Недавно я писал про курс доллара к рублю и как он работает. Если коротко, то доллары в России - это хороший антикризисный актив, помогающий сохранить сбережения.
Возникает вопрос - а зачем вообще хранить деньги в рублях?
Одна из причин в том, что доллар к рублю может годами не расти, а иногда даже падать. Так было например в 2000-2008 и 2008-2014 годах.
При этом рублевые доходности могут быть довольно высоки. Собственно, за этим к нам и идут иностранные инвесторы. Ставки в рублевых облигациях обычно в несколько раз выше, чем в долларовых.
Так что же лучше?
Я решил взять исторические доходности российских государственных облигаций (ОФЗ) и сравнить доходность с простой покупкой долларов.
Итак, кто кого?
Какая информация есть в интернете и почему я ей не доверяю
В интернете уже есть сравнения доходности различных инструментов.
Доллар проигрывает даже рублевому депозиту !
Или вот еще сравнение на Смартлабе
Тут доллар уже обошел депозит, но ненамного.
Что не так с этими графиками?
Непонятно как результат зависит от точки входа. Здесь, я полагаю, точка входа для всех одинаковая - 1998 год. То есть мы купили все активы и держим 20 лет. Но непонятно, как выглядел бы результат, если бы мы начали отсчет например с 2005 или 2010 года.
Как будем сравнивать мы?
Полные исторические данные по доходностям гос облигаций есть только с 2005 года, поэтому будем брать период с 2005 по 2021.
Будем тестировать разные сроки инвестирования - от 1 года до 10 лет со сдвигом точки входа в 1 месяц.
Например срок инвестирования - 1 год, тогда интервалы будут такими
Январь 2005 - Январь 2006,
Февраль 2005 - Февраль 2006
Март 2005 - Март 2006
итд
На промежутке 2005-2021 наберется 144 таких интервала длиной в 1 год .
На каждом интервале выберем победителя - рублевые ОФЗ или доллар.
Таким образом оценим, кто выйграл большее количество интервалов.
Важный момент - мы сравниваем только 3-летние ОФЗ, потому что они более близки к реальным доходностям.
Если срок инвестирования больше 3 лет, то "перекладывамся" в текущие ОФЗ с текущими ставками.
Доход от облигаций считаем по формуле сложного процента y = x (1 + k)^n , где x - начальная сумма, k - ставка доходности от 0 до 1, n - количество лет
Пример
Пусть у нас есть 1000 рублей и срок инвестирования равен 5 лет
Покупаем ОФЗ в Феврале 2005 со ставкой 7.1%
В феврале 2008 облигация гасится, и мы получаем доход 228р (всего у нас теперь 1228р)
Тут же, в феврале 2008 Покупаем ОФЗ на 1228р со ставкой 6%
Держим их 2 года и продаем в Январе 2010.
В итоге у нас будет 1462р
Для доллара все проще
Покупаем доллары в феврале 2005 по курсу 27,6
Продаем в Феврале 2010 по курсу 30,37
Вложенная 1000р превратится в 1100р
Итак, на нашем 5-летнем интервале (Февраль 2005 - Февраль 2010) победили рублевые ОФЗ!
Ниже посмотрим на результаты
Результаты за 2005-2021
Первый график - вероятность победы каждого из инструментов на разных сроках инвестирования.
Второй график - средняя (медианная) доходность в процентах для каждого инструмента в зависимости от сроков инвестирования.
Итак, при сроке инвестирования от 1 до 4 лет ОФЗ выигрывают. 5 лет - ничья. Если больше 5 лет, то доллар в лидерах
Результаты за 2010-2021
На промежутке от 2010 до 2021 мы видим уже более явный перекос в сторону доллара. Уже на сроке в 3 года ОФЗ начинают проигрывать и дальше отстают все больше.
Выводы
А выводы получаются весьма банальные - чем меньше потрясений в россйиской экономике, тем выгоднее покупать рублевые облигации.
Но, к сожалению, на промежутке в 10 лет вероятность такого потрясения близка к 100%
