Как оценивать компании с точки зрения дисконтирования денежных потоков?
Разбираемся, как через призму будущих денежных потоков понять, сколько на самом деле стоит акция. Метод DCF — не про «модно», а про здравый смысл: деньги завтра стоят меньше, чем сегодня.
Михаил Чуклин объясняет, как влияет на оценку компании:
• инфляция (чем выше — тем дешевле будущие деньги),
• безрисковая ставка (высокая ставка = нужен больший дисконт),
• страновая волатильность (санкции, СВО, риски → выше премия за риск).
На примере — шаурмячная за 500.000₽ с FCF 20.000 ₽ и темпами роста 8,45% в год. Ставка дисконтирования — 20% (15% безрисковая + 5% премия за риск).
Показано:
• как вручную рассчитать NPV (чистую приведённую стоимость) по годам
• как меняется оценка бизнеса при ставке 15% vs 20%
• как посчитать терминальную стоимость (TV = FCF * (1+g) / (r – g))
• и как итоговая оценка шаурмячной меняется почти в 2 раза в зависимости от ставки
Ключ: чем выше ставка дисконтирования — тем меньше стоит даже растущий бизнес. Поэтому к акциям в РФ инвесторы применяют 20–25%, тогда как до СВО применяли 4–7%.
👉Полный разбор на Смартлабе. Сейчас на сайте в топе полезных постов:
https://smart-lab.ru/mobile/topic/1179397
