В конце 2025 года российская нефтегазовая отрасль начала входить в очень серьезный и масштабный кризис, который в 2026 году и, возможно, далее - только усугубится, как я считаю. В первую очередь - речь идет о нефтяной отрасли (газовая частично уже там, в кризисе, если говорить о трубопроводном газе, но далее туда добавится еще и кризис с СПГ).
Подробно о том, почему и как это будет происходить - описал в отдельной статье:
Почему это так серьезно и важно для российской экономики? Потому что нефтегазовая отрасль до сих продолжает выступать ее основой и основой наполнения бюджетов всех уровней.
Нефтегазовая отрасль занимает около 40% всей российской промышленности, а нефтегазовые налоги - порядка 20% российского бюджета. Если прибавить ненефтегазовые от нефтегазовой отрасли (налог на прибыль, дивиденды и т.д.) - то не менее 30%, и это сейчас, в уже сильно упавшем состоянии, раньше было больше. А если прибавить все, что приносят смежные отрасли, обслуживающие нефтедобычу, нефтепереработку и нефтеэкспорт, то будет не менее половины, скорее - более (ранее эта доля доходила до 70-80%).
Соответственно, эта отрасль до сих пор продолжает оказывать просто колоссальное влияние на функционирование и показатели всей российской экономики в целом.
Однако есть страны, в которых нефтяная отрасль занимает еще гораздо большую часть доходов бюджета. Кризис на нефтяном рынке обещает быть общемировым и затяжным, поэтому всем странам, экономика которых построена на нефтяном экспорте, будет не очень хорошо в эти годы. Однако именно российской экономике будет значительно хуже на фоне многих других нефтяных экономик, и вот почему.
Серьезных причин для этого три.
Первая причина - не основная, но тоже важная. Она заключается в том, что уровень нефтегазовых налогов в России сейчас задран до максимума. Их планомерно повышали в 2022-2024 годах, меняя формулы и базы расчетов. И пришли к тому, что весной 2025 года уже даже глава Минфина признал, что налоговая нагрузка достигла максимального уровня (около 80%!!!), и дальше повышать налоги нельзя, иначе нефтяная отрасль будет работать в убыток.
Но тогда еще в отрасли не было столь кризисной ситуации, как сейчас. Теперь, при вхождении отрасли в кризис, налоги... обязательно потребуется снижать! Именно так, чтобы отрасль вообще продолжала хоть как-то функционировать.
И даже уже есть определенные решения в этом направлении! Описывал их в отдельной статье:
Дальше больше. Налоги нефтяным компаниям будут снижать (иначе они просто остановятся), и поступления в бюджет будут снижаться не только от падения цен на нефть, но и от падения налоговых ставок. Всевозможные выплаты нефтяным компаниям (топливный демпфер, субсидии и т.п.) будут наоборот увеличивать.
Если бы налоговая нагрузка уже не была бы такой "перегруженной", ее не пришлось бы снижать, и бюджет от этого пострадал бы меньше. А так...
Вторая причина - санкции. И она, как бы странно это не прозвучало, тоже не основная, но уже более важная, чем первая.
Именно благодаря санкциям, да еще и постоянному их усилению, цены именно на российскую нефть получаются заметно ниже, чем на многую другую, а сам ее экспорт обходится сильно дороже. Риски покупки российской нефти растут все сильнее, и за них нужно платить. Платят российские нефтяные компании и российский бюджет недополучением доходов, измеряемых уже десятками миллиардов долларов ДО вхождения в кризис.
Сейчас эта плата очень сильно возрастет, вот буквально с четвертого квартала 2025 года.
И третья причина, которую я считаю основной, самой важной и уже непреодолимой ни при каких обстоятельствах - это отсутствие резервов. То есть, полное истощение ФНБ.
Любая здравомыслящая страна, чья экономика носит сырьевой характер, в обязательном порядке формирует резервы, которые позволят ей нормально функционировать в те времена, когда цены на сырье упадут. Такие фонды есть в странах Персидского залива, в Норвегии, в Канаде, много где еще. Нет, разве что, в убитой подсанкционной экономике Венесуэлы, обладающей самыми большими в мире нефтяными запасами. Ну и в Иране, по-видимому, тоже.
И в России тоже был такой резервный фонд - ФНБ. Но в 2022-2024 годах он был растрачен не по назначению - для финансирования сами знаете чего. В эти годы нефтяной рынок не был в кризисе, и нефтяная отрасль страны функционировала вполне нормально, прибыльно, принося бюджету не только доходы, но и сверхдоходы, откладывающиеся в ФНБ, но расходующиеся оттуда все равно гораздо быстрее, так, что они не успевали там накапливаться, а постоянно уменьшались.
За 2022-2024 годы только на покрытие дефицита бюджета в конце года было потрачено около 9 трлн резервов ФНБ. В нормальных условиях, без возросших расходов, а просто при сокращении нефтегазовых доходов такой суммы хватило бы, чтобы экономика (в прежнем виде) прожила при таком падении нефтяных цен, по меньшей мере, три года. За этот период отрасль бы уже, вероятно, вышла или начала выходить из кризиса.
Отсутствие резервов в сырьевой экономике - самое страшное, что могло с ней случиться при вхождении в такой кризис.
Утверждать, что российская экономика уже "слезла с нефтяной иглы" и проживет без этого, я уверен, неправильно. Еще раз перечитайте долю отрасли в экономике и бюджете, указанную в начале статьи.
Есть еще один фактор, который сейчас усугубляет ситуацию, а мог ее немного сгладить, но несущественно. Это переукрепленный курс рубля. Он, со своей стороны, тоже очень сильно снижает доходы экспортеров и бюджета от продажи нефти. Но в таких условиях потребуется девальвировать рубль очень-очень сильно для достижения заметного эффекта, а власти пока не спешат это делать, по своим соображениям, видимо.
Российская экономика всегда строилась и строится так. Бюджет получает деньги от нефти и газа и перераспределяет их между остальными отраслями. ВСЯ экономика очень сильно завязана на государство, бюджетные деньги: госзаказы и госинвестиции. Пока в бюджете есть деньги от нефти и газа - эта схема работает. Когда их там не оказывается - прекращается финансирование остальных отраслей и происходит то, что вы можете наблюдать воочию уже сейчас. Но пока нефтяной кризис только начинается...
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.