Американский доллар получает все больше и больше фундаментальных драйверов для ослабления к корзине мировых валют. Неожиданно активно в борьбе за его девальвацию участвует даже былой противник этого – глава ФРС США Джером Пауэлл.
Дружный тандем
Еще в прошлом году отношения президента США Дональда Трампа и председателя Федеральной резервной системы были как у кошки с собакой. Американский лидер был недоволен проводившейся до лета прошлого года политикой повышения процентной ставки и даже грозился отправить Джерома Пауэлла в отставку. Последнее было, учитывая статус ФРС США, скорее фигурой речи, чем реальной возможностью развития событий. Однако жесткая монетарная политика действительно сдерживала рост экономики, фондовых рынков и укрепляла доллар. Правда, при этом она и усиливала его позиции как основной мировой резервной валюты.
Теперь от былого противостояния не осталось и следа. Позиция ФРС стала отчетливо меняться еще в прошлом году, а по ходу пандемии ее денежно-кредитная политика очень быстро приобрела и вовсе небывалую мягкость. «Я очень доволен его работой», – говорил уже этим летом Дональд Трамп о Джероме Пауэлле.
Складывается впечатление, что ФРС теперь идет опережающими шагами, даже в чем-то предвосхищая желания президента страны. Так, недавно Джером Пауэлл заявил, что теперь инфляция в США в отдельные годы может превышать 2%, что инвесторы расценили как знак продолжения сверхмягкой политики в течение еще многих лет.
«Теперь американский ЦБ не будет строго таргетировать инфляцию, а начнет следить за долгосрочным усредненным показателем. Это значит, что нулевые ставки в США могут оставаться еще очень долго, – отмечает ведущий аналитик инвестиционной компании QBF Олег Богданов. – Понятно, что за этим последовали продажи американской валюты. Пара “евро – доллар” снова приблизилась к важному уровню сопротивления в районе 1,195. Если удастся пройти этот барьер, то для евро открываются перспективы выхода к целям на отметке 1,235».
Выборы против доллара
В целом такой ход ФРС для участников валютного рынка стал неожиданностью, но закрепиться выше отметки 1,20 пара «евро – доллар» пока не смогла. Однако, скорее всего, это знаковое для рынка событие не за горами.
Приближаются выборы американского президента. Это значит, что, помимо прочего, согласно правилам внутреннего риск-менеджмента, часть крупных инвесторов несколько сократит долю вложений в доллар. Так что у него есть шансы дешеветь и дальше. Вопрос состоит в том, как быстро и насколько сильно. Месячный график пары «евро – доллар» показывает, что первой стратегической целью движения является район 1,24.
В этом случае Дональд Трамп добьется своей цели – стимулировать рост внутренней экономики за счет ослабления национальной валюты, создающего дополнительные преференции для американской продукции на мировом рынке. Обратной стороной данной медали станет некоторое ослабление позиций доллара как основной резервной валюты.
На прошлой неделе 10-летние UST торговались под доходность 0,63% годовых. То есть покупка самых надежных в мире госбумаг является убыточной в реальном выражении, поскольку номинальная доходность меньше инфляции. Теперь к этому добавляются риски девальвации доллара. Но хотя госдолг США составляет около $26,7 трлн (а к концу следующего года может вырасти до $30 трлн), правительство США все равно сможет легко занимать средства на его наращивание и обслуживание. Особой альтернативы у инвесторов нет, а вот свободных средств стало больше. Однако доли их вложений в активы других стран, вероятно, будут возрастать.
