Рост рынка страхования в первом полугодии в разы опередил динамику ВВП России. Как и в прошлом году, двузначные темпы роста показывает страхование жизни, которое, судя по разнице между ставками депозитов и доходностью высоконадежных облигаций, будет процветать и в ближайшее время. Рентабельность страхового бизнеса позволяет отрасли чувствовать себя очень уверенно.
Двузначная рентабельность
Банк России на прошлой неделе опубликовал данные по страховому рынку за первое полугодие, которые вселяют оптимизм как относительно дальнейшего развития, так и в финансовой устойчивости этого сегмента экономики. За отчетный период общий объем страховых взносов, собранных страховщиками, вырос по сравнению с данными за тот же период годом ранее на 13,3%, до 731,8 млрд руб. При этом выплаты по договорам страхования составили 235,8 млрд руб., что на 14% меньше аналогичного показателя прошлого года.
Наибольшие темпы прироста продемонстрировали страхование жизни (+45,7%) и страхование от несчастных случаев и болезней (+27,3%). Также возросли поступления по добровольному медицинскому страхованию (+6,1%) и автокаско (+3,1%). Взносы по ОСАГО, напротив, снизились на 1,7%.
В то же время рост рынка по числу заключенных договоров (+6,7%) отставал от темпов прироста страховых премий. При этом общая страховая сумма по всем заключенным договорам по итогам первого полугодия 2018 года изменилась незначительно по сравнению с данными годом ранее: 24,8 квадриллиона руб. против 23,8 квадриллиона руб. в первом квартале прошлого года. Это является свидетельством того, что стоимость большинства страховок возросла.
Валовая рентабельность бизнеса страховщиков, рассчитанная как отношение объема выплат к объему страховых премий, достигает гигантских величин. Так, по итогам первого полугодия нынешнего года показатель достиг почти 68% против 58% годом ранее. И далеко не факт, что к концу года валовая рентабельность снизится из-за того, что большая часть договоров могла быть заключена в начале года, а страховые случаи произойдут позже: в прошлом году за второе полугодие показатель вырос на 3 п.п. до 61%.
На этом фоне беспочвенными выглядят разговоры о том, что отрасль находится в трудном положении и нуждается в господдержке, например введении новых видов обязательного страхования. По показателю валовой прибыльности страхование едва ли уступит металлургии и нефтехимии, у которых еще недавно государство намеревалось изъять «лишние» доходы. И в отличие от последних страховщикам не надо делать капиталоемкие и долгоокупаемые инвестиции в развитие производственной базы.
Не исключено, что по итогам года рынок превысит даже оптимистичные сценарии развития. Так, в начале года аудиторско-консалтинговая компания КПМГ прогнозировала рост страховых сборов на 7%. По прогнозу RAEX («Эксперт РА»), страховой рынок в 2018 году с учетом страхования жизни (non-life + life) вырастет на 9–10%, а его объем преодолеет отметку 1,4 трлн руб. Впрочем, не следует забывать, что значимый вклад в рост страховых премий внес проходивший летом чемпионат мира по футболу: все приезжавшие на мундиаль болельщики приобретали хотя бы обязательную страховку.
Выгодная жизнь
Наибольший прирост, как и в прошлом году, в первом полугодии показал сегмент страхования жизни. За отчетный период страховые премии «по жизни» составили почти 205 млрд руб., или 28% от объема всех страховых сборов. Годом ранее страхование жизни принесло страховщикам 141 млрд руб., или 22% от рынка в целом. Таким образом, в абсолютных цифрах «жизненная» премия выросла на 45%.
По данным Банка России, основная доля взносов по страхованию жизни приходится на страхование жизни с участием страхователей в инвестиционном доходе страховщика – 67,2%. Средняя премия в этом сегменте по договорам, заключенным за первое полугодие 2018 года, достигает 435,5 тыс. руб. Наибольшей популярностью пользовались договоры на срок 5 лет, на них пришлось 53,2% взносов, на полисы со сроком от 1 года до 5 лет – 36,7% взносов, на срок свыше 5 лет – 10,1%.
