Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 21-27 сентября 2020

Прошедшая неделя не внесла значимых изменений в техническую картину. Поэтому не будем «высасывать из пальца» новые описания и прогнозы. Оставляем предыдущий комментарий с несущественной редакцией. Динамика прошлой недели укладывается в наш базовый сценарий, в котором на стороне медведей немного больше шансов, чем на стороне быков. Сейчас движение похоже на подтверждение пробоя узкого диапазона, случившегося четырмя неделями ранее. Но с учетом того, что индикаторы уже успели разгрузиться и у быков теперь есть силы для рывка, стоит быть готовыми к попытке протестировать и верхнюю границу того самого узкого диапазона. Продолжительное нахождение в таких низковолатильных условиях – крайне нехарактерное для рынка нефти явление. И та раскачка, которая началась на прошлой неделе – закономерное следствие плоского рынка предыдущих 2-2,5 месяцев. Возврат к $45-46 не приведет к смене сценария. А вот уверенный пробой этого уровня уже сможет повлиять на расстановку сил. Закрепление котировок выше $46 может перевести рынок в диапазон $43-55, где они могут застрять уже надолго. Наш базовый сценарий так же предполагает возвращение котировок в этот диапазон, но позже – после того, как котировки сходят в диапазон $30-35, чем дадут медведям долгосрочный импульс для плавного роста.

Динамика бензинов сейчас существует в двух циклах разной продолжительности. Краткосрочный цикл – медвежий, среднесрочный – бычий. Краткосрочный цикл приблизился к параметрам, при которых уже стоит ожидать что-то вроде отскока. Технической перепроданности пока что нет, но – моментум достиг отметок, при которых ранее рынок начинал корректироваться обратно. Кроме этого – 92 и 95 достигли растущих длинных скользящих. Статистически эти скользящие чаще работают, чем нет. Поэтому закрывать на данный фактор глаза не стоит. Отскок может составить до 10%. И такой отскок не приведет к развороту краткосрочной тенденции – она продолжит оставаться нисходящей.

Комментарий к этой картинке носит описательный характер. Нужно отметить, что на графике явно прослеживаются три периода относительного поведения 98 и 95. Первый – с начала (2010) и до середины 2014, когда котировки колебались с большей синхронностью, а соотношения не выходили за пределы 1,01 – 1,16. Второй – с середины 2014 и по середину 2019, когда синхронность стала нарушаться, но происходило это главным образом в последние месяцы уходящего года и первые месяцы следующего. И третий период – с середины 2019 и по настоящее время, когда рассинхронизация стала носить регулярный характер без привязки к определенному временному окну. Предположу, что следующий период вновь вернет нас в диапазон 1,0 – 1,16 (хотя, может верхняя граница будет чуть выше – 1,18 или 1,20), но синхронность останется все же ниже, чем в первом периоде – и это будет (если наступит) продуктивное время для спекулятивных позиций в спредах (правда, такие позиции подходят далеко не всем, так как требуют жесткого контроля рисков и умения действовать незамедлительно).

Сужение спреда РФ/ЕС продолжается. Мы продолжаем придерживаться базового сценария нормализации соотношения цен. Пространство для этого еще остается. И если характер поведения котировок не поменяется, рынки могут войти в относительно привычный диапазон соотношения котировок уже через считанные недели. В терминах котировок – это между 36000 и 45000 за 95 при неизменных уровнях котировки в Европе.

Отскок прошлой недели не вывел рынок из нисходящей тенденции. Для дальнейшего снижения у рынка есть всё – и моментум, и волатильность. Технически картина медвежья, но быки всё равно буду о себе напоминать. И напоминать неожиданно. Разворот тенденции можно будет констатировать, если котировки поднимутся в зону 45000-46000. Пространство для снижения бездонным не назвать – первичный уровень притяжения просматривается на 40000. Но тормозящим фактором может выступить динамика европейских котировок – нормализация спреда РФ/ЕС может происходить и за счет роста котировок в Европе (рублевых – в том числе и за счет девальвации рубля), что будет удерживать внутрироссийские от снижения.

Быки продолжают выдавливать рынок вверх. Моментум при этом рисует медвежье расхождение, индикатор силы на границе перекупленности, а статистически значимая зона сопротивления (30000-32000) уже «пощупана». Шансы медведей на масштабную коррекцию сохраняются. С учетом текущих значений технических индикаторов быки все же могут продавить рынок в диапазон 30000-35000. Это конечно же сдвинет наш коррекционный сценарий по времени и скорее всего уменьшит её потенциал. Наш базовый сценарий сохраняется: в ближайшей перспективе коррекция более вероятна, чем рост.

В мазуте тоже пока всё так же, как и неделю назад - зона 12000-13000 продолжает оставаться сопротивлением, а ситуация продолжает оставаться в пользу медведей. Быстрого падения ждать не стоит. Хотя с учетом «характера» этого рынка переход от «задумчивости» к резким движениям может произойти без дополнительного уведомления. Скорость и направление движения на этой неделе будет в большей степени зависеть от динамики котировок нефти. Но все же уровень 9000 остается главным «магнитом», притягивающим цены в ближайшее время.