Как инвестировать в вино? Рассуждаем о специфических характеристиках данного актива (?)
Мы думаем, что найдется не так уж много людей, даже среди почитателей этого напитка, которые знакомы с его инвестиционной ценностью. А даже если и знакомы то вряд ли всерьез рассматривали приобретение вина в качестве актива для диверсификации портфеля в долгосрочной перспективе. В статье мы постараемся пролить больше света на двойственную природу вина.
К сожалению, возможность инвестировать на винном рынке пока сильно ограничена для индивидуальных инвесторов. Однако тренд меняется в лучшую сторону. Появляются новые биржи и инвестиционные фонды, а следовательно и новые возможности. Поэтому мы решили создать цикл состоящий из трех статей посвященных инвестиционному вину и предоставить базовые знания, необходимые, чтобы понимать и использовать эти возможности. Начнем с теории и постепенно перейдем к практическим рекомендациям.
Немного о рынке
Разговор об инвестициях в вино следует начать с того, что по сухим подсчетам около 90% мирового производства вина выпивается в течение трех лет со дня разлива. Это вино, которое никогда не перепродаётся, то есть не имеет вторичного рынка, а следовательно – не имеет инвестиционной ценности.
Что касается рынка инвестиционного вина, на данный момент это сравнительно маленький рынок, а точнее является абсолютной нишей. Годовой оборот на вторичном рынке составляет по разным оценкам от нескольких сотен миллионов евро до 2.5 млрд евро (точных оценок не существует), что по сравнению с тем же рынком золота представляет несущественную сумму. Чтобы разумно составить винный портфель (равно как и портфель основанный на любых других альтернативных активах) необходимы знания, контакты и достаточно много времени. Однако эти знания вполне доступны и самое главное, как нам кажется, это может быть достаточно увлекательным и перспективным для вашего кошелька процессом. Ну а самое приятное в этом процессе - осознание того, что, в конце концов, вино всегда можно выпить.
Вино как актив (?)
Не лишним будет определиться чем же на самом деле является вино с точки зрения инвестиций. Многие могут возразить: Как же? Это алкогольный напиток, инвестиционный актив...
Наверняка ли это актив? Приведем точку зрения гуру по инвестиционной оценке Асвата Дамодарана. Мир инвестиций он делит на активы, сырьевые товары, валюты и предметы коллекционирования. Активы генерируют доходы, так называемый cash flow. Таким образом, актив можно оценить на основе прогнозируемых денежных потоков. Само по себе вино таких потоков не генерирует.
В свою очередь сырье должно использоваться в процессах производства. На первый взгляд можно предположить, что вино подпадает под эту категорию. Однако это не совсем так. Вино обладает рядом характеристик сырьевого товара, но не всех. Оно в меньшей степени доступно и мы имеем дело с очень ограниченным предложением (более 90% вин инвестиционного качества это вина из региона Бордо (Франция). Подробнее о сегментации рынка читайте во 2-ой части статьи).
Ну и конечно же вино не является валютой. У нас остаются только предметы коллекционирования. Но к этой категории вино также нельзя отнести полностью. Потому что предметы коллекционирования существуют для того, чтобы продолжать существовать. Коллекционеры сдувают пылинки со своих трофеев, в то время как вино должно быть в коне ном итоге должно быть выпито.
Следовательно можно заключить, что вино это скорее всего что-то между сырьевым товаром и предметом коллекционирования. Можно также выдвинуть тезис, что это отдельная категория инвестиций.
Чем вызван рост на рынке вина в последние годы?
Этот умеренный рост – больше похож на возврат рынка к нормальному состоянию. Большой бум 2009-11х годов был спровоцирован ликвидацией тарифов на импортное вино Гонконгом (c 80% до 0% ), что открыло ворота в Поднебесную и китайские миллиардеры буквально набросились на качественные европейские вина. К тому же, дополнительным стимулом был факт удачного урожая 2009-го и последующего 2010-го годов, которые были проданы по ценам en primeur (продажа вин на фьючерсной основе). Рынок перегрелся. пришла очередная смута, разочарование последующими годами.
