В 2025 году российский рубль стал одной из самых крепких мировых валют, обогнав евро, швейцарский франк и японскую иену. Однако в оставшуюся часть года ситуация может измениться — и вот почему.
В этой статье мы разберем 4 причины возможного ослабления рубля и 3 способа заработать на этом. Ставь лайк, подписывайся на канал и поехали.
Что происходит с курсом рубля
В первом полугодии 2025 года рубль стал лучшей мировой валютой, обойдя по динамике золото и традиционные валюты-убежища — швейцарский франк и японскую иену. Если в январе 2025 за доллар просили 113 рублей, то к августу курс рубля укрепился на 30% — до 80 рублей за доллар.
Главными причинами укрепления рубля в первой половине года стали:
- внешнеторговый баланс — при довольно стабильном экспорте и сжатии импорта Россия сохраняла значительный профицит текущего счета. Это означает, что предложение иностранной валюты от экспортеров существенно превышало спрос со стороны импортеров;
- изменение структуры расчетов — больше половины российского импорта и экспорта теперь оплачивается рублями;
- рекордные ставки в рублях — высокие ставки по депозитам и доходности по облигациям сделали сбережения в рублях более привлекательными. Экспортеры продавали до 90% валютной выручки и размещали деньги на рублевых депозитах, что оказывало поддержку рублю.
Таким образом, сочетание устойчивого торгового профицита, жесткой денежно-кредитной политики Банка России и изменение структуры расчетов во внешней торговле сформировало почву для значительного укрепления рубля в первом полугодии 2025 года. Однако большинство аналитиков считают, что в оставшуюся часть года ситуация изменится.
Причина №1. Дефицит бюджета
По итогам первых 7 месяцев года дефицит российского бюджета составил 4,9 трлн рублей против запланированных на весь год 3,8 трлн. Одна из главных причин выросшего дефицита бюджета — снижение поступлений нефтегазовых доходов. За январь-июль 2025 года в бюджет поступило 5,52 трлн рублей нефтегазовых доходов — на 18,5% ниже показателя за аналогичный период прошлого года.
Слабый рубль в текущей ситуации выгоден для правительства — это позволит компенсировать снижение нефтегазовых доходов и увеличить поступления в бюджет от экспортеров, что поможет выровнять дефицит. И чтобы ослабить рубль, 14 августа правительство отменило требование об обязательной продаже валютной выручки экспортерами.
Причина №2. Снижение цен на нефть
С начала 2025 года цены на нефть снизились на 11% и по оценкам большинства профильных аналитиков, снижение продолжится. И если раньше при падении цен на нефть рубль начинал ослабевать к доллару и тем самым компенсировал снижение поступлений рублевых нефтегазовых доходов, то в этом году это перестало работать — рубль сильно укрепился несмотря на снижение цен на нефть.
Это еще сильнее обостряет проблемы бюджета. Стоимость нефти в рублях с начала года упала на 36% — до 5300 рублей за баррель.
Причин для дальнейшего снижения мировых цен на нефть достаточно — политика ОПЕК+ по наращиванию добычи, завершение высокого сезона автомобильных и авиаперевозок, а также импортные пошлины США.
Причина №3. Снижение ключевой ставки
Банк России начинал цикл понижения ключевой ставки, что приведет к падению доходностей по рублевым депозитам и облигациям — это понизит привлекательность сбережений в рублях. К концу года ключевая ставка может опуститься до 14%, что «уведет» доходности по депозитам и надежным облигациям в район 11-12%.
Снижение ставок приведет к тому, что часть рублевых сбережений начнет перетекать в валютные инструменты, что приведет к ослаблению рубля.
Причина №4. Высокий потребительский спрос
Осенью и ближе к концу года традиционно растет потребительский спрос и это может поддержать импорт и усилить отток валюты, что негативно повлияет на курс рубля.