Инвестиционное страхование жизни – это фактически сочетание в себе двух продуктов: непосредственно на страхование от смерти направляется небольшая сумма страховой премии, а большая часть вкладывается в различные финансовые инструменты с целью получения доходов. Причем, как правило, клиенту предлагается несколько программ инвестирования с разной степенью риска и потенциальной доходностью. Как и в любом другом инвестиционном процессе, правила просты: чем больше средств вкладывается в высокорисковые активы, такие как акции и фьючерсы, тем больше риск неполучения прибыли, но и тем больше потенциальная доходность.
Однако большая часть средств все-таки направляется в наиболее консервативные и надежные инструменты: банковские депозиты, государственные обязательства и облигации наиболее надежных корпоративных эмитентов. По сути, по структуре инвестиционного портфеля клиенту предлагается аналог ПИФа или классический продукт «структурированные инвестиции», который уже давно и с успехом предоставляют практически все брокеры.
Однако в отличие от тех же ПИФов структура инвестиционных портфелей страховых компаний, в том числе по страхованию жизни, менее прозрачна, а сами страховщики с неохотой делятся свежими сведениями по результатам управления. По данным «Ведомостей», в прошлом году ряд страховых компаний заработали своим клиентам около 7–9% годовых. Это примерно соответствует ставкам по лучшим банковским депозитам, действовавшим в начале года, и средней доходности ОФЗ.
Грубо оценить эффективность вложения средств клиентов можно из «Отчета о финансовых результатах страховой организации». Так, согласно этому документу, СК «Сбербанк страхование жизни» в прошлом году собрала страховую премию в размере 101 млрд руб., а совокупные доходы от инвестиционной деятельности составили 16 млрд руб. Процентные доходы АО «УРАЛСИБ Жизнь» в 2017 году составили 321 млн руб. при объеме страховой премии почти 5 млрд руб.
Однако не следует думать, что страховщики отдают клиентам все заработанное. Инвестиционное страхование жизни – один из самых маржинальных продуктов для страховых брокеров и агентов. Их вознаграждение за привлечение клиента может достигать 20% от объема внесенной клиентом суммы.
Так, по данным ЦБ, в первом полугодии текущего года страховщики выплатили своим агентам 33,1 млрд руб. комиссионных по страхованию жизни, совокупная премия которой составила 206 млрд руб. То есть среднерыночный размер вознаграждения посредника составляет 16% от суммы привлеченных средств.
Это примерно соответствует среднему показателю по рынку страхования в целом: за первое полугодие страховые агенты «откусили» от совокупной страховой премии 15%.
Естественно, что такие комиссии выплачиваются за счет клиента – из его потенциального дохода. Несложные расчеты показывают, что клиент, купивший полис инвестиционного страхования жизни на 5 лет, из-за посредников недополучает ежегодно в среднем более 3% дохода, и это не считая вознаграждения самого страховщика, управляющих компаний и брокеров, за работу с деньгами. Таким образом, скрытые инфраструктурные расходы при приумножении капитала путем покупки полиса инвестиционного страхования жизни выше, чем при вложениях в ПИФы или покупки похожего структурного продукта у брокера.
Однако в этом инструменте есть и несомненные плюсы. Это прежде всего гарантия возврата первоначальной суммы вложений, собственно страхование жизни, а также возможность получения налогового вычета в размере до 120 тыс. руб.
Рентабельность инвестиционного страхования для самих страховых компаний по статистическим показателям оценить затруднительно. За минувшее полугодие объем страховых выплат по данному направлению составил 25,6 млрд руб. при совокупной страховой премии в 205 млрд руб. Но низкий объем выплат объясняется тем, что инвестиционное страхование начало активно развиваться лишь несколько лет назад и страховые случаи по большинству договоров, а это либо смерть застрахованного, либо дожитие до окончании действия срока договора, еще не наступили. Впрочем, судя по той активности, с которой страховщики продвигают инвестиционное страхование, данное направление является для них весьма и весьма прибыльным.
Сводные данные Банка России показывают высокую устойчивость страхового рынка и прекрасные перспективы его дальнейшего роста. В то же время настораживает двукратный опережающий рост страховых премий над числом договоров. Это может являться свидетельством увеличения страховщиками тарифов.
