Новабев (она же старая добрая "Белуга") решила вспомнить поговорку "между первой и второй перерывчик небольшой", и выждав всего 1,5 месяца, радует нас свежим выпуском облигаций.
Теперь можно будет культурно отдохнуть на проценты, полученные от главной водочной компании Мосбиржи. А насколько хорошо получится отдохнуть, давайте разбираться.
💼Я уже 8 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 5 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🥃А теперь - покатили смотреть на новый выпуск НоваБев Групп!
🥴Эмитент: ПАО "НоваБев Групп"
🥃НоваБев Групп (ранее - "Белуга Групп") – один из крупнейших производителей и дистрибьюторов алкогольных напитков (в основном крепких) на территории РФ. Также компания контролирует сеть алкомаркетов «ВинЛаб» и активы по производству продуктов питания на Дальнем Востоке.
Компании принадлежат 5 ЛВЗ общей мощностью производства более 20 млн декалитров (дал) в год, завод по производству этанола мощностью 1 млн дал в год, винодельческий комплекс «Поместье Голубицкое».
📈Акции НоваБев торгуются на Мосбирже аж с 2007 г. под тикером BELU. В августе 2024 года компания провела хитрую допэмиссию и увеличила число акций в обращении в 8 раз (аналог сплита).
👨🏻💻Летом 2025 на НоваБев была осуществлена кибератака, в результате которой временно парализовало всю сеть Винлаб. Позднее группа успешно восстановила все ключевые бизнес-процессы. В ближайшем отчёте наверняка увидим отражение атаки на финансовых показателях.
⭐Кредитный рейтинг: AА "развивающийся" от Эксперт РА (июль 2025) и АА "стабильный" от НКР (июнь 2025).
👉В обращении 5 выпусков общим объемом 26 млрд ₽. На предыдущие выпуски НоваБев БП-07, 3Р1 и 3Р2 делал подробные разборы. 16 апреля погашается выпуск БП6 на 3 млрд ₽.
📊Финансовые результаты НоваБев
Цифр за весь 2025-й год пока нет. Напомню отчет МСФО по итогам 1-го полугодия 2025:
✅Выручка за 1П2025: 69,1 млрд ₽ (+21% г/г). Себестоимость продаж выросла аналогичными темпами до 44,1 млрд ₽. За весь 2024 г. НоваБев заработал 135 млрд ₽ выручки (+15,4% г/г).
✅EBITDA: 9,2 млрд ₽ (+22% г/г). Рентабельность EBITDA достигла 13,3%. По итогам 2024 г. EBITDA составляла 19,3 млрд ₽ (+9% г/г).
Компания связывает устойчивую динамику рентабельности с ростом продаж высокомаржинальных брендов, а также с постепенным выходом значительного числа магазинов «ВинЛаб» на этап зрелости.
✅Чистая прибыль: 2,1 млрд ₽ (+4,2% г/г). Маржинальность стала ниже из-за негатива от повышения процентных расходов (на 39%) и ставки налога на прибыль. За весь 2024 г. прибыль составила 4,89 млрд ₽ (-43% г/г).
💰Собств. капитал: 24 млрд ₽ (-9,9% за полгода). Активы уменьшились на 8% до 113 млрд ₽. На счетах 18,5 млрд ₽ кэша (в конце 2024 было 22,5 млрд).
✅Кредиты и займы: 33,1 млрд ₽ (-3,8% за полгода). Долговая нагрузка (без аренды) по показателю Чистый фин. долг / EBITDA LTM снизилась до почти незаметных 0,7х (с учетом аренды 2,7х).
🍷За 6 мес. 2025 продажи в сети «ВинЛаб» выросли на 25% на фоне увеличения числа магазинов на 18%.
📊РСБУ за 9м2025: Выручка 3,9 млрд ₽ (-34% г/г), чистая прибыль 3,3 млрд ₽ (-45% г/г), Чистый Долг/EBITDA - 4,6х, покрытие процентов ICR 2,9х.
⚙️Параметры выпуска
● Название: НоваБев-003Р-03
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 3 млрд ₽
● Купон: до 15% (YTM до 16,08%)
● Выплаты: 12 раз в год
● Срок: 3 года (1080 дней)
● Оферта: нет
● Рейтинг: АА от ЭкспертРА и НКР
● Выпуск для всех
❗Амортизация: 50% от номинала в дату выплаты 30 купона.
👉Организатор: Совкомбанк.
⏳Сбор заявок - 17 марта, размещение - 20 марта 2026.
🤔Резюме: можно по писят
🥃Итак, НоваБев (экс-Белуга) фикс объемом 3 млрд ₽ на 3 года с ежемесячным купоном, без оферты и с амортизацией в виде возврата половины номинала за 6 мес. до погашения.
✅Крупный и надежный эмитент. Крупнейшая алко-корпорация России с отличной репутацией и очень высоким кредитным рейтингом AA.
✅Рост показателей. Финансовые результаты остаются на очень высоком уровне с тех пор, как компания успешно адаптировалась к внешнеполитической ситуации. Потенциальный выход на IPO Винлаба может привести к росту стоимости всей группы.
✅Снижение долга. Белуга сумела уменьшить свой и так невысокий чистый долг, который полностью перекрывается капиталом. При этом свободный денежный поток за 1П25 составил около 1 млрд ₽ (годом ранее было минус 3 млрд).
⛔Скучная доходность. За надежность придется платить - финальный купон вряд ли будет выше 14,5%.
💼Вывод: реально "крепкий" по надежности, но жидковатый по доходности трехлетний фикс. В теории может подойти консервативным инвесторам для разбавления защитной части портфеля. Главный минус - не самая привлекательная доходность, маловато градусов.
А чтобы она стала привлекательной и её захотелось иметь (в портфеле), нужно выпить чересчур много продукции "Белуги". Но рынок любит и доверяет компании: предыдущий фикс-близнец 3Р2 с купоном 15,25% сейчас торгуется по 102% от номинала.
🎯Другие свежие фиксы: Атомэнергопром 1Р11 (рейтинг ААА, купон 14.7%), МГКЛ 1PS-02 (BB, 24.5%), Илон 1Р1 (BBB+, 17.7%), Селектел 1Р7R (АА-, 15%), Система 2Р12 (АА-, 17.5%), ВИС П11 (А+, 17%), АйДи Коллект 1Р7 (BBB-, 20.75%), Брусника 2Р6 (А-, 22.75%), EKF 1Р3 (BBB, 23.5%), Селигдар 1Р10 (А+, 16.65%).
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 15-25% годовых! (бонус на первый вклад +5,5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go?erid=2W5zFK7ctjz (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ПАО "Московская Биржа", ИНН 7702077840.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про этот выпуск НоваБев?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | MAX | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #BELU