобы купить колл варрант или продать пут варрант. Уплата страйк-цены приводит к передаче указанного количества акций.
Коэффициент конвертации - это количество, необходимое для покупки (или продажи) одной акции. Если, например, коэффициент конвертации для покупки определенной акции составляет 4: 1, это означает, что держателю нужно четыре варранта, чтобы купить одну акцию. Обычно, если коэффициент конвертации высокий, цена акции будет низкой, и наоборот.
Оценка стоимости варрантов
Внутренняя стоимость варранта - это разница между ценой исполнения (страйк) и ценой базовой акции. Если цена акции ниже цены исполнения, варрант на акции не имеет внутренней стоимости, а только временную стоимость. Такая ситуация называется «вне денег». Если существует обратная ситуация, варрант имеет внутреннюю стоимость и «при деньгах».
Временная стоимость варранта может быть описана как стоимость продолжающейся подверженности изменению стоимости акций, которую предоставляет варрант. По мере приближения срока истечения действия варранта, временная стоимость уменьшается (это называется временным распадом). Чем дольше осталось времени до истечения срока действия варранта, тем выше временная стоимость варранта.
Поэтому чем более волатильна цена базовых акций, тем выше будет цена варранта, так как варрант с большей вероятностью окажется «в деньгах».
Взвешивание этих факторов позволяет инвестору составить представление о стоимости инвестиций в варранты.
Преимущества варрантов
Варранты на акции могут быть более привлекательны для среднесрочных или долгосрочных инвестиций. Это инвестиционные инструменты с высоким риском и высокой доходностью.
Например, чтобы купить 1000 акций, торгующихся по $2 инвестору понадобится $2000, а если инвестор купит варранты по цене $1 (при коэффициенте конвертации 1 к 1), то на $2000 инвестор купит 2000 акций.
Варранта также являются привлекательным вариантом для спекулянтов и хеджеров. Это связано с тем, что стоимость варрантов обычно невысока, а начальные вложения, необходимые для управления большим капиталом, довольно малы. Варранты являются популярным инструментом пенсионных фондов.
Недостатки варрантов
Из-за низкой цены, кредитные плечи и высокая доля заемных средств при сделках с варрантами обычно высоки. Это означает, что варранты предлагают потенциал высокой доходности, но и больших потерь.
Стоимость варранта может упасть до нуля. Если бы это происходит до даты исполнения, то варрант теряет выкупную стоимость.
Стоит напомнить, что держатель варранта обычно не имеет голосующего права, других прав владельцев акций, а также не имеет права на получение дивидендов.
Варранты или опционы
Варранты подразумевают, что инвестор выносит суждения о движении цены базовой акции, поэтому они могут показаться инструментами чистой спекуляции. Однако стоит не забывать, что срок действия варранта измеряется годами, тогда как для опционов он обычно измеряется месяцами. Поэтому варранты подходят инвесторам, чувствующим себя комфортно в условиях высоких кредитных плеч в течение длительного периода времени.
Знайте финансовые инструменты и будьте здоровы!
---
Телеграм-канал «Финграмота / Fingramota.org» - https://t-do.ru/fingramota_org
