Сравнительная характеристика инвестиций в ПИФы и краудлендинг

Запускаем серию статей #сравнимсpenenza, в которых мы будем сравнивать разные варианты инвестирования с доходностью на Penenza.
В этом обзоре мы провели анализ ПИФов: их преимуществ и недостатков по сравнению с нашей краудлендинговой платформой.

Сравнительный анализ инвестиций в ПИФы и в займы Penenza

Паевые инвестиционные фонды - это вариант коллективных инвестиций, где инвесторы получают право собственности на часть имущества фонда. Распоряжается инвестиционным портфелем управляющая компания, которая является полноценным профессиональным участником на рынке ценных бумаг. Иными словами, инвестирование в ПИФы представляет собой передачу денежных средств инвестором в доверительное управление.

Управляющая компания может создавать неограниченное количество ПИФов (в рамках существующего законодательства). ПИФы могут быть открытые (инвестор может забрать деньги в любой момент), интервальные (покупка и продажа пая происходит в определенный промежуток времени), закрытые (деньги возвращаются в дату истечения срока существования фонда). Объектом инвестирования управляющей компанией денег инвесторов может быть практически все что угодно: акции, облигации, депозиты, недвижимость, золото и т.д.

Работа управляющих компаний регламентируется Федеральным законом №156-ФЗ от 29 ноября 2001 года «Об инвестиционных фондах».

Недостатки ПИФов в сравнении с Penenza:

• Инвестор фондов зарабатывает только в том случае, если растет стоимость актива. Ниже представлен график доходности индекса ММВБ, являющегося агрегированным индикатором фондового рынка России. Он наглядно показывает нестабильность прибыли от инвестиций в ценные бумаги. Аналогичная ситуация и с другими активами. Исключением можно назвать депозиты и облигации, дающие гарантированный доход. Но в силу их низкой доходности (6-8% годовых) они используются только для диверсификации рисков. А на Penenza средняя доходность – 20%, а вероятность дефолта – 0,2%.

• Большие комиссии. В Penenza комиссия за использование сервиса составляет 0,1% от суммы займа (пока что собственники платформы пошли навстречу инвесторам и временно её отменили). Комиссия управляющей компании взимается в любом случае независимо от того, получена прибыль или убыток. Виды комиссий: надбавка при покупке пая (по закону не более 1,5%), процент от стоимости СЧА в год и скидка в момент продажи пая (до 3% от его стоимости).
• Сильное влияние на доходность общих мировых и геополитических факторов. В случае с Penenza инвестор удовлетворяет заявку на заем частного заемщика. Убыток инвестор получит только тогда, когда по каким-то причинам заемщик не вернет деньги, что бывает редко. Доходность ПИФов зависит от мировой конъюнктуры. Яркий пример - недавний обвал фондового рынка России после введения санкций. Также на цену активов может влиять законодательная политика.
• Долгая оборачиваемость инвестиций. Чтобы окупить комиссии и заработать сумму больше ставки по депозитам (учитываем и налог, который нужно будет заплатить в случае срочной продажи), нужно владеть паем минимум несколько месяцев или же попасть в удачное стечение обстоятельств (резкий всплеск стоимости активов фонда). Максимальный срок инвестиций в Penenza - 2 месяца. Как показывает практика, займы погашаются в среднем за 25-30 дней.

Преимущества ПИФов в сравнении с Penenza:

• Не нужно платить 13% НДФЛ. Налоговое законодательство не предусматривает декларирование налогов с роста стоимости активов ПИФ, но при условии, если прибыль за год составила менее 3 млн рублей и инвестор владел паем более 3-х лет. Прибыль от краудлендинга обязательно облагается налогом (ответственность подачи декларации лежит на инвесторе).
• Низкий порог входа. Для старта нужно от 1000 рублей, тогда как порог входа в Penenza - от 5000 рублей. Если для кого-то разница существенна, то это может считаться преимуществом :)

Обоим вариантам инвестирования присуща простота совершения сделки. В случае с Penenza нужно зарегистрироваться на платформе, пополнить депозит и выбрать заявку заемщика. В случае с ПИФами все почти аналогично: нужно выбрать управляющую компанию и инвестировать деньги, получив взамен документ о подтверждении наличия пая.

Сравнительный анализ доходности

По данным Национальной лиги управляющих компаний, на 10.06.2018 в России зарегистрировано 311 управляющих компаний, под контролем которых находится 1 280 фондов. Увы, их доходность за 2017 год оставляет желать лучшего.

