Важнейшей характеристикой капитала компании является его стоимость. Понимание стоимости привлечения различных источников капитала необходимо при принятии различных финансовых решений, например, для капитальных инвестиций в производство и выбора оптимальных источников его финансирования: эмиссии акций или облигаций (IPO или SPO), использование кредитной линии или привлечение синдицированного кредита и т.д.
Кроме того, расчет и контроль показателя текущей стоимости важен, например, для CFO и с целью текущего управления компанией, ведь существенное отклонение этого показателя от исторических или целевых уровней будет являться основание для проведения более детального анализа ситуации в компании и на рынке в целом, чтобы затем разработать мероприятия по оптимизации структуры капитала.
Стоимость капитала — это цена, которую компания должна заплатить за привлечение капитала из различных источников. В буквальном смысле общая стоимость капитала – это совокупные расходы, которая компания должна будет понести по использованию привлеченного финансирования и обслуживанию задолженности перед инвесторами и кредиторами.
Стоимость капитала измеряется в виде процентной ставки, которая рассчитывается как отношение общей суммы данных расходов к сумме всего капитала. Для различных источников формирования капитала имеется своя методика оценки его стоимости, т.к для каждого источника характерен свой особый набор факторов, определяющий его цену.
К таким факторам относится:
- Уровень развития финансовых рынков,
- Особенности денежно-кредитной политики ЦБ, структурные особенности рынка капитала и денежного рынка, в т.ч. доступность тех или иных инструментов для корпораций,
- Средняя ставка ссудного процента рынке,
- Специфические (внутренние) финансовые риски компании: степень концентрации собственного капитала и объем текущей долговой нагрузки, перспективы изменения рыночной позиции, качество корпоративного управления, планы по развитию операционной и инвестиционной деятельности,
- Отраслевые особенности бизнеса,
Однако, когда мы говорим о стоимости капитала, практически всегда имеем в виду норму доходности, которую мы получили бы от альтернативных инвестиций (т.е. вложений в другой финансовый инструмент с аналогичным уровнем риска).
В следующих статьях поговорим о наиболее распространенных методах оценки стоимости долговых обязательств и собственного капитала (в том числе, о модели CARM), а также рассмотрим порядок расчета и практического применения показателя средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
Читайте также: Еврооблигации, евроноты или евробонды: что такое?