Доброго дня, уважаемые подписчики. Многие из вас часто спрашивают, в чем разница между акциями обыкновенными и привилегированными. Какие привилегии можно получить и какие акции выгоднее брать. Рассмотрим на примере одного из самых ликвидных эмитентов ММВБ - ПАО Сбербанк.
На ММВБ котируются два вида акций ПАО Сбербанк: SBER - акции обыкновенные (АО) и SBERP - акции привилегированные (АП). Норма выплат дивидендов по ним одинаковая, но вот цена у акций разная. В чем же причина?
Согласно Википедии:
Привилегированная акция — акция, с одной стороны, обладающая специальными правами, и, с другой, на ряд прав которой наложены специальные ограничения.
По привилегированным акциям уплачивается твёрдый фиксированный доход, в отличие от обыкновенной акции, дивиденд по которой колеблется в зависимости от прибыли акционерного общества. При этом права на участие в управлении компанией могут быть существенно ограничены.
На жаргоне специалистов фондового рынка часто именуется «преф» (от англ. Preferred stock).
Цена АП на сегодняшний день 162,5 а цена АО 187,2 что на 15 процентов больше.
Основная причина такой разницы в том, что АО входят в расчетный индекс MSCI Russia, который является основным ориентиром для международных фондов вкладывающих деньги в Россию. В нижеприведенной таблице можно увидеть, что доля АО Сбербанка в расчете индекса самая большая и составляет 17,46 процента. Акции привилегированные в международных расчетных индексах, как правило, отсутствуют, так как являются менее ликвидными.
Следовательно АО более популярны у иностранных инвесторов. Но мы инвесторы не иностранные:)
Посмотрим на дивиденды. По итогам 2017 года ПАО Сбербанк выплатил по 12 руб. акцию. И в данном случае можно спрогнозировать, что дивдоходность к нынешним ценам АП 7,4% а АО 6,5%. Соответственно при схожей динамике цены акции, дивиденды АП все же больше. И сейчас равны цене денег в России - ставке RUONIA, которую я беру за ориентир при расчете доходности инвестиций (Т.е. если инвестиции приносят больше, соответственно они работают в плюс). При норме выплат в 36% прибыли мы получаем треть прибыли в виде распределенных дивидендов, а остальные две трети закладываются в рост капитализации компании. Которую рынок справедливо оценит в будущем.
Акции Сбербанка хороши к покупке, тем более сейчас когда опять нагнетают санкционную истерию, а показатели бизнеса у Сбера очень достойные. Мой обзор и сравнение акций российских банков можно глянуть тут.
Привожу краткую выписку по Сберу
Сбербанк
К 2020 г. Сбербанк рассчитывает зарабатывать 1 трлн руб. в год – такая чистая прибыль может быть заложена в новую стратегию госбанка на 2018–2020 гг.
Сейчас 1 трлн руб. в год – ожидаемый заработок всей банковской системы России в 2017 г. (прогноз ЦБ). И более половины приходится на Сбербанк – по итогам 2016 г. он заработал 542 млрд руб., а в 2017 г. консенсус-прогноз Bloomberg – 660 млрд.
Цитата из статьи 2017 года и как мы видим из отчетности, Сбербанк на 20% превысил прогнозируемую прибыль за 2017. Норма выплаты по дивидендам в 2017 - 36% и я не вижу никаких предпосылок ее менять. Я свой Сбер продал (история об этом тут) для того чтобы взять Русал и EN+ на просадке, так что пришла пора подгребать его опять на просадках. Несмотря на мое слегка негативное мнение по поводу Сбера, Герман Оскарович не сдает позиций и все-таки намерен расти. Буду брать Сбербанк преф на просадках.
У меня были уже истории приобретения Сбера в 2014 по 43 рубля и продажи в 2018 по 177. Он был приобретен на первой санкционной волне. За все это время он меня не разочаровал и принес рост в четыре раза не учитывая выплаты дивидендов, которые скрашивали ожидание. В 2018 я продал его усомнившись в потенциале роста, но почитав отчетности я признал свою ошибку и опять откупил Сбер преф по более низкой цене.
Я предпочитаю акции привилегированные, так как они дают прописанный в уставе дивиденд. Но можно и приглянуться к акциям обыкновенным если разница в цене у них будет ниже 15% относительно друг к другу. Но это уже другая история и не для ленивых.
Если вам понравилась статья, приглашаю вас присоединиться к проекту "Пути-дороги инвестора" подписавшись на Яндекс Дзен канал, Телеграм канал @putidorogi, или посетив блог putidorogi.livejournal.com. Проект создан для того, чтобы помочь найти правильные инструменты для долгосрочных инвестиций. Присоединившись к проекту, вы узнаете как получать хороший доход размещая деньги на фондовом рынке и не только. Автор проекта - частный инвестор, познакомит вас со сложным, но интересным миром финансов и покажет пути-дороги к доходному инвестированию.
Картинка отсюда
Графики построены с помощью TradingView