Особый ажиотаж импортного спроса приходится на ноябрь и декабрь, когда перед новогодними праздниками россияне дарят друг другу и сами себе новые гаджеты, бытовую технику, автомобили и другие предметы, которые закупаются преимущественно за рубежом.
Прогноз по курсу рубля до конца года
Минэкономразвития в апрельском прогнозе заложило средний курс доллара на 2025 год на уровне 94,3 рубля, а к концу года официальный прогноз Минэка остается на уровне 99 рублей за доллар. Фактически правительство исходит из того, что текущая крепость рубля носит временный характер, и во втором полугодии тренд сменится на понижательный.
Подобной позиции придерживаются и в Банке России: опрос аналитиков, проведённый регулятором, показал консенсус по среднему курсу на год около 95 рублей за доллар, что соответствует значению около 100 рублей за доллар к концу 2025 года.
В базовом сценарии большинства российских банков ожидается возвращение курса рубля в диапазон 90–95 рублей за доллар к концу года. Это предполагает потенциал роста на 12–18% за оставшиеся 4 месяца.
Как заработать на ослаблении рубля
У инвесторов в России есть несколько способов заработать на ослаблении рубля:
- наличная валюта — самый простой, понятный, но и менее доходный способ. Наличные юани или доллары помогут защититься от падения рубля, но если масштабы девальвации окажутся ниже прогнозируемых, такое вложение будет менее выгодным в сравнении с облигациями, генерирующими процентный доход;
- золото и серебро — драгоценные металлы традиционно рассматриваются как «тихая гавань» при валютных потрясениях. Золото и серебро в рублях автоматически дорожают при ослаблении рубля, поэтому вложения в них позволят компенсировать возможное падение национальной валюты. Биржевые контракты GLDRUB и SLVRUB, торгуемые на Мосбирже — по сути это ставки на цену золота и серебра в рублях, учитывающие и динамику мирового рынка, и курс доллара;
- валютные облигации — по оценкам большинства аналитиков именно они станут лучшим инструментом, который поможет заработать на ослаблении рубля и получить дополнительный регулярный доход в виде купонных выплат. В долларах можно получить 5-7% годовых, в юанях — 6-8% по облигациям надежных эмитентов. Есть и более доходные выпуски, предлагающие 15-20% годовых, но риск таких инвестиций существенно выше. На Мосбирже доступны десятки выпусков замещающих облигаций и несколько новых валютных выпусков, которые доступны неквалифицированным инвесторам.
Что в итоге
После впечатляющего укрепления рубля в первой половине 2025 года инвесторам не стоит впадать в самоуспокоенность. Большинство фундаментальных факторов указывают на возможное ослабление к концу года.
Крепкий рубль не останется таким навсегда: как отмечают в Минэкономразвития, отклонение курса от равновесных уровней будет исправляться. Тем не менее резкой девальвации экономисты не ждут — при отсутствии новых шоков коррекция рубля будет плавной.
Для частного инвестора это означает необходимость заранее продумать защиту от валютных рисков, но без панических шагов. Наиболее вероятный сценарий — постепенное ослабление рубля, которое будет благоприятным для валютных активов.
Оптимальной стратегией как всегда станет диверсификация: не стоит переводить весь капитал в золото или валютные облигации. Важно сохранить сбалансированный портфель, в котором будут как валютные инструменты, так и перспективные рублевые. Например, дальние ОФЗ, которые могут принести около 30% в ближайший год на фоне снижения ключевой ставки. Или акции перспективных и недооцененных российских компаний с ожидаемой доходностью выше 50% на горизонте года.
О таких идеях я регулярно рассказываю участникам моего Инвестклуба. В клубе вас ждет большой курс по основам инвестирования, еженедельные эфиры с разбором новостей, геополитики и экономики. Готовые портфели и обзоры по акциям, облигациям и другим инструментам для инвестиций. Присоединяйтесь к Инвестклубу по ссылке — romanfinance.club
Что вы думаете о перспективах рубля до конца 2025 года?
Поделитесь своим мнением в комментариях.