График 1. Котировки индекса Liv-ex Investables (10 лет)
Прогноз на ближайшие годы
По словам Мартина Пиветски (польск. Marcin Piwiecki - один из первых в восточной Европе экспертов по винным инвестициям. Много лет назад Мартин основал компанию Wine Advisors, управлявшую польским инвестиционным фондом IPOPEMA Fine Wine) скорее всего мы увидим спокойный рост цен. Вряд ли повторится пузырь 2009-11х годов, когда наблюдался рост порядка 30% в год. Сейчас мы имеем дело со стабилизирующейся среднегодовой доходностью. А такая доходность достаточно привлекательная и составляет порядка 8-12% в год.
Директор компании Fine Wine Experts Ltd. Владимир Мельников придерживается схожей точки зрения. Среднегодовую доходность он оценивает в 7%, заявляя при этом, что в ближайшие годы доходность инвестиций в вино может вырасти до 12% годовых.
В то же время сомелье Дмитрий Федосов из «Лаборатории вина» предупреждает, что текущие цены на бордо завышены, почти как во времена китайского пузыря.
Как видим, мнения экспертов выглядят противоречиво. На графике действительно видно, что индекс медленно, но уверенно приближается к показателям 2011 года, однако также заметно что это более стабильный рост. Одна из причин - увеличение количества состоятельных людей и благосостояния населения в целом в развивающихся странах (не без исключений конечно). Спрос на качественные вина растет, а предложение на вина высшего класса Premier Cru Grand Cru Classé по разным причинам (в том числе на законодательном уровне) остается неизменным. Но чтобы разобраться в вопросе более объективно нужно учитывать целый ряд факторов формирования цен, о чем мы поговорим во 2-ой части статьи.
Какая форма инвестиций больше подходит для индивидуального инвестора: ящики с вином или редкие коллекционные бутылки?
Вино в ящиках (наборы изысканных вин в специальных деревянных ящиках с указанием Шато и года производства вина, обычно в количестве 12-ти бутылок по 750мл) больше подходит под категорию сырьевых товаров. Уникальные бутылки это, конечно, определенного рода предметы коллекционирования. Покупка единичных бутылок на аукционах это высший пилотаж и при этом очень дорогое удовольствие. Обычному инвестору лучше сосредоточиться на инвестировании в ящики, так как при покупке коллекционного (не путать с инвестиционным) вина очень тяжело оценить конечный результат. Чем больше мы погружаемся в рынок коллекционного вина, тем больше нам требуется знаний и капитала. Кроме того, коллекционеры часто не могут избавиться от своих любимых трофеев, хотя в начале пути им кажется, что будет иначе. Несомненно более простым и безопасным является инвестирование в специальные наборы.
Существует ли тренды на рынке вина, как например на рынке искусства?
Некоторые марки вин имеют уникальную судьбу. Есть такие, которые из года в год улучшают свою репутацию. Есть и те, спрос на которые падает. Однако обращаем внимание, что Великие Вина Бордо класса Premier Cru Grand Cru Classé (подробнее читайте во 2-ой части статьи), возглавляющие так называемую наполеоновскую классификацию, не меняют позиций с момента создания самой классификации в 1855 году. Почему так происходит? Потому что за этими винными хозяйствами стоят очень сильные финансовые империи и семьи. Вероятность того, что среди этих фаворитов появится недостаток финансов или знаний очень низкая.
Во 2-ой части статьи вы узнаете о том какие сегменты на рынке существуют и почему спрос на инвестиционные вина постоянно растет, в вина каких производителей и каких годов стоит вкладываться, о возрасте вина и о факторах формирования цен, а также другую полезную и ценную информацию.
Часть 3 будет посвящена практическим аспектам: какой капитал нужно иметь, на каких биржах покупать и продавать, где хранить вино, за какими индексами следить, какие инвестиционные фонды инвестируют в вино и прочее.
Подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить.
