В предыдущей статье мы сформулировали 3 главных идеи для формирования крутого инвестиционного портфеля. В частности была затронута тема выбора недооцененных акций, которые, по мере развития и роста компаний, способны принести нам хорошую прибыль. В статье мы описали 2 основных механизма отбора таких акций (сравнительный и доходный) и сделали замечание о том, что нужно тщательно изучить потенциал компании.
Теперь от теории переходим к практике! Давайте на реальном примере поэтапно разберемся, покупать или нет, например, акции Сбербанка. На это действительно уйдет не более 5 минут!
Для начала идем на сайт Газпромбанк Инвестиции и открываем страничку ПАО "Сбербанк". Здесь мы видим, что за последние 5 лет акции компании выросли на 237,79%, что не может не радовать.
Под графиком цены доступны новости бизнеса, которые напрямую влияют на потенциал роста акций. К примеру, последние новости Сбербанка:
20 августа 2020
Сбербанк закрыл сделку по приобретению 72% в картографическом сервисе 2ГИС, еще 3% получило СП банка с Mail.ru в сфере транспорта и еды. Сбербанк и 2ГИС также утвердили дорожную карту на два года по совместным проектам. Планируется запуск новых возможностей в геосервисе 2ГИС, в том числе маркетплейса, создание инструментов для разработчиков, которые позволят использовать данные и картографию 2ГИС в других мобильных приложениях и сервисах.
20 августа 2020
Сбербанк до конца сентября запустит новый продукт – фармстрахование, которое будет компенсировать клиентам от 15% до 90% стоимости лекарств. Совокупно клиент за год сможет получить до ₽50 тыс. компенсации.
17 августа 2020
Сбербанк откроет офис в столице ОАЭ – Абу-Даби. Он будет заниматься сопровождением сделок инвестиционного бизнеса и реализацией проектов в направлении исламского финансирования, сотрудничая с фондами, банками и компаниями на Ближнем Востоке.
Новостной фон в целом перспективный: вклад в развитие новых технологий, международное расширение бизнеса, запуск новых продуктов. Это явно будет способствовать росту и развитию компании.
Следующее, что нас интересует, — это финансовые показатели Сбербанка. Как видно на картинке, динамика за последние 5 лет в целом позитивная. Рост долговой нагрузки небольшой, да и для банков это нормально.
Аналогичная ситуация и с дивидендами: за последние 4 года дивиденды выросли в 3 раза, и Сбербанк, исходя из своей дивидендной политики, продолжит ежегодно направлять 50% чистой прибыли на выплату дивидендов. Как видим, акции банка прекрасно подходят для дивидендной стратегии инвестирования, однако дальше мы убедимся, что и для стоимостной стратегии тоже.
Как говорилось ранее, для поиска недооцененных акций используется сравнительный подход: сравниваются финансовые мультипликаторы похожих компаний отрасли. На сайте Газпромбанк Инвестиции проводить сравнение сложно, но можно понять суть мультипликаторов и проследить их динамику.
Например, мультипликатор стоимости Price/Earnings (P/E), представляющий собой отношении рыночной капитализации к годовой чистой прибыли компании, составлял на конец 2019 года 6,58 и снижался последние 5 лет (скорее всего за счет роста прибыли). Такая динамика для нашей стратегии позитивна, но все еще непонятно, как оценивать этот показатель и что он нам дает. Ведь все познается в сравнении!
Для сравнения мультипликаторов компаний отрасли используем сайт SmartLab. Во вкладке "Фундаментальный анализ" выбираем отрасль "Банки" и наш мультипликатор P/E, данные берем за последний доступный год. Ниже представлены результаты поиска. Как видим, мультипликатор Сбербанка ниже среднеотраслевого, что позволяет считать акции компании недооцененными по данному показателю.
При этом эффективность управления акционерным капиталом у Сбербанка не ниже среднеотраслевой: это нам показывает мультипликатор ROE (рентабельность собственного капитала). С 2015 года этот показатель вырос в 2 раза.
Можно продолжить сравнивать российские банки и по другим мультипликаторам, но уже на данном этапе видно, что акции Сбербанка имеют некоторую недооценку на рынке, а это значит, что есть определенный потенциал роста. Таким образом, сравнительный подход дает добро на покупку.
Перейдем к доходному подходу, который заключается в прогнозе будущих денежных потоков компании (доходов, расходов и т.д.) и расчете справедливой стоимости ее акций. Для этого используем сервис Conomy. Во вкладке "Оценка стоимости акций" выбираем "Дисконтированный денежный поток" и пролистываем все расчеты до конца страницы.
Итак, аналитический сервис предполагает, что акции Сбербанка недооценены сейчас на 38%, а их справедливая стоимость составляет 320 рублей за акцию (на момент написания статьи цена была 231 рубль). Это хороший знак: стоимость акций со временем достигнет своего справедливого значения, а значит, сейчас их нужно покупать.
В подтверждение наших рассуждений взглянем на консенсус-прогнозы ведущих аналитиков. Для этого перейдем на сайт РБК Quote. Как видим, годовые прогнозы у всех экспертов позитивны, что также дает уверенность в покупке.
Ну вот, потратив совсем немного времени, мы сумели сделать краткий обзор компании и сформулировать четкий вывод о покупке ее акций. Аналогичные действия (и это самый минимум!) мы советуем совершать в отношении любых компаний, акции которых Вы планируете приобретать в свой портфель. Использование стоимостного подхода (поиск недооцененных компаний) позволит Вам собрать высокодоходный портфель, который со временем, верим, значительно увеличит Ваши сбережения.
Инвестируйте с умом,
Ваши Investments & Money