📝Оценка текущей ситуации на фондовом рынке

Резкая коррекция фондовых индексов в прошедший четверг и продолжение в пятницу лично для меня стали как свежий морской бриз в полуденный жаркий день. Пока, это именно коррекция, ни о каком падении и развороте рынков нет и речи. Слишком длинный и затяжной рост фондовых индексов откровенно утомил. За последние 4 месяца у меня скопилось некоторое количество кэша, который хотелось бы обменять на качественные активы. 

В число аутсайдеров вошли бумаги крупных технологических компаний. Чрезмерный спрос на одни и те же активы - IT-сектор, привели к обратной реакции. Как следствие, многие перекладывались в дешевые акции банков, которые закрыли пятницу ростом на 2-3%. Техническая коррекция и спрос на перепроданные бумаги окажут положительное влияние на рынок. То же самое происходило во время пузыря доткомов, но сейчас ситуация сложнее. В результате нерациональных покупок доля IT, онлайн-торговли и коммуникационных услуг в индексе выросла до 60%. Техническая коррекция такого рода лишь частично компенсирует избыточный спрос на эти акции.

Во второй половине дня в пятницу на американском рынке начался откуп всех индексов. Инвесторы привыкли за последние 6 месяцев, что любые падения нужно моментально откупать, что мы и увидели. Вполне вероятно, что на этом коррекция рынка и закончится, в пользу этого аргумента говорят следующие факторы:

👉Стабильность на валютном рынке - пары USD/JPY и EUR/USD, а также индекс доллара DXY остались непоколебимы в эти дни. Обычно они являются предвестником падения рынков: когда умные деньги, владеющие куда большей информацией, чем мы, ожидают плохих событий, они паркуют свои активы в ценных бумагах (трежери и бонды), номинированных в долларах и японской иене, традиционно служащими защитными активами.

👉Падение в пятницу волатильности (VIX) - это также опережающий индикатор, в данный момент свидетельствующий о том, что перед нами обычная коррекция рынка, призванная остудить головы инвесторам перед президентским и рождественским ралли.

👉Стабильность на рынке драгоценных металлов, которые также спокойно отреагировали на резкий нырок вниз всех мировых индексов. Как мы помним, в марте падали камнем вниз все классы активов, кроме трежери - и акции, и золото, и все валюты к доллару и иене.

Когда увидите диаметрально противоположную картину - рост волатильности, рост DXY и японской иены, падение евро на протяжении нескольких торговых сессий подряд, то это серьезный повод фиксировать позиции и дождаться лучшей точки входа в рынок.

💡Но лично я очень рассчитываю на продолжение коррекции, в общем размере до 17%-20% по Nasdaq-100 и 12%-13% по S&P 500.

​​В пользу продолжения коррекции также свидетельствуют несколько факторов:

➡️Несмотря на снижение в пятницу волатильности VIX, она все еще остается на высоком уровне - уже больше 30 пунктов. Более того, VIX в четверг пробил снизу вверх 200-дневную среднюю, что увеличивает шансы на продолжение роста волатильности и дальнейшей коррекции рынка.

➡️Помимо этого, рынки очень сильно выросли с 23 марта - вполне уместна коррекция на 30% от размера роста в течение традиционно слабого сентября, т.е. до уровня 3,150 по S&P 500 и 9,950-10,300 по Nasdaq-100.

➡️Очень большой отрыв (почти рекордный) индексов от 200-дневной средней. По статистике, индексы всегда возвращаются к своим ЕМА-200.

И, наконец, чтобы дальше ехать вверх, кому-то надо покупать. А кто будет это делать, если медведей на рынке нет от слова совсем? Все по уши сидят в колл-опционах и в акциях на плечи. Если сейчас не разгрузить рынок и не собрать объемную порцию шорт-селлеров, то нашему горячо уважаемому Дональду Трампу будет очень тяжело устроить мега-памп-ралли для своего переизбрания. Эта концепция целиком укладывается в планы Белого Дома (на мой взгляд): в сентябре разгрузить рынок процентов на “дцать”, а с октября устроить самое невиданное в истории ралли - ведь не зря Минфин США аккумулировал на своем счету рекордную сумму ликвидности - более $4 трлн.! Угадайте, куда они пойдут?

В общем, с началом новой недели нужно внимательно следить за валютными курсами, золотом и доходностью трежери, чтобы понять, какой из двух сценариев имеет большую вероятность исполнения.

Что касается российского рынка, то он всецело останется марионеткой старшего собрата - S&P 500, и будет с ним коррелировать с большой долей следования. Правда, если по нам ударят Навальный-санкции, то, боюсь, президентского ралли нам не видать. Владельцам российских рублей могу посоветовать покупать акции Сбера. За 6 мес. 2020 г. Сбербанк уже заработал по 13,38 рублей чистой прибыли на акцию, что соответствует 6,69 рублей дивиденда. Прогноз дивиденда за 2020 год - 14 руб. С учетом дивиденда в размере 18,7 руб. за 2019 г., акционеры могут получить ~32,7 руб. осенью 2020 г. и в июне 2021 г., что означает доходность 14,4% по обыкновенным акциям и 15,1% по привилегированным в ближайшие 12 мес.

Ниже - график индекса S&P 500 (дневные бары). Фиолетовая линия - валютная пара EUR/USD, желтая линия - USD/JPY, красно - зеленые свечи внизу графика - VIX.