Можно ли понять, в какой точке находится рынок, не глядя на графики и мультипликаторы? Питер Линч - легендарный управляющий фонда Magellan, который за 13 лет обгонял рынок в среднем вдвое - считал, что можно. И описал свой «индикатор» в книге «One Up on Wall Street».
Называется он теорией коктейльной вечеринки. Суть проста: Линч наблюдал, как реагируют обычные люди, узнав на светском приёме, что он управляет деньгами на бирже. И в этой реакции считывал настроение толпы.
- Стадия первая. Рынок падал какое-то время, возможно довольно долго, акции непопулярны. Узнав о профессии Линча, гости теряют интерес и отходят поговорить с дантистом о зубах. Когда об акциях не хочет слышать никто - это часто признак дна. И что-то похожее сейчас происходит в России.
- Стадия вторая. Рынок немного подрос. Гости задерживаются чуть дольше, замечают, что биржа - дело рискованное, и меняют тему. Интерес есть, но осторожный.
- Стадия третья. Рынок заметно вырос. Теперь Линча окружают весь вечер и расспрашивают, какие акции покупать. Даже дантист даёт рекомендации по конкретным бумагам.
- Стадия четвёртая. Рынок на пике. Гости уже сами рассказывают управляющему, что покупать - и какое-то время оказываются правы. Когда непрофессионалы учат профессионала, рынок, скорее всего, перегрет и близок к развороту.
В чём здесь смысл?
Это наглядная иллюстрация контрарианского подхода: всеобщий энтузиазм - повод для осторожности, а всеобщее равнодушие - возможный повод присмотреться к покупкам. Толпа склонна входить на максимумах и выходить на минимумах, то есть делать ровно противоположное тому, что приносит результат.
Но есть нюанс, без которого теория превращается в опасную игрушку.
Угадывать развороты рынка - занятие, на котором стабильно теряют деньги даже профессионалы. Сам Линч был известен не таймингом, а тем, что находил хорошие компании и держал их годами. «Индикатор вечеринки» - это скорее напоминание о психологии, чем сигнал к действию.
И вот что здесь важнее всего:
Вы не можете контролировать и планировать доходность портфеля - но можете контролировать риски.
Моменты входа в рынок имеют гораздо меньшее значение, чем кажется на коктейльной вечеринке.
На длинном и регулярном горизонте работает сам механизм добавленной стоимости: успешные компании обгоняют инфляцию и наращивают вес в индексах, неуспешные - уходят.
Поэтому вместо того, чтобы считывать настроение толпы и ловить вершины, разумнее:
- инвестировать регулярно, а не выжидать «идеальный момент»;
- заранее иметь подушку безопасности и готовность к просадкам.
Как говорит Бен Карлсон: «Я не могу гарантировать, какой будет будущая доходность акций. Я могу гарантировать, что в какой-то момент потери будут огромны».
Способность справляться с этими потерями и отличает успешного инвестора от неудачливого.
Так что теория коктейльной вечеринки - отличный повод задуматься о собственных эмоциях. Если вам нестерпимо хочется купить, потому что «покупают все», или продать, потому что «все в панике» - возможно, вы и есть тот самый гость на вечеринке. А лучшая стратегия - не угадывать стадию, а иметь план, который работает на любой из них.
=====
Воспользуйтесь нашими аналитическими сервисами для лучших и комфортных инвестиций:
Читайте еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telregram и в MAX. Вот тут есть полный гид по каналу.
