Компания Мосэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2018 г.
Выручка компании увеличилась на 9,3%, составив 72,2 млрд руб. Наиболее высокими темпами росли доходы от продажи теплоэнергии (+14,2%), составившие 35,9 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска (+12,5%) и среднего расчетного тарифа (+1,5%). Доходы от реализации электроэнергии прибавили 6,5% (22,7 млрд руб.) на фоне увеличения объемов реализации электроэнергии (3,9%) и среднего тарифа (+2,5%). Доходы от реализации мощности выросли на 2,9% до 12,9 млрд руб. на фоне повышения цен как на новую (+3,3%), так и на старую мощность (+2,1%).
Операционные расходы компании прибавили 7,8%, составив 56,2 млрд руб. Обращает на себя внимание рост расходов на топливо (+12,9%), ставший следствием увеличения отпуска тепловой и выработки электрической энергии по причине более низкой температуры наружного воздуха. Свыше 27% прибавили затраты на ремонт и техническое обслуживание в связи с увеличением расходов на обслуживание блоков ПГУ. В то же время затраты на транспортировку теплоэнергии сократились на две трети – до 405 млн руб. по причине снижения отпуска теплоэнергии, требующей транспортировки через тепловую сеть, за счет увеличения удельного веса отпуска тепла с коллекторов электростанций.
В итоге операционная прибыль Мосэнерго выросла на 17%, составив 15,5 млрд руб.
Чистые финансовые доходы сократились более чем на треть за счет отрицательных курсовых разницы против положительных годом ранее. Отдельно стоит отметить продолжающееся стремительное сокращение долга компании (с 23,6 млрд руб. до 16,3 млрд руб. за квартал), что привело к снижению расходов на его обслуживание с 771 млн руб. до 330 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 12,1%, составив 12,7 млрд руб.
Дополнительно отметим, что собрание акционеров компании приняло решение выплатить дивиденды в размере 0,1659 руб. на акцию, распределив, таким образом, среди акционеров 26,5% заработанной чистой прибыли по МСФО. Указанная норма оказалась ниже ожиданий участников рынка, ориентировавшихся на приближение к отметке 35% , установленной в качестве ориентира самой компанией
По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.
Напомним, что в прогнозном долгосрочном периоде компания ориентируется на выплаты дивидендов размере 35% от чистой прибыли по МСФО. Акции компании обращаются с P/E 2018 порядка 4 и P/BV 2018 около 0,4 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
______________________________________________________________
Больше статей по теме инвестиций, и том, какие виды инвестиций существуют, куда инвестировать и как заработать на фондовом рынке в книге «Заметки в инвестировании».
Скачать всю книгу напрямую можно по ссылкам: в PDF, DOC, EPUB, FB2.
