🏛 Акции этих банков растут после хороших новостей от ФРС

Текущий кризис привел к снижению запасов банков из-за опасений по поводу снижения процентной ставки, списаний по кредитам и подхода регулирующих органов к программам возврата капитала.

Однако на прошлой неделе ФРС разрешила крупным банкам возобновить свои программы возврата капитала, buyback (байбек) приведет к обратному выкупу и потенциальному увеличению дивидендов в 2021 году.

Многие банковские акции по-прежнему выглядят дешевыми по сравнению с их историческими диапазонами оценки и по сравнению с широким рынком. Учитывая, что повышение доходности капитала станет потенциальным катализатором в 2021 году, возможно, появится больше возможностей для роста.

2020 год не был удачным годом для банковских акций

Текущий кризис не пошел на пользу банкам. Процентные ставки снизились, что обычно сопровождается снижением чистой процентной маржи, в то время как банкам также приходилось добавлять миллиарды долларов в свои кредитные резервы, поскольку спад, вызванный пандемией, вероятно, приведет к более высоким кредитным убыткам в обозримом будущем.

Вдобавок к этому ФРС заставила банки прекратить обратный выкуп акций и заморозить дивиденды, что не позволяло банкам скупать собственные акции, пока они были очень дешевыми.

Таким образом, были значительные препятствия для операций банков по всей стране, но, что еще более важно, настроения в отношении банков и других финансовых корпораций были слабыми. Это привело к резкому падению цен на акции во время весенней распродажи:

Данные YCharts

Акции упали на 40%, 50% или даже больше в некоторых случаях, хотя стало ясно, что это была чрезмерная реакция рынка.

Аналитики прогнозируют, что все банки (скрин выше) легко станут прибыльными в 2021 году.

ФРС переходит в более сговорчивую позицию

В начале кризиса ФРС приказала банкам прекратить выкуп своих акций, при этом дивиденды также были заморожены.

Wells Fargo ( WFC ) был вынужден сократить дивиденды в течение 2020 года из-за низкой прибыльности. Предполагалось, что запрещение банкам выкупить акции должно было укрепить их балансы, поскольку больше избыточного капитала будет сохраняться, а не выплачиваться, что укрепит коэффициенты капитала во всей отрасли. Это сработало, поскольку все крупные и большинство мелких банков хорошо капитализированы.

С другой стороны, обязательная пауза для обратного выкупа ФРС не позволила этим банкам выкупить свои собственные акции в крайне благоприятное время.

В разгар кризиса такие компании, как Citigroup ( C) торговались по цене менее 0,5 от балансовой стоимости. Обратный выкуп акций по такой оценке создал бы большую акционерную стоимость, поэтому, к сожалению, ФРС в то время была довольно консервативной в отношении своей позиции по обратному выкупу.

Тем не менее, оценки большинства акций в этой сфере не особенно высоки, и теперь ФРС заняла менее консервативную позицию в отношении доходов акционеров.

На прошлой неделе ФРС объявила , что позволит банкам и другим финансовым корпорациям возвращать денежные средства своим владельцам посредством обратного выкупа и / или увеличения дивидендов, начиная с 2021 года.

В первом квартале все еще действуют некоторые ограничения , поскольку банкам не разрешается выплачивать больше, чем прибыль, которую они сейчас генерируют. Тем не менее, это очень позитивная новость, поскольку это, наконец, позволит банкам увеличить доходность для акционеров, что является важным фактором их общей доходности.

Давайте посмотрим на несколько отдельных акций, которым эта мера может принести пользу.

🏛 JPMorgan Chase

JPMorgan ( JPM ) - крупнейший банк в США по рыночной капитализации, и он довольно успешно работал во время этого кризиса. Банк сообщил о неожиданно хороших результатах за третий квартал, при этом сильное инвестиционно-банковское подразделение сыграло важную роль в поддержании высокой прибыльности банка. JPMorgan уже объявил о новой программе обратного выкупа на 30 миллиардов долларов вскоре после объявления решения ФРС отменить запрет на обратный выкуп.

🏛 Bank of America

Bank of America ( BAC ) - один из крупнейших банков страны и один из фаворитов Баффета, поскольку Berkshire Hathaway ( BRK.A ) ( BRK.B ) в последнее время много покупал.

На момент написания Bank of America еще не объявил о новой программе обратного выкупа, в отличие от JPMorgan.

Акции торгуются по балансовой стоимости, что дешево по сравнению с тем, как акции оценивались в прошлом. Вдобавок ко всему, Bank of America торгуется примерно в 10,5 раза выше оценки чистой прибыли к 2022 году, тогда как норма долгосрочной оценки была в 12+ раз выше чистой прибыли. Вдобавок инвесторы получают доходность выше среднего в 2,5%.

🏛 Citigroup

Citigroup ( C ) очень сильно пострадала во время финансового кризиса, поэтому кажется, что многие инвесторы по-прежнему опасаются акций. Однако в последние годы Citigroup показала хорошие результаты в операционной деятельности, и это справедливо и для нынешнего кризиса .

Citigroup объявила, что они возобновят обратный выкуп как можно скорее.

Акции торгуются значительно ниже реальной балансовой стоимости.

Обратный выкуп акций по такой оценке не только будет сильно увеличивать прибыль на акцию, но и повысит реальную балансовую стоимость Citigroup в расчете на акцию. Инвесторы также получают привлекательную доходность 3,5% при текущих ценах.

🏛 Goldman Sachs и Morgan Stanley

Эти две корпорации в меньшей степени ориентированы на традиционные банковские операции и имеют больший доступ к рынкам капитала и инвестиционным банкам. Это позволило им получить очень привлекательную прибыль в этом году, когда рынки были очень волатильными и когда было проведено много IPO.

Акции обеих компаний торгуются примерно в 11 раз выше чистой прибыли в этом году.

🏛 Wells Fargo

Wells Fargo ( WFC ) - это что-то вроде акций особой ситуации, поскольку у компании были некоторые проблемы еще до текущего кризиса из-за скандала с бухгалтерским учетом и ограничения активов. С другой стороны, однако, оценка Wells Fargo все еще довольно низкая, поэтому существует значительный потенциал роста, если руководство сможет добиться экономии и исправить прошлые ошибки.

Wells Fargo торгуется ниже реальной балансовой стоимости и менее чем в 9 раз превышает ожидаемую чистую прибыль на 2022 год. Я считаю, что эта оценка может быть слишком заниженной, поскольку пару лет назад Wells Fargo зарабатывала около 5 долларов на акцию. Через два года Wells Fargo может быть уже ближе к этому уровню, чем прогнозируют аналитики в настоящее время. Но даже если Wells Fargo заработает 3,30 доллара в 2022 году, акции по-прежнему имеют потенциал роста по сравнению с текущим уровнем

Помимо этих очень крупных игроков, указанных выше, гораздо больше банков и финансовых корпораций выиграют от более гибкой политики ФРС в отношении обратного выкупа.

Скриншот с finviz

Я также добавил в в свой портфель акции дивидендного аристократа: People's United Financial, Inc. (PBCT).

Банк более 28 лет вподряд ежегодно повышает дивиденды при текущих ценах моя доходность будет 5,69% годовых.

• Интересная статья ⏩ Акции электромобилей выгодно или нет покупать сейчас 🚗