Если вы когда-нибудь читали про облигации, то точно натыкались на фразы вроде «рейтинг B+» или «выпуск с оценкой A- от АКРА». И, возможно, просто пролистывали их, потому что — ну что там разбираться в этих буквах?
А между тем, рейтинги — важный элемент финансовой карты. Они показывают, насколько можно доверять компании и какой риск, что она не вернёт деньги. Это особенно важно для инвесторов: всё-таки, когда даёшь свои деньги в долг (а покупка облигаций — это именно оно), хочется понимать, кому ты их дал.
Давайте вместе разложим, кто, как и зачем ставит рейтинги в России.
Откуда вообще пошли рейтинги?
История началась в 1909 году в США. Тогда компания Moody’s придумала, как оценивать облигации железных дорог — самого популярного актива того времени. Чтобы инвесторы не вслепую доверяли деньги, а ориентировались на объективные оценки.
Позже к Moody’s добавились ещё два гиганта: S&P и Fitch. Втроём они стали теми самыми «большими боссами» мирового рейтингового бизнеса.
А в России?
До 2014 года наши компании тоже пользовались рейтингами «большой тройки», особенно если хотели привлечь деньги за рубежом. Но после присоединения Крыма начался постепенный отход от международных агентств. А в 2022 году всё закончилось окончательно: ЕС запретил им работать с Россией, а агентства просто отозвали все рейтинги по российским бумагам.
Вакансию заняли российские агентства. И с тех пор именно их оценки используются при размещении облигаций, участии в тендерах, выдаче банковских гарантий и прочих историях, где важна финансовая устойчивость.
Кто сегодня ставит рейтинги в России?
Сейчас у нас есