Центр альтернативных финансов Кембриджского университета представил ежегодное — третье по счету — исследование мирового рынка криптовалют. В рамках исследования авторы собрали данные о работе криптовалютных сервисов и клиентах. Они опросили 280 компаний из 59 стран.
Forklog публикует наиболее важные открытия.
Ключевое
- В мире — 101 млн пользователей криптовалют и 191 млн аккаунтов в криптосервисах.
- Подавляющее большинство инвесторов в криптовалюты — розничные.
- За три года существенно выросло число криптовалютных сервисов, поддерживающих фиатные валюты.
Сколько в мире пользователей криптовалют
Как и в предыдущих отчетах, исследователи привели свою оценку общего числа пользователей криптовалют, сделанную на основе собранных в ходе опроса данных. По их подсчетам, в 2020 году этот показатель составил 101 млн человек (число аккаунтов в криптосервисах при этом почти вдвое больше — 191 млн). Это на 189% больше, чем годом ранее (35 млн человек), и в 20 раз больше, чем в 2016 году.
Приведенные значения не являются точными. Исследование указывает на нижнюю границу, подчеркивают авторы доклада.
Опираясь на данные государственных агентств и регуляторов, они вывели среднее значение доли пользователей криптовалют среди населения: в развитых странах оно составило от 2% до 9%. Кроме того, были получены данные о пользователях, зарегистрированных в сервисах и прошедших KYC.
По словам исследователей, их оценка соответствует выводам других исследований. Например, отчету Управления по финансовому регулированию и надзору Великобритании (FCA), который показал рост числа держателей цифровых валют в Соединенном Королевстве на 78% по сравнению с 2019 годом.
Центр альтернативных финансов Кембриджского университета — одна из немногих авторитетных организаций, которая предоставляет информацию об общем числе пользователей, хоть и приблизительном. Другие оценки или относительны, или сосредоточены на отдельных сегментах.
Например, в начале этого года Glassnode с помощью анализа ончейн-активности подсчитала число владельцев биткоина — 23 млн. «Владелец» при этом не означает только физическое лицо — это может быть группа людей или организация.
Гендиректор Coinbase Брайан Армстронг весной этого года оценил общее число держателей криптовалют в 50 миллионов человек.
Авторы Центра альтернативных финансов также отметили тенденцию к увеличению доли пользователей криптовалют, которые проходят процедуры KYC/AML.
Географически криптосервисами пользуются жители той же страны или региона, где они расположены. Исключение — Северная Америка, Ближний Восток и Африка. В первом случае это вызвано «успехом стратегии интернационализации». Во втором и третьем — большим числом выходцев из Африки и Ближнего Востока в других частях мира.
Что привлекает к криптовалютам институционалов
Большинство пользователей криптовалют — розничные, а не институциональные инвесторы. Наибольшая доля китов (30%) наблюдается в Европе и Северной Америке.
Как отмечается, другие исследования показывают растущий интерес институционалов к криптовалютам — например, их слепой опрос компанией Fidelity Digital Assets показал, что 36% крупных клиентов уже инвестировали в биткоин, а трое из пяти респондентов хотели бы хранить часть инвестпортфеля в цифровых активах.
Несмотря на развитие институциональных финансовых инструментов и инфраструктуры, криптосервисы обслуживают в основном розничных клиентов (63-82% от общего числа):
«Несмотря на растущий интерес со стороны институциональных инвесторов, конверсия (из интереса во вложения) остается ограниченной», — утверждают исследователи.
Большему вовлечению крупных инвесторов в рынок криптовалют способствуют два тренда, говорится в исследовании:
- Более узкая специализация провайдеров услуг для китов, то есть развитие в сторону структуры классического рынка финансов. Один из показателей этого тренда — увеличение сектора услуг по кастодиальному хранению криптовалют.
О криптовалютных компаниях и главных трендах
Отдельная часть исследования посвящена криптовалютным сервисам.
