Нефтяная отрасль России, всегда выступавшая главной доходообразующей и самой важной для экономики отраслью, входит в сильнейший кризис, сопоставимый с кризисом конца 80-х годов советской эпохи. Это вхождение произошло в 4 квартале 2025 года, когда цены на российскую нефть опустились сильно ниже ее себестоимости в большинстве месторождений. Но первые предпосылки возникли еще в апреле.
Ранее бывало, что нефть тоже сильно падала в цене, например, в 2020 году, во времена пандемии и общемировых локдаунов, но тогда это носило краткосрочный характер, а вот сейчас - с большой вероятностью будет носить затяжной. Что гораздо-гораздо хуже, к тому же сильно усугублено санкциями.
Как все происходит сейчас, и почему это крайне важно для российской экономики - далее максимально подробно. Это будет очень большая статья, потому что она очень важная - запаситесь терпением.
ЦБ предупреждал
Начать можно с того, что о вхождении в такой кризис еще в конце марта (незадолго до того, как началось обрушение цен на нефть) предупреждал Центробанк на закрытом совещании правительства. Эльвира Набиуллина именно так и говорила: будет кризис как в 80-е. Тогда об этом традиционно первыми сообщили западные СМИ.
Но далее уже Центробанк опубликовал некоторые моменты из этого доклада (не все и в более мягкой форме), и тогда новость подхватили уже и российские.
Процессы запустил Трамп
И сразу же после того, как ЦБ сделал такое предупреждение, все и началось. Уже в начале апреля Дональд Трамп объявил о введении импортных пошлин против практически всех стран мира. Мировая торговля сильно затормозилась, производство - соответственно тоже, цены на энергоносители рухнули.
Буквально за несколько дней мировые цены на нефть тогда опустились почти на 20% - с 73 до 58 долларов за баррель, затем скорректировались и торговались уже в основном в районе 65 долларов.
Однако это было только начало. В июне произошел очень краткосрочный скачок на фоне ирано-израильской короткой войны, после чего нисходящий тренд в нефтяных ценах продолжился.
Начался этот тренд, к слову, задолго до действий Трампа - с середины 2022 года (когда цены краткосрочно подскочили в разгар энергетического кризиса), но после них, можно сказать, перешел к более значимой фазе.
На долгосрочном графике видно, что апрельская "трамповская" нисходящая свеча была самой крупной за последние 4 года, и именно она стала отправной точкой для движения цен на более низкий уровень (также можно видеть, что до нее цены около полугода уже стояли на месте - стабилизировались).
ОПЕК ответил
Снижение цен на нефть и одновременное наращивание добычи и экспорта США было одним из ключевых моментов в предвыборной программе Трампа ("бури, детка, бури"). Одновременно в США начала наращиваться добыча.
На что оперативно последовал ответ от ОПЕК+, где также начали наращивать добычу в разы быстрее, чем это планировалось делать ранее. На протяжении года квоты на добычу стран ОПЕК+ повышались опережающими темпами трижды.
На май-июнь добычу увеличили на 411 тыс. б/с (ранее планировали увеличить втрое меньше). На август-сентябрь повышение добычи составило уже 548 тыс. б/с. То есть, добавилось еще 137 тыс. б/с. На октябрь его в очередной раз повысили еще на 137 тыс. б/с, до 685 тыс. б/с.
С учетом некоторых нюансов, фактически страны ОПЕК+ теперь могут добывать где-то на 725 тыс. б/с больше, чем добывали в начале года, но фактически, по последним данным, добывают только чуть более чем на 500 тыс б/с больше, то есть, не выполняют весь план наращивания добычи, запас ее дальнейшего роста еще есть неплохой.
В результате на нефтяном рынке возникла ситуация постоянного наращивания профицита. С одной стороны, растет предложение, с другой периодически падает спрос, и даже когда он растет, то растет все равно слабее, чем растет предложение. В результате нефтяные цены устремились вниз.
Дальше - хуже
Но даже нынешняя ситуация - еще "цветочки", потому что все "ягодки" впереди. Все ведущие мировые аналитики сейчас прогнозируют падение в цене эталонных сортов нефти еще примерно вполовину на горизонте ближайших двух лет. По всем вышеуказанным причинам. И неизвестно, что с ними будет еще дальше.
К примеру, Goldman Sachs ждет падения нефти Brent до 50 долларов уже в следующем году.
А JP Morgan прогнозирует ее падение на 50% в течение ближайших двух лет (самый свежий прогноз).
То есть, к концу 2027 года там ожидают стоимость Brent вообще 30 долларов за баррель! (а в 2026 так же ждут ее снижения до 50 долларов).