Максимальную доходность показали только открытые фонды облигаций, которые в конечном счете ненамного обогнали ставки по депозитам. Больше половины категорий фондов и вовсе оказались убыточными. Немного лучше выглядит статистика доходности фондов за 5 лет. Убыточными оказались только закрытые фонды денежного рынка. Доходность открытых фондов акций составила 105,74% (около 20% в год), облигаций - 58,98% (около 12% в год). И здесь сразу можно увидеть недостаток ПИФов, о котором уже было указано в пункте «Долгая оборачиваемость инвестиций». Чтобы заработать на ПИФах ставку, всего в 2-2,5 раза превышающую ставку по депозитам, нужно замораживать в них деньги на срок более 1 года.

Принцип формирования дохода у Penenza следующий:

• Сразу же после оформления сделки (после перечисления денег заемщику) инвестор получает 1,66% от суммы займа, которые являются его гарантированным доходом за первый месяц. Если заемщик рассчитывается раньше, инвестор может реинвестировать деньги, снова получив свои 1,66% со следующего займа.
• За второй месяц займа (срок действия договора по большинству программ - 2 месяца) инвестору будут начислено 20% годовых в соответствии с фактическим количеством дней, в течение которых заемщик пользуется деньгами.

Например, возьмем заем на обеспечение заявки. Вкладывая 5000 рублей, инвестор уже после заключения сделки получает 83 рубля (1,66%), во второй месяц - 82,19 рублей при условии, что заемщик рассчитается ровно через 60 дней (5000*0,2*30/365). Таким образом, средняя доходность инвестиций составит около 20% годовых.

Доходность ПИФов и Penenza можно было назвать почти одинаковой, если бы не несколько моментов:

• Доходы ПИФов указаны в статистике без вычета комиссий управляющих компаний. С Penenza же все наоборот: если заемщик рассчитывается быстрее (до 30-ти дней), то инвестор может заработать на реинвестировании более 20%.
• Указанная доходность ПИФов 20% - это среднегодовой показатель за 5 лет. Нет факт, что такая же доходность сохранится и в будущем, тогда как Penenza дает возможность зарабатывать около 20% годовых с получением прибыли каждый месяц.

Сравнительный анализ рисков

Теоретически никто не гарантирует, что управляющая компания не прекратит свое существование. Но на практике такое бывает очень редко. Кроме того, в случае банкротства управляющей компании ПИФы передаются другому управляющему, потому инвесторы риски практически не несут. Проблема в другом - риск потерять деньги за счет падения стоимости активов и соответственно стоимости пая. И это было наглядно показано на скрине доходности ПИФов за 2017-й год.

Penenza - это платформа, которая связывает между собой заемщика и инвестора, зарабатывая на комиссии, которую платит заемщик. Деньги инвестора не участвуют в операционной деятельности платформы, а перечисляются напрямую заемщику. Это сводит вероятность банкротства платформы к минимуму.

Также у платформы есть своя уникальная скоринговая система, которая по нескольким десяткам показателей в течение дня позволяет проанализировать платежеспособность заемщика. Статистика работы платформы 3 года с юридическими лицами показывает, что:

• вероятность просрочки по займу - 0,4%;
• вероятность дефолта заемщика - 0,2%.

С точки зрения уровня риска Penenza в сравнении с ПИФами явно выигрывает.

Вывод. Если сравнить оборот всего краудлендингового рынка и управляющих компаний, то разница будет в десятки раз в пользу ПИФов. По данным ЦБ, в 2017 году оборот краудлендинговых площадок составил 11 млрд рублей, количество активов фондов (СЧА) - 742 млрд рублей. Паевые инвестиционные фонды для большинства инвесторов понятнее, что ставит их в более выигрышное положение. Краудлендинг в России пока находится в стадии зарождения и об этом сегменте знает не так много людей. Если в отношении ПИФов законодательство прописано достаточно четко, то в отношении краудлендинга регламентирующих документов немного.

Но с точки зрения доходности и рисков краудлендинг смотрится намного привлекательнее по нескольким причинам:

• Доходность у Penenza выше, чем у ПИФов. Причем риск падения стоимости активов на порядок выше, чем невозврат займа у Penenza.
• Инвестор получает прибыль уже в первый месяц, не замораживает деньги на долгий срок и может рассчитать денежные потоки.
• Прозрачность Penenza выше. Инвестор знает, на что и кому идут его деньги. У него есть возможность лично в чате пообщаться с представителем заемщика. Вкладывая деньги в ПИФ, инвестор знает структуру фонда только в общих чертах и не имеет возможности на неё влиять.

В сегменте краудлендинга у Penenza практически нет конкурентов и отчасти это плюс. При полном отсутствии для инвестора каких-либо комиссий, у Penenza всегда будут потенциальные заемщики.