Инвестирование, основанное на факторах, может предоставить возможность формировать портфели с более высокой ожидаемой доходностью и меньшим риском, чем у портфелей широких рынков, взвешенных по капитализации.
Классические индексы широкого рынка, взвешенные по капитализации, часто концентрированы на одном или двух факторах, поэтому сочетание факторных портфелей может существенно обогатить ваши инвестиционные стратегии.
Инфографика ниже показывает как ведут себя разные факторы отбора глобальных акций со временем. Все доходности приведены в USD с учетом дивидендов. Доходность за весь период передавлена в процентах. годовых.
Картинка в лучшем качестве доступна по этой ссылке.
По итогам этого конкретного периода в 21 год факторы-лидеры и аутсайдеры следующие (% годовых в USD):
Лидеры:
- Качество: +11.3%
- Импульс цены: +11.2%
- Рост бизнеса: +10.2%
Аутсайдеры:
- Максимальные дивиденды: +4.3%
- Равные веса: +7.3%
- Недооцененные акции: +7.3%
Индекс, составленный из основных факторов Value, Momentum, Quality и SmallCap в этот период рос темпом +10.1% годовых. Долларовая инфляция составила - 2,6% годовых.
На следующей картинке те же доходности приведены в порядке хода времени - по годам - можно сравнивать как вели себя те или иные инструменты в конкретном году. Цвет ячейки является индикатором низкой/высокой доходности в данный год.
Описание факторов отбора акций
Базовые показатели:
- MSCI ACWI – Индекс акций всех стран мира, взвешенных по капитализации.
- Equal Weighted – Равновзвешанный индекс акций всех стран мира: MSCI ACWI Equal Weighted Index.
- CPI USD –Инфляция в США: Consumer Price Index for All Urban Consumers.
Факторные индексы:
- Min Volatility – Минимальная волатильность: MSCI ACWI Minimum Volatility Index. Индекс (веса) оптимизирован для получения наименьшего абсолютного риска.
- Quality – Качество (лучшие акции по сумме факторов высокой рентабельности капитала (ROE), стабильного роста прибыли и низким уровнем долга): MSCI ACWI Quality Index.
- Value – Ценность (лучшие акции по характеристикам стоимостного инвестирования – P/B, P/E, DivYield): MSCI ACWI Value.
- Growth - Рост (лучшие акции по долгосрочному и краткосрочному росту EPS, SPS и пр.): MSCI ACWI Growth Index.
- Momentum – Импульс роста цены (лучшие акции по росту цены за короткие и длинные периоды): MSCI ACWI Momentum Index.
- Small Cap – Акции малой капитализации: MSCI ACWI Small Cap Index.
- Div Aristocrats - Стабильные и растущие дивиденды (акции, которые последовательно увеличивают дивиденды каждый год в течение как минимум 10 лет, нет акцента на дивидендную доходность) = 50% S&P US Dividend Aristocrats + 30% MSCI EAFE Dividend Masters + 20% MSCI EM Dividend Masters.
- High Div – Устойчивые высокие дивиденды (дивидендная доходность выше средней при высоких показателях качества бизнеса): MSCI ACWI High Dividend Yield Index.
- Multiple-Factor – Мульфакторный индекс (максимизирует отражение четырех факторов – Value, Momentum, Quality и SmallCap при сохранении профиля риска MSCI ACWI): MSCI ACWI Diversified Multiple-Factor Index.
Дополнительные индексы:
- Top High Div – Акции с самыми высокими дивидендами (нет акцента на качество и стабильность выплат): S&P 500 Low Volatility High Dividend Index, с 2011 года: Solactive Global SuperDividend Index.
Цена чрезмерно высокой дивидендной доходности = почти полное отсутствие роста капитала (цены без учета дивидендов). Это правило работает всегда - если вы хотите получать денежные выплаты в размере значительно превосходящем рынок.
При этом умеренно высокие дивиденды (как в факторах Div Aristocrats и High Div) не так сильно мешают росту и могут быть полезны для снижения волатильности в периоды рецессии.
- Risk Weighted – Акции из MSCI ACWI, взвешенные по риску: MSCI ACWI Risk Weighted Index (вес акций с меньшей исторической волатильностью выше).
=====
В России факторный подход к отбору акций реализован в фондах DIVD ETF (качественные дивиденды) и GROD ETF (рост, моментум, малая капитализация, качество и низкая волатильность). Для облигаций - в BOND ETF (ликвидность и «средний рынок»).
Читайте также:
... и еще десятки полезных публикаций в нашем канале Telregram. Вот тут есть полный гид по каналу.