Таким образом, возникшее падение нефтяных цен, вероятнее всего, будет носить не краткосрочный, а затяжной характер, на годы, как это происходило и в 80-е.
А что в России?
А конкретно в России ситуация с падением мировых цен на нефть очень сильно усугубляется действием санкций, порождающих огромные дисконты. Российская нефть в обычных условиях последних лет продавалась примерно на 10 долларов дешевле эталонного сорта, а после обложения санкциями всех ведущих экспортеров стала продаваться на 20-25 долларов дешевле - в последние месяцы 2025 года цены достигли 35-40 долларов за баррель.
И что самое важное - эта цена уже оказывается ниже себестоимости более чем для половины российских месторождений.
Сейчас примерно 50% всех месторождений составляют так называемые "трудноизвлекаемые запасы" (ТрИЗ), но их доля постоянно растет, поскольку вырабатываются, прежде всего, легкоизвлекаемые. К 2030 году, согласно прогнозам, доля ТрИЗ в России будет составлять уже 70-80% всех месторождений.
Себестоимость добычи ТрИЗ в России сейчас составляет выше 40 долларов, в среднем называют цену 45 долларов за баррель.
Таким образом, продавая нефть, добытую из ТрИЗ, дешевле 40 долларов, уже сейчас российские нефтяные компании делают это в убыток. А далее, чем ниже будет снижаться цена мировой и российской нефти - тем больше будут расти убытки.
Уже сейчас, в 2025 году, прибыль всех ведущих нефтяных компаний России упала в 3-4 раза, а нефтегазовые доходы бюджета рухнули на 30%. Но это с учетом того, что в первом квартале конъюнктура складывалась еще относительно благополучная, во 2-3 она была уже "на грани", а в отрицательную рентабельность ушла только в четвертом квартале.
Но если следующие годы полностью окажутся как четвертый квартал 2025, или еще хуже (на что сейчас указывают прогнозы), то российская нефтяная отрасль полностью уйдет в убытки, станет такой же убыточной, как сейчас, например, угольная.
Падение нефтяных доходов в месяц уже измеряется миллиардами долларов.
А за последние три года потери нефтегазовых доходов только от дисконтов, вызванных санкциями, оцениваются в 180 млрд долларов.
Российская нефть незаменима?
В последние годы часто можно было слышать мысль, что российская нефть "незаменима", что Россия занимает слишком большую долю на мировом рынке, и ее нефть просто никак не может полностью исчезнуть с рынка, как бы ее не запрещали.
Так вот, уже сейчас профицит на мировом рынке нефти составляет около 2,6 млн баррелей в сутки (причем об этом говорит анализ Роснефти).
Спрос меньше предложения вот на такую величину. Согласно прогнозам, он останется таким высоким, а может даже вырасти еще сильнее.
И экспорт российской нефти сейчас составляет примерно такую же величину, как и ее профицит на мировом рынке!
То есть, если даже предположить, что ВСЯ российская нефть уйдет с мирового рынка, то ее там все равно ВСЕМ ХВАТИТ!
Кстати, до этого мы много слышали про такой же "незаменимый" российский газ. И что с ним сейчас?
Россия теряет рынок
На фоне наращивания добычи и экспорта нефти, с одной стороны - США, с другой - стран ОПЕК+, Россия сохраняет ее на прежнем уровне, а экспорт - понемногу снижает. При том, что квоты ОПЕК+ предполагают наращивание и того, и другого, в т.ч. и Россией.
То есть, возникла ситуация, в которой Россия планомерно и стабильно теряет свою долю на мировом рынке нефти, уступая ее США и другим странам ОПЕК+. Теряет, благодаря санкциям и все большим отказам покупателей от сотрудничества. И чем дольше такая ситуация будет продолжаться, тем сильнее будет сокращаться доля России, и тем проще будет вообще хоть полностью (ну или почти полностью) отказаться от российской нефти на мировом рынке. Так же, как уже отказались от российского газа (его экспорт рухнул в разы).
И что с этого?
Ну кризис и кризис, - подумает кто-то. Сколько мы их уже пережили и еще переживем. В этом случае могу напомнить, что Советский союз НЕ пережил схожий нефтяной кризис в 80-х, и он послужил одной из важных экономических причин его распада и полной смены политического и экономического курса.
Все дело в том, что нефтяная отрасль всегда со второй половины прошлого века была ключевой сначала для советской, а теперь и для российской экономики. И даже сейчас такой остается (несмотря на все снижения ее доли в бюджете и ВВП).