С 2017 года структура поддерживаемых монет изменилась незначительно: в этом списке доминируют топовые криптовалюты, в первую очередь — биткоин (поддерживают 90% сервисов).
За три года значительно выросло присутствие Ethereum (с 33% до 74%), а также Tether (с 4% до 32%) и других стейблкоинов (с 5% до 55%).
Кроме того, увеличилась доля поддерживаемых монет не из ТОП-10 (рост с 24% до 58%) и токенов стандарта ERC-20 (c 10% в 2018 году до 27% в 2020 году).
Другая тенденция — увеличение поддержки фиатных валют. Доля приложений с фиатом увеличилась с 34% в 2018 году до 62% в 2020 году.
Авторы исследования затронули криптобиржи. По их словам, торговые платформы используются главным образом для обмена фиата на криптовалюты (и наоборот). Только на биржах Азии и Европы более половины транзакций направлены на открытый рынок (т.е. для обмена на платформе — через книгу ордеров или напрямую между пользователями). В остальных регионах пользователи чаще оставляют купленные криптовалюты либо на горячем кошельке биржи, либо переводят на внешний.
Кроме того, азиатские биржи в основном предлагают маржинальную торговлю с плечом до 110x (55% от общего количества площадок с услугами маржинальной торговли). Отметим, имеется в виду Азиатско-Тихоокеанский регион, куда входят офшорные зоны, включая Сейшельские острова, где зарегистрированы биржи BitMEX и Binance.
Следом за Азией идет Европа, где зарегистрированы 30% бирж, предлагающих торговлю с плечом.
Произошел сдвиг и в области безопасности сервисов. Благодаря таким мерам, как использование холодных хранилищ и кошельков с мультиподписью, резко упала общая стоимость украденных хакерами криптовалют, хотя число взломов увеличилось.
Это не уберегло биржу KuCoin от масштабной кражи в сентябре 2020 года. По разным оценкам, ущерб составил от $150 млн до $280 млн.
Респондентов из криптовалютных компаний также попросили назвать самые важные тенденции следующих лет. В тройке лидеров оказались стейблкоины, стейкинг и децентрализованные финансы (DeFi).
На что майнеры тратят деньги и как хеджируют риски
Исследователи поговорили и с майнерами. Оказалось, что, если не брать во внимание биткоин, который добывают 89% всех опрошенных, структура добываемых монет отличается от региона к региону.
Например, в Северной Америке предпочитают майнинг Bitcoin Cash (33% респондентов), в Латинской Америке — Ethereum (63%), а в Европе — Zcash (28%).
В структуре расходов майнеров преобладают операционные (обслуживание оборудования, зарплаты сотрудников, электричество) — 55% от всех расходов. При этом три четверти операционных расходов — это оплата электроэнергии.
Еще 45% затрат относятся к капитальным (покупка и обновление оборудования, развитие инфраструктуры и другое).
В Северной Америке больше капитальные расходы (52%), а в Азии — счета за электричество (49%). В Китае это и вовсе 55%, что вызвано разницей в стоимости электричества.
Во всех регионах самым популярным источником электричества для майнинговых ферм является ГЭС. В Азии на втором месте идет уголь (65%), а в Северной Америке — природный газ (44%).
В исследовании отмечается и такой тренд, как финансиализация майнинга:
«Возросшая конкуренция среди майнеров и снижение прибыльности подтолкнуло их к использованию различных стратегий хеджирования рисков и созданию дополнительных денежных потоков. В частности, появление финансовых инструментов, нацеленных на майнеров, таких как форвардные контракты на хешрейт и фьючерсы на сложность майнинга, вызвало активное обсуждение в отрасли».
Доля тех, кто использует финансовые инструменты, пока невелика — большинство «по старинке» держит запасы криптовалют (58% респондентов) или фиата (41%). Только 15% берут займы под залог цифровых активов, 14% используют деривативы на хешрейт.
Из доклада сотрудников Кембриджского университета следует, что число пользователей криптовалют растет внушительными темпами, а сервисы обслуживают резидентов многих юрисдикций, формируя глобальный рынок.
