Друзья, данный пост назрел сам собой, так как на открытый ИИС я решил положить немного облигаций. Торговать на ИИСе я не планирую (для этого есть брокерский счет), поэтому туда размещаются консервативные активы надолго.
Облигации, как мы знаем, являют собой долговые расписки от кого-либо (компании или целого государства). И в зависимости от того кому мы даем в долг мы получаем свой процент в виде установленного купона.
Понятно, что чем надежнее эмитент - тем меньше процент он может себе позволить предложить кредиторам. И наоборот, чем малоизвестнее и менее прозрачна компания, тем больше ставку она готова предложить за пользование деньгами нас с вами.
В различных обзорах и инвестсоветах было найдено по сути две крайности. Самые надежные облигации - это наши ОФЗ, где займ делается Министерству Финансов РФ, а самые ненадежные - различного рода частные компании, причем далеко не самого малого масштаба, но с ограниченной платежеспособностью по различным оценочным индикаторам. Ставки купонов могут отличаться в разы, если ОФЗ щас предлагает доходность 6,7%, то к примеру микрофинансовая организация КарМани ставит купон почти в 2 раза выше - 12,8%. Однако и шанс эмитента не выплатить кредитору по долгам (а именно - официально обьявить технический дефолт или, что еще хуже, просто дефолт) выше в разы.
Вроде бы все понятно. Но дальше начинается самое интересное.
Расскажу свои личные измышления и расчеты.
Итак, давайте округлим для простоты расчета купон по надежному эмитенту до 7% и по "ненадежному" (именно в кавычках) до 13%. Разница, как нетрудно посчитать, почти в 2 раза.
Самое интересное, что различного рода советники по инвестпортфелям и "составлялы" оптимальной диверсификации как правило рекомендуют включать ВДО в свои активы. При этом обычно звучат предложения "не более 10% портфеля", для профи якобы "допускается" 15%. С чего это взято и самое главное зачем это надо при таком составе - лично мне непонятно и щас будет обьяснение этому ниже.
Итак, допустим у нас есть 100 000 рублей, которые мы хотим приумножить за счет покупки облигаций, которые, как мы справедливо надеемся, будут погашены эмитентами в установленные сроки.
Мы покупаем ОФЗ с купоном 7% на 90 000 руб и покупаем рисковый актив в виде ВДО (или несколько рисковых активов, что еще лучше) на оставшиеся 10 000.
Итого через год мы получим:
ОФЗ: 90 000 х 1.07 = 96 300 руб
ВДО: 10 000 х 1.13 = 11 300 руб
ИТОГО: 107 600 руб, то есть эффективная ставка составила 7,6%.
Отдельно отметим, что если бы мы вложили все 100 000 руб в одни ОФЗ, то сумма на выходе была бы 107 000 руб.
Само собой, доходность данной схемы можно повысить, увеличив долю ВДО в портфеле. И если эмитенты платят вовремя, не банкротятся и самое главное - есть возможность предугадать такое развитие событий - то это безусловно выгодно.
Но если, не дай Бог, ВДО обьявит дефолт, то с 10% портфеля можно попрощаться - ведь мы теряем не только купоны, а и сам номинал. При этом от изначальных инвестиций у нас останется всего 96 300 руб, которые мы получим за счет успешных активов. То есть мы в убытке. И теперь осталось ответить на самый главный вопрос - какова цена этого убытка?
А цена этого убытка, друзья, мои, ровно 600 рублей! Да-да, именно так - ведь 107 600 (ОФЗ + ВДО) - 107 000 (только ОФЗ) = 600!
По факту за 600 рублей мы приобретаем возможность потерять 3700 руб. Вам не кажется, что должно быть наоборот, чтобы об этом говорить? Рискнуть 600 рублями для потенциального заработка 3700 это совершенно не тоже самое, что рискнуть потерять 3700, чтобы получить 600!
Естественно, соотношение можно менять в ту или иную сторону, увеличив доходность за счет увеличения активов ВДО и также его диверсификации по разным эмитентам. В этом можно углядеть хоть какой-то практический смысл и понять рисковых инвесторов, но что касается приведенного выше случая - на мой взгляд это лишено всякой экономической подоплеки.
А что вы думаете насчет ВДО? Стоит ли включать их в портфель?
Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, дальше будет еще интереснее!
