ДНПП раскрыло отчетность по РСБУ за 1 п/г 2020 года.
Выручка компании сократилась на 42,1%, составив 7,1 млрд руб., что связано с эффектом высокой базы прошлого года, что в свою очередь могло быть связано с признанием выручки по крупному контракту.
Операционные расходы снизились только на 8,4% до 7 млрд руб., в результате операционная прибыль сократилась в 50 раз до 93 млн руб.
Чистые финансовые доходы снизились на 9,2% до 71 млн руб. на фоне снижения процентных доходов и полного отсутствия процентных расходов в отчетном периоде. При этом объем финансовых вложений и денежных средств на счетах компании в 1 п/г 2019 г. составлял 4,3 млрд руб., а в 1 п/г 2020 г. – 5,5 млрд руб.
Положительное сальдо прочих доходов/расходов в 1 п/г 2020 г. составило 6 млн руб., против отрицательного сальдо годом ранее в размере 383 млн руб. Сама компания не раскрывает причины такой динамики. Со своей стороны мы можем предположить, что это объясняется наличием положительных курсовых разниц.
Отметим также возросшую эффективную ставку по налогу на прибыль с 20,7% до 44,1%. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 101 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы существенно понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год, что, в первую очередь, связано со снижением доходов и с ухудшением операционной рентабельности. Прогноз на последующие годы практически не изменился.
Отметим, что, несмотря на высокую прибыль по итогам 2019 г., в очередной раз было принято решение дивиденды не выплачивать. Последний раз компания платила дивиденды по итогам 2016 г. и 2017 г., когда на эти цели направлялось 14,4% и 12,4% соответственно. Сейчас наш базовый вариант прогноза предусматривает выплату 10% прибыли по итогам 2020 г.
Напомним, что обыкновенные и привилегированные акции ПАО «ДНПП» были проданы нами из состава интервального фонда в связи с требованиями, предъявляемыми Банком России к составу и структуре активов паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
