24 декабря
Облигации, как класс активов для инвестирования, довольно удобный и простой инструмент. До сих пор на российском рынке можно купить выпуски надежных заёмщиков, размер купонов по которым, будет обгонять не только инфляцию, но и ставки по банковским депозитам. Но я начал распродавать свой портфель этих бумаг. Объясняю почему
Данная статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией! Автор не несет ответственности за ваши действия
На середину декабря #облигации занимали в моем портфеле около 40% – это в основном девелоперы, один банк и немного муниципальных бумаг (чуть позже я выложу полный состав своего портфеля). Много это или мало? Учитывая, что купон по всем моим бумагам, выше инфляции где-то в два раза – кажется, что нормально. Но если смотреть на прирост моего кейса ценных бумаг за еще не закончившийся 2020 год – облигации явно затормаживают этот рост. Есть и еще несколько причин для того, чтобы рассмотреть продажу долговых инструментов.
Во-первых, это изменение налогового законодательства с 1 января 2021 года. Если раньше выплаты купонов по некоторым облигациям, например, ЛСР БО 1Р5, не облагались #ндфл то с нового года по этим доходам будет действовать ставка 13%. По данному выпуску ставка купона определена в размере 8,4%, с вычетом налога на доходы физлиц она снизится до 7,3%. А учитывая, что средняя цена покупки этих облигаций у меня где-то в районе 102,8 от номинала, то получится, что доходность по ним равняется около 7%.
Во-вторых, инфляционные ожидания. Денег и долгов в мире становится настолько много, что пока не понятно, к чему это приведет, но инфляция, в частности в России, уже начала расти. По свежим данным Росстата, с начала декабря по 21 число, инфляция составила 0,6%, а с начала года – 4,7% –с негативным прогнозом на начало 2021 года. Напомню, что в 2019 году за декабрь инфляция составила 0,4%, а по итогам года – 3,0%. С такими ожиданиями держать облигации становится все менее выгоднее, все-таки эти бумаги ограничены в росте стоимости, а при повышении ставки ЦБ, цена на них начнет снижаться.
В-третьих, как было уже сказано выше, облигации в таком процентном соотношении явно тормозят положительную динамику всего остального портфеля. Да, инструмент простой и, в общем-то, с гарантированной доходностью, но эти качества начинают проигрывать акциям, нацеленным на рост и имеющие сопоставимую дивидендную доходность. Кризис этого года показал, как примерно будут вести себя те или иные отрасли при повторении таких событий или ухудшении ситуации, поэтому кое-какие оценки можно сделать в отношении некоторых компаний, чтобы подыскать замену облигациям.
Четвертая причина не столь важна, и касается она льготной ипотеки, которую продлили до 1 июля 2021 года. Конечно, нет больших опасений, что застройщики и банки столкнуться после этой даты с какими-то серьезными проблемами, но есть вероятность ухудшения ситуации в 2021 году.
Что касается самой продажи облигаций, то были выбраны менее доходные из всего портфеля, а именно – ЛСР БО 1Р5. Их у меня было около 4000 штук, со средней ценой покупки около 102,8. 16 декабря продал 404 штуки, со средней в районе 104,5 от номинала. Продал, чтобы купить #акции одной из продуктовой сети, о которых расскажу в следующей статье.
