Читая многочисленные статьи на тему инвестиций, меня удивляет тот факт, что инвесторы не знают, какая компания эффективная, а какая нет. Они прямо так и спрашивают в комментариях: "А как вы определите, что компания эффективная"?
За последний год появились миллионы новых инвесторов и подобные вопросы вполне предсказуемы. Люди стараются разобраться. Иначе как можно вообще инвестировать?
Меня всегда радуют такие вопросы. Меня они радовали и радуют в тренировках и питании. А сейчас они радуют в новой для меня области.
Человек, задающий вопросы, стремиться узнавать, стремится развиваться.
Те, кто ни к чему не стремятся, просто критикуют всех и всё.
Оценивая компанию для покупки, нужно оценить её бизнес, его эффективность. Если бизнес эффективный, выручка компании будет расти. А также будут расти чистая прибыль и дивиденды.
Среди критериев оценки бизнеса самым важным является РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ.
Рентабельность показывает, насколько эффективно менеджмент инвестирует заработанную прибыль.
В зависимости от отрасли и этапа развития компании менеджмент инвестирует от 0 до 100% прибыли. Остальные деньги выплачивают акционерам в виде дивидендов.
И вот то, насколько успешны эти инвестиции, и определяет эффективность компании.
Некоторые специалисты считают, что минус дивидендных компаний в том, что с них снимают налог, который никак не вернуть.
Если же мы покупаем бездивидендные компании, то предполагаемые дивиденды сама компания реинвестирует в развитие своего бизнеса и мы избегаем уплаты налогов.
Так происходит в эффективных компаниях, которых на рынке просто единицы.
Я считаю такой подход неправильным.
Какой бы эффективной компания ни была, она должна давать нам возможность самостоятельно реинвестировать прибыль. Постоянный денежный поток - это возможность покупать активы выгодно. Получив дивиденды от одной компании, мы можем реинвестировать их в другую компанию, акции которой в данный момент будут более привлекательными по цене.
Соответственно, оптимальный вариант - рост+ дивиденды. В идеале компания должна выплачивать 50% прибыли в виде дивидендов и оставшиеся 50% реинвестировать в развитие бизнеса. Таким образом компания будет постоянно развиваться, а дивиденды будут постоянно расти.
Но только в том случае, если компания эффективная. Если рентабельность находится на приемлемом уровне.
К примеру, рентабельность компании Сбербанк находится на уровне около 20%.
Соответственно, на каждый млрд рублей инвестированный в свое развитие, компания зарабатывает 200 млн прибыли. Это отличный показатель, особенно для такой огромной компании.
Именно поэтому компания Сбербанк является одной из самых эффективных на рынке.
При наличии высокой рентабельности решение всех остальных проблем - всего лишь вопрос времени.
Высокая рентабельность = эффективный бизнес.
Для каждой отрасли понятие "высокая рентабельность" своя.
Поэтому, сравнивая рентабельность компаний, делать это нужно внутри отрасли.
И, естественно, не нужно покупать компании с низкой или около нулевой рентабельностью.
Любые вложения должны быть рентабельными...
Вложения денег, вложения времени, вложения усилий...
Если нет отдачи от вложений, значит, они бесполезные.
Выбирая в свой портфель только эффективные компании, нужно выбирать только рентабельный бизнес.
Грамотный менеджмент грамотно инвестирует свободные средства, ежегодно увеличивая выручку и чистую прибыль компании.
Если же они не находят подходящего применения этим деньгам, они выплачивают эти деньги акционерам. В данном случае компанию используют как дойную корову. Развития никакого, но есть постоянный денежный поток.
Для дивидендного инвестора такие компании - отличный выбор. Важно лишь то, чтобы компания сохраняла свою долю рынка и наращивала прибыль хотя бы на уровень инфляции.
Но в первую очередь нужно обращать внимание на эффективные компании с рентабельным бизнесом.
В долгосрочной перспективе (при сохранении высокой рентабельности) акции этих компаний и их дивиденды вырастут в десятки раз.
А инвесторы могут быть только долгосрочными.
Уважаемые коллеги, покупайте только рентабельный бизнес, владейте им всю жизнь и получайте растущую прибыль вместе с теми компаниями, которые вы выбрали.
Инвестировать - значит, разделить судьбу компании.
И мы с радостью разделим судьбу Норникеля, Северстали, Сбербанка и других прекрасных компаний с отличной рентабельностью.
Всем успехов в инвестициях...
А. С. Тамбовцев
