Накануне Китай и США ввели в действие очередные пакеты взаимных тарифов (на $200 и $60 миллиардов долларов). В связи с этим сингапурская журналистка CNBC Синь Эн Ли пишет, что тарифы представляют угрозу для китайской экономики, поскольку она и без того «покрыта трещинами»:
Ли отмечает, что и китайские, и американские чиновники с уверенностью говорят о своей грядущей победе в торговой войне, тогда как эксперты спорят о том, способна ли американская атака на Китай нанести существенный удар по его экономике. Однако и политики, и многие аналитики не учитывают фундаментальные факторы, которые ещё до начала торговой войны стали причиной проблем в китайской экономике, считает Ли.
Темпы роста инвестиций в Китае падают, при том что инвестиции составляют 44% китайского номинального ВВП (в США и других крупных западных экономиках этот показатель составляет 20-25%). Впрочем, по мнению ряда экономистов, снижение темпов инвестирования можно списать на изменение методики подсчёта.
Более серьёзную проблему представляет рост государственного и частного долга КНР. Долги в Китае начали быстро расти после кризиса 2008 года, когда на стимулирование экономики были направлены огромные средства величиной в 12.5% ВВП. С тех пор пирамида долгов и кредитов в Китае непрерывно росла. В результате соотношение китайского долга к ВВП составило 250%, а абсолютная величина долга достигла $28 триллионов (оценки DBS и CEIC).
По оценкам Института международных финансов (IIF), уровень долга КНР ещё выше — 300% ВВП. По оценкам экспертов IIF, в долгосрочном плане перспективы роста экономики, основанной на наращивании долга, несостоятельны.
Китайское правительство услышало предупреждения аналитиков и в последние пару лет пытается бороться с бесконтрольным ростом долгов. В частности, в апреле государственным банкам было запрещено кредитовать региональные власти. Однако в 2018 году Китай столкнулся с необходимостью дополнительно стимулировать экономику из-за торговой войны, что может привести к новому всплеску кредитования.
Ещё одна крупная проблема Китая — старение населения. Несмотря на прекращение политики «одна семья — один ребёнок» в 2016 году, рождаемость в стране значимо не выросла. Демографические тренды таковы, что численность рабочей силы в КНР будет неизбежно падать, и это приведёт к замедлению ежегодного экономического роста на 0.5-1% в ближайшие десятилетия.
Легко заметить, что автор статьи пишет правду, но эти проблемы вообще никак не относятся к действиям Трампа — они структурные, и Трамп их не спровоцировал.
Если применить тот же подход к США — то там очень похожая ситуация. Только там в долгах в основном «мусорные» компании, однако их проблемы тоже могут привести к экономическому кризису, о чём пишут даже экономисты Moody’s.
В конфликте США-Китай обе экономики очень уязвимы, и тут не будет чистого победителя: ущерб будет нанесён всем, и обе экономики могут оказаться в кризисе.
