По итогам 2025 года государственный долг России снова остался самым низким среди стран «Большой двадцатки» — всего 18% ВВП. Последние 20 лет он стабильно держится ниже 20% ВВП.
Что происходит с госдолгом в России и других странах, стоит ли радоваться низкому уровню государственного долга и что это означает для простых россиян — давайте разбираться.
Что происходит с госдолгом в странах G20
По информации Международного валютного фонда, по итогам 2025 года самый низкий уровень государственного долга к ВВП оказался у России — всего 18%. При этом около 16,5% приходится на федеральное правительство, а остальное — на региональные власти. Турция заняла второе место с показателем 23,5% ВВП, а Саудовская Аравия — третье с 31,7%.
Самый высокий уровень госдолга у Японии — 206,5% ВВП. Также очень высокие показатели у Италии — 137,1% и США — 123,9%. Выше 100% ВВП государственный долг у Франции, Канады и Великобритании.
В целом за последние 20 лет госдолг большинства стран стабильно растет. Самые высокие темпы роста наблюдались в Китае — уровень госдолга вырос c 26% в 2005 до 88% по итогам 2025 года. Наибольшее сокращение показала Турция — государственный долг за 20 лет сократился в 2 раза. А вот в США, наоборот — госдолг за 20 лет вырос в 2 раза, стабильно оставаясь выше 100% ВВП с 2016 года.
Какой уровень госдолга считается опасным
В экономической науке нет единой цифры, которая разделяла бы «плохой» и «хороший» уровень государственного долга. Но есть общепринятые ориентиры.
Маастрихтский критерий Евросоюза определяет предельную границу на уровне 60% ВВП. Страну с таким или более высоким уровнем госдолга не примут в ЕС. Однако на практике это правило нарушают большинство членов Европейского союза, но планка по-прежнему считается эталоном.
Исследование экономистов Кармен Рейнхарт и Кеннета Рогоффа показало, что при долге выше 90% ВВП темпы экономического роста страны в среднем замедляются. Российская Счетная палата безопасным уровнем для России называет долг до 20% ВВП. С другой стороны, генеральный директор «Эксперт РА» Марина Чекурова в апреле 2026 года заявила, что Россия может наращивать долг до 25–30% ВВП без угрозы для бюджета.
При этом есть пример Японии, которая на протяжении десятилетий живет с огромным уровнем госдолга, и это не мешает ей сохранять статус развитой экономики. Долг страны почти полностью внутренний, в иенах, и 90% его держателей — японские институциональные инвесторы.
Проблемой для экономики и курса национальной валюты может стать высокая доля внешнего долга, номинированного в иностранной валюте. Например, на начало 1998 года уровень валютного долга России достигал 30%, но из-за резкой девальвации рубля к августу он превысил 50% ВВП — это стало одной из причин дефолта.
Сейчас у России уровень внешнего долга ниже 20%, а золотовалютные резервы на рекордном уровне, поэтому повторение сценария 1998 года нам не грозит.
Что это значит для простых россиян
Когда долг низкий, государство тратит на его обслуживание небольшую долю доходов. Россия в 2025 году направила на эти цели 3,2 трлн рублей — около 7,5% расходов. Для сравнения: США тратят на обслуживание госдолга больше, чем на оборону — около 14% федерального бюджета.
Также низкий уровень госдолга, особенно в развивающихся странах, помогает поддерживать стабильным курс национальной валюты и уровень инфляции.
Но даже низкий уровень госдолга может осложнять жизнь простых граждан. На фоне высокой ключевой ставки и бюджетного дефицита государство не может занимать слишком много из-за высокой стоимости обслуживания долга. В результате приходится идти на непопулярные меры, например, повышать налоги или сокращать «социальные» части бюджета.
В 2025 году дефицит федерального бюджета составил 5,7 трлн рублей — 2,6% ВВП. Это почти в пять раз выше первоначального плана. И раз нельзя взять много в долг, деньги приходится искать в другом месте: в резервах ФНБ и в карманах налогоплательщиков. Так в 2025 году повысили налог на прибыль с 20% до 25%, а с 1 января 2026 года ставка НДС выросла с 20% до 22%.
Государство вынуждено активно занимать на внутреннем рынке через ОФЗ под высокие ставки и это можно использовать. Доходность государственных облигаций на середину апреля — около 14–15%. По мере снижения ключевой ставки инвесторы смогут получить дополнительную доходность за счет роста цены. При продолжении снижения ставки до прогнозных 12–13% к концу 2026 года цена длинных ОФЗ может вырасти на 15–25%, что даст суммарную доходность на горизонте 12 месяцев около 30–40%.
Что в итоге
Российский госдолг остается самым низким среди стран G20 на протяжении последних 20 лет. Однако сама величина госдолга не всегда является показателем проблем или стабильности экономики. Например, у Японии госдолг выше 200%, но это не мешает стране оставаться в списке развитых экономик. Намного важнее общий уровень бюджетного дефицита, размер ставки и темпы роста.
Показатели государственного долга России находятся на комфортном уровне и дают инвесторам отличную возможность для получения высокой доходности в ОФЗ. Средний уровень инфляции за последние 20 лет составил около 8% годовых, а в ОФЗ инвесторы могут зафиксировать ставку в размере 15% на срок до 20 лет.