Иногда хочется получить от облигаций не только купоны, но и часть «тела» долга по дороге — чтобы деньги возвращались постепенно. Для этого есть ОФЗ с амортизацией. Разберёмся спокойно: чем они отличаются от «обычных» ОФЗ и когда такой формат действительно удобен.
Слова и смыслы — коротко и по-человечески
- ОФЗ (облигации федерального займа) — государственные облигации. Вы даёте государству в долг и получаете проценты — купон — по расписанию.
- Купон — регулярная «процентная» выплата.
- ОФЗ-ПД — «классические» ОФЗ с постоянным купоном, весь номинал возвращается в конце срока одним платежом.
- ОФЗ-АД — ОФЗ с амортизацией долга: часть номинала эмитент возвращает заранее — вместе с купонами, по графику. Из-за уменьшения долга сумма купона в рублях постепенно снижается.
- НКД (накопленный купонный доход) — «накопившаяся часть купона» между датами выплат; её покупатель доплачивает продавцу при сделке.
Налоги: с 2025 года купоны и прибыль по операциям с ценными бумагами у резидентов облагаются 13% до 2,4 млн ₽ годового дохода и 15% с превышения этой суммы (для инвестиционных доходов действуют отдельные ставки). Брокер обычно удерживает налог сам.
Исключения: ИИС типа Б освобождает доходы внутри счёта при соблюдении условий (в т.ч. купоны), а льгота долгосрочного владения работает на прибыль от продажи, а не на купоны.
В чём реальная разница
Денежный поток
- ОФЗ-ПД: равные купоны, весь номинал в конце.
- ОФЗ-АД: вместе с купоном приходят маленькие «кусочки» номинала. К концу срока возвращается лишь последняя часть.
Риск ставки (колебания цены при изменении процента)
- У ОФЗ-АД он ниже: «тело» долга уменьшается раньше, бумага становится короче по «чувствительности». Это нравится тем, кто не хочет резких качелей цены при изменении ставок.
Доходность на руки
- Частичный возврат номинала снижает сумму следующих купонов (процент считают от оставшегося долга). Итоговая доходность зависит от цены покупки и графика амортизации.
Ликвидность (насколько легко продать)
- Выпусков ОФЗ-АД на рынке мало, обороты меньше, часть из них постепенно выводят. Для быстрых продаж это минус.
Когда ОФЗ-АД действительно удобны
Подходят, если:
- хотите получать часть денег раньше (например, к квартальным платежам, страховке, лекарствам);
- переживаете за скачки ставок — цена таких бумаг менее чувствительна;
- строите «лестницу» выплат: каждый квартал/полугодие возвращается кусочек номинала.
Лучше выбрать ОФЗ-ПД, если:
- важны стабильные одинаковые купоны — удобно для «пенсионной» выплаты;
- планируете держать до финала и получить крупный платёж в конце (на большую покупку);
- важна ликвидность: классических выпусков больше, их проще купить/продать.
Пример на пальцах (условный)
Представим номинал 1000 ₽, купон 10% годовых, выплаты дважды в год.
- ОФЗ-ПД: каждые 6 месяцев — по 50 ₽ купона, в конце срока — 1000 ₽ номинала.
- ОФЗ-АД: в купонные даты вы получаете купон + часть номинала (скажем, по 100 ₽). Следующий купон уже считается от 900 ₽, потом — от 800 ₽ и т.д. Размер купона в рублях уменьшается, зато «тело» долга возвращается постепенно.
На что смотреть в карточке конкретного выпуска
- График амортизации: даты и доли возврата номинала.
- Тип купона: постоянный (ПД) или плавающий (ПК).
- Дата оферты/погашения и частота выплат.
- Ликвидность: обороты, спреды (насколько «широкий»).
- НКД: сколько «накопилось» на сегодня — влияет на сумму сделки.
Короткие ответы
Что выгоднее по доходности?
Зависит от цены покупки, графика амортизации и налогов. Сравнивайте доходность к погашению/оферте в карточке бумаги.
Есть ли налоговая разница между ПД и АД?
Правила по НДФЛ одинаковы: купоны и прибыль облагаются, ставки — 13%/15% (для инвестдоходов).
Можно ли «уйти» от налога на купоны?
В рамках закона — ИИС типа Б (при соблюдении условий по сроку и суммам). Иначе купоны облагаются.
🖼 Инфографика (вставить сразу после раздела «В чём реальная разница»)
Название: «Два потока выплат: ПД vs АД»
Промпт генерации (flat-дизайн): светло-бежевый фон; тёмно-синий и оранжевый. Две большие карточки рядом:
- «ОФЗ-ПД» — иконки: равные три монетки по ряду и крупный слиток (номинал) в конце.
- «ОФЗ-АД» — иконки: монетка + маленький брусок (купон+часть номинала) повторяются несколько раз; в конце — небольшой брусок (последняя часть).
Без текста в кадре, толстые стрелки времени слева направо.
Подпись под изображением: «ПД — одинаковые купоны и весь номинал в конце. АД — купон и части номинала по пути».
Данные актуальны на 11.09.2025. Налоги и условия выпусков меняются — проверяйте карточку конкретной облигации и действующие ставки НДФЛ в день сделки.
Следующая статья (12.09): «Памятка: какие страховки в картах реально полезны».
Материал носит образовательный характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