Если очень грубо, то советская, а теперь российская экономика строились так. Государство получает большие деньги за экспорт нефти и газа, и далее перераспределяет эти деньги между всеми остальными отраслями. Все остальные отрасли работают и развиваются, только потому что они или обслуживают нефтегазовую и получают деньги оттуда, или просто получают деньги оттуда через их перераспределение в бюджете. Повторюсь, это упрощенная модель экономики, чтобы было понятнее.
Ну, например, промышленность ОПК, которая сейчас лидирует по производственным показателям. Откуда в ней деньги? Они только из бюджета. А откуда они в бюджете? То-то и оно.
Однако такая схема работает тогда, когда нефтяной экспорт приносит прибыль. То есть, нефть продается дороже себестоимости.
А сейчас ситуация разворачивается в обратном направлении. Нефтяной экспорт постепенно переходит в убыточное состояние, что в корне меняет процессы в российской экономике. Теперь, нефтяная отрасль начинает превращаться из главного донора для бюджета в его главного реципиента, то есть, наоборот, требовать постоянного финансирования на покрытие убытков вместо того, чтобы приносить доход.
К слову, то же самое уже в большой степени произошло и с газовой отраслью (конкретно с Газпромом - трубопроводным экспортом). Но газ всегда находился на втором месте в экономике, а на первом - с большим отрывом нефть. Она гораздо важнее.
Заменить нефтегазовые доходы (которые поступают в существенном объеме лишь тогда, когда нефть продается в прибыль), в моем понимании, невозможно. Потому что все то, чем пытаются их заменить (рост налогов для всего остального бизнеса и для граждан) приводит и будет приводить лишь к противоположному результату - собираемость налогов будет падать.
В т.ч. и потому, что очень многие сферы в российской экономике существовали только за счет господдержки из бюджета. А господдержка была благодаря поступлениям от экспорта нефти. Нет этих поступлений - начинает рушиться сразу все.
Это происходит еще и потому, что за последние три года полностью истощилась ликвидная часть ФНБ, которая и должна была служить на случай компенсирования выпадающих нефтяных доходов вот в такой ситуации. Но сейчас в ней лишь "неснижаемый остаток": все потратили раньше и совсем не туда (на покрытие бюджетного дефицита, возникшего сами знаете, почему).
Именно поэтому конкретно в этом году и случился бюджетный кризис, который, в моем понимании, станет переломным моментом, разделившим экономику на "до" и "после".
Получается, что при такой ситуации с нефтяным экспортом бюджету не только не будет хватать доходов, но у него и могут появиться дополнительные расходы, касающиеся поддержки нефтяной отрасли в период ее отрицательной рентабельности. Как минимум, они будут уходить на поддержку госкомпаний, таких как Роснефть или Газпром нефть.
Теперь нефтяным компаниям, как минимум, будут вынуждены обратно снижать налоги (которые постоянно поднимали в последние годы), а далее - уже и предоставлять субсидии/финансирование из бюджета. Все зависит от того, насколько низко упадут экспортные цены российской нефти.
Что может исправить ситуацию?
Можно ли как-то избежать этого кризиса, выйти из него "без особых потерь"? В целом - нет, экономические потери все равно будут огромными, вопрос в их масштабах, насколько они будут критичными.
Самым значимым фактором, который бы существенно улучшил ситуацию, могло бы стать снятие санкций и упразднение дисконтов, которые они породили. Экспорт по мировым ценам не был бы столь убыточен, как экспорт по российским "санкционным" ценам с дисконтами 20-25 долларов, даже 10-15 долларов за бочку. Пока предпосылок для этого я не вижу.
Другим вариантом попробовать что-то исправить чисто внутри страны может быть попытка традиционно переложить поддержку нефтяников с плеч государства (которое и создало такую структуру сырьевой экономики) на население и бизнес. Это и так уже проявляется в виде постоянного повышения налогов, но теперь может отобразиться и в виде опережающих темпов роста топлива на внутреннем рынке.
Ведь когда теряются внешние рынки - остается выжимать по максимуму с внутреннего, в чем мы уже убедились на примере газа - в последние годы он внутри страны как для населения, так и для бизнеса "вдруг" начал дорожать темпами, сильно опережающими инфляцию, потянув за собой все остальные коммунальные тарифы.
Полагаю, уже в следующем году и далее мы увидим нечто подобное с ценами на бензин, да, собственно, и уже видим, только пока по другим причинам. "На всякий случай" их даже уже законодательно отвязали от инфляции:
Правда, это обернется обратным ростом инфляции, которую с таким трудом и очень медленно удается снижать Центробанку. Так что, палка о двух концах.
Вот такая нынче складывается ситуация в российской нефтяной отрасли - главной отрасли российской экономики. И ее никак нельзя назвать позитивной, как и прогнозы на следующие годы.
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.