Что такое IPO?
IPO (initial public offering) – первичное, публичное размещение акций компании на бирже. Часто можно услышать «компания вышла на IPO», «компания провела IPO». Все компании, которыми вы торгуете на бирже (не важно в какой стране) попали туда через процедуру IPO.
Участие в IPO — подписка на акции компании до публичного размещения. Инвестор подписывается на получение бумаг на определенную сумму по определенной цене. Например, 25,000$ за 1000 акций компании по цене 25$ за штуку. Интерес инвестора в данном случае — рост котировок после размещения на бирже. В первый день торгов можно увидеть рост бумаг на десятки процентов.
Примеры крупных IPO в долларах: $V = 19,1 млрд, $BABA = 25 млрд, $GE = 20,1 млрд. Примеры успешных IPO в последние годы: Pinterest {$PINS}, Zoom $ZM.
Пример неудачного IPO — $FB (падение на 40% в первый год). Средние результаты: $HCA, $SNAP.
В принципе, можно погуглить историю любого размещения.
(Тема участия в IPO очень обширная. Нужно проводить финансовый аудит компании, выбрать брокера, учитывать такие факторы как аллокация, переподписка и т.д. В данной статье я лишь даю определение, чтобы вы могли сравнить 3 вида сделок: IPO, pre-IPO и сделки OTC.)
Риски участия в IPO для инвестора:
- Хотя, среди всех трех видов сделок, IPO находится ближе всех к реальному рынку, с регуляцией и жесткими правилами, участие для инвестора все еще несет большое кол-во рисков.
- Удачное/не удачное размещение. В первый день торгов акции только что вышедшей на биржу компании будут крайне волатильными. Возможен, как сильный рост (+10-50-80% и выше), так и аналогичное падение.
- Нет возможности выйти из позиции (продать бумаги) до окончания лок-ап периода. Обычно, вы не можете продать бумаги в течении 3х месяцев. Соответственно, вы являетесь заложником рисков на протяжении этих 3 месяцев.
- Отсутствие истории торгов по бумагам компании.
Что такое pre-IPO?
Pre-IPO предоставляет инвесторам доступ к акциям проверенных компаний с многомиллиардным капиталом, которые еще не стали публичными. Кроме того, существует возможность перепродать акции компании посредством Pre-IPO Swap. Сделка является коммерческой, но полностью прозрачной как для покупателя, так и продавца.
Риски Pre-IPO
- Акции торгуются только в частном порядке. Публичные компании обязаны соблюдать многие федеральные и государственные нормативные акты, в отличие от частных.
- Не всегда есть четкие дедлайны перехода компании из pre-IPO в IPO стадию.
- Проблемы с ликвидностью pre-IPO контрактов.
- Отсутствие истории торгов по бумагам.
- Меньшая зарегулированность, отсутствие широкого пула андеррайтинга от крупных инвест-банков и пр.
Что такое OTC?
OTC (over the counter) — сделка на внебержевом рынке. Большинство OTC совершаются между двумя сторонами и часто обрабатываются через дилерскую сеть. Внебиржевые торги меньше регулируются, нежели биржевые. Это создает не только ряд возможностей для инвесторов, но и большие риски.
Например, на OTC рынке сейчас можно купить акции компании SpaceX (интересно, ждет ли эту компанию такой же путь to the moon, как и $TSLA). И Virgin Hyperloop тоже можно.
Риски OTC:
- Все риски pre-IPO, помноженные на еще меньшую регуляцию.
- Нерегулируемый характер внебиржевой торговли означает, что существует более высокий риск дефолта контрагента по любому конкретному соглашению.
- Особенно это касается свопов и форвардных контрактов.
Фальсификация финансовой отчетности,
Участие в IPO, pre-IPO и OTC-сделках
Наиболее активный рынок по всем трем направлениям — американский. Самое большое кол-во листингов на американских биржах, высокие доходности для инвесторов. Для российских граждан участие возможно через некоторых офшорных брокеров.
Разберем почему же сейчас такая низкая аллокация.
В 2017 аллокация составляла 50-70%
в 2018 20-30%
в 2019 10-15% , а в 2020 и вовсе 2-5%
С чем же это связано спросите вы и будет ли она выше.
Связано это с тем что рынок IPO набирает высокую популярность. Например компания выпускает на IPO 1 млрд. акций и какая-то компания подает заявку на покупку 500 млн акций по 25$ , брокер не может дать ему столько акций потому-что есть они не имеют право отсыпать акций кому-то больше,кому-то меньше. Идёт более-менее равное % распределение между всеми инвесторами и поэтому увеличение аллокация нам не видать.
Где же тогда искать большую аллокацию ??? 🔜 pre-IPO
pre-IPO - инвестируйте в то , что только планируют выпустить на IPO. Но как известно не всем это удаётся .
Спросите причём тут повышение аллокации и pre-IPO. Ответ прост.
Вы инвестировали в pre-IPO 1000$ получили рост, pre-IPO удалось. Тогда это компания выходит на IPO соответственно и вы с ними т.к. вы инвестор данной компании и тогда все ваши вложения (1000$) автоматически переходит в IPO и аллокация вас не касается.
А как обстоят дела с аллокацией в pre-IPO?
Намного лучше чем в IPO т.к. данный инструмент многим не знаком или не интересен тем , что не хотят проделывать путь pre-IPO ➡️ IPO ➡️ Фондовый рынок. Но этот путь может стать золотым если выбранная вами компания станет успешно востребованной.
Отлично с этим мы разобрали , переходим к ОТС.
ОТС - вложения для длинную дистанцию минимум 1 год. С этим проще , нет аллокации. вы инвестируете в перспективные компании и выглядит это подобно акциям , только на установленный срок.
И наконец мои напутственные мышления для вашего первого шага.
Покажу то, во что стоит вложится💥
pre-IPO , OTC
О компании
Zocdoc — онлайн-платформа, которая позволяет находить нужных врачей, записываться на прием и проводить видеоконсультации. Компания была основана в 2007 году и имеет штаб-квартиру в Нью-Йорке.
Последние два месяца спрос на видеоконсультации на платформе растет на 100% каждый день. Компания заключила партнерство с коммуникационной платформой Twilio и собирается выйти на новый быстрорастущий рынок телемедицины. Она уже запустила Zocdoc Video Service (ZVS), с помощью которого пациенты смогут безопасно общаться со своими врачами, получать консультации и отслеживать ход лечения в онлайне.
Компания привлекла $226 млн, среди инвесторов Goldman Sachs (инвестировал в Alibaba, Spotify, Pinterest), фонд Питера Тиля Founders Found (инвестировал в Airbnb, SpaceX, Lyft), фонд Юрия Мильнера DST Global (инвестировал в Facebook, Spotify, Flexport, Robinhood).
Zocdoc не раскрывает свои финансовые показатели. Капитализация на последнем раунде в августе 2015 составила $2,1 млрд. На текущий момент цена акции компании на ОТС рынке составляет $10,5, что соответствует капитализации $750 млн. Есть вероятность, что компанию поглотит крупная корпорация, которая предоставляет облачные решения в сфере здравоохранения. Выход на IPO компания может рассмотреть ближе к 2021 году. Потенциальная доходность инвестиции 150%.
pre-IPO
Cohesity предоставляет платформу для управления и хранения больших массивов данных. Это упрощает работу с данными, повышает уровень их защиты и позволяет компаниям быстро находить нужные файлы.
Cohesity уже привлекла более $660 млн. В нее инвестировали Sequoia Capital, Cisco Investments и SoftBank Vision Fund.
За 2019 год компания удвоила количество клиентов, удвоила объем обрабатываемых данных клиентов (Q1 2019 — Q1 2020), и достигла 150% роста доходов за аналогичный период. Компания увеличивает темпы роста: на октябрь 2019 рост доходов составлял 100% год к году. Предполагаемый годовой доход компании находится на уровне $200-$250 млн.
В апреле 2020 года Cohesity привлекла $250 млн в Серии E по оценке $2,5 млрд (стоимость акции составила $13.86). Предыдущий раунд Серии D компания провела в июне 2018 года по оценке $1,1 млрд (стоимость акции составила $8.62).
Акции Cohesity сейчас торгуются по цене $21,5 за акцию на внебиржевом рынке, что предполагает оценку в $3,9 млрд.
OTC
Flexport предоставляет платформу, которая позволяет компаниям управлять грузоперевозками по всему миру. Flexport является лицензированным таможенным брокером и экспедитором.
В августе 2018 года Flexport была названа восьмой самой быстрорастущей компанией в США, рост доходов за 3 года составил 15 911%. С момента основания в 2013 число сотрудников Flexport увеличилось до 1800 в 12 офисах и на 6 складах (США, Нидерланды, Дания, Германия, Китай и Гонконг), а число клиентов выросло до 10 000 (среди них Sonos, Kleen Kanteen и Timbuk2).
Flexport привлекла в общей сложности $1,3 млрд в течение 6 инвестиционных раундов от таких известных институциональных инвесторов, как Founder Fund Питера Тиля (инвестировал в Facebook, PayPal, SpaceX), DST Global Юрия Мильнера (инвестировал в Facebook, Twitter, Alibaba), Y Combinator (инвестировал в Twitch, Reddit, PagerDuty) и других.
По сообщениям Forbes, выручка Flexport составила $471 млн в 2018 году, увеличившись на 110% по сравнению с $224,8 млн в 2017 году. Flexport ожидает, что выручка компании вырастет до $950 млн — $1 млрд в 2019 году.
Последний инвестиционный раунд компания провела в апреле 2019 года по оценке $3,2 млрд. Цена акции составила $6,89. Текущая капитализация Flexport на ОТС рынке составляет $4,8 млрд, стоимость акции — $10,35 .
И наконец наш любимец , нами всеми любимая компания за которой стоит будущее и изменение мира
ОТС
О КОМПАНИИ
SpaceX — революционер в космической отрасли. Компания разрабатывает, производит и запускает современные ракеты и космические корабли.
SpaceX была основана в 2002 году Илоном Маском и произвела революцию в космических технологиях, успешно представив и внедрив использование многоразовых ракет. Конечная миссия компании - дать людям возможность жить на других планетах.
SpaceX также стремится стать лидером и первым оператором спутниковой сети Интернет. В мае 2019 года компания запустила первые 60 спутников для своего спутникового интернета Starlink.
В мае 2020 SpaceX и NASA вывели на орбиту двух астронавтов, ознаменовав первый за последние десять лет запуск человека в космос с территории США и новое партнерство между SpaceX и правительством.
ПЕРСПЕКТИВЫ РЫНКА
SpaceX демонстрирует уверенные темпы роста основных драйверов выручки. Так, в 2012 году компания запустила 2 ракеты Falcon 9, а в 2018 году SpaceX произвела 20 успешных запусков Falcon 9 и один успешный запуск ракеты-носителя Falcon Heavy.
Еще один проект компании SpaceX — пассажирский космический корабль Starship, первая коммерческая миссия которого запланирована на 2021 год. Конечная цель корабля Starship — доставка людей и ресурсов на Луну и Марс.
SpaceX планирует запустить около 15 коммерческих миссий в 2020 году. Предполагая, что средний доход составляет $80 млн за запуск, это составляет около $1,2 млрд доходов в 2020 году. Ожидается, что к 2024 году общий рынок коммерческих запусков составит $7 млрд.
Также SpaceX планирует запустить до 12 000 спутников в ближайшем будущем, которые предоставят дешевый доступ в интернет людям по всему миру — Starlink. Инвесторы делают большие ставки на Starlink. Предполагается, что к 2025 году сеть можно будет оценить в более чем 30 млрд $.
В докладе Morgan Stanley за 2019 год говорится, что увеличение доступа к интернету может способствовать глобальному проникновению широкополосной связи с 50% до 75%. Если SpaceX сможет обеспечить 10% от этого прироста абонентов широкополосного доступа, Morgan Stanley определил базовый сценарий дохода компании в $52 млрд (!).
РИСКИ
В некоторых сегментах бизнеса SpaceX может возникнуть высокая конкуренция - так, компания Amazon планирует запустить свой спутниковый интернет, что может негативно отразиться на стоимости компании SpaceX.
ФИНАНСЫ И ОЦЕНКА
В 2018 году выручка компании SpaceX составила $2,02 млрд, увеличившись с $1,3 млрд в 2017 году, что составляет годовой темп роста в 55%. Количество запусков ракет-носителей увеличилось с 2 раз в 2012 году до 21 раза в 2018 году, что составляет среднегодовой темп роста в 40%.Предполагается, что в 2019 году выручка компании составила от 2 до 2,7 млрд $.
Компания SpaceX провела последний инвестиционный раунд в мае 2020 года по оценке $37 млрд. На текущий момент акции компании торгуются на внебиржевом рынке в диапазоне $270-$280 за акцию, что эквивалентно стоимости акционерного капитала в $44-$46 млрд.
По нашим расчетам, прогнозируемая стоимость компании SpaceX составит $147 млрд к 2025 году, основываясь на увеличении количества коммерческих запусков (грузовых и с астронавтами), а также увеличении доходов от развертывание спутниковой сети интернет Starlink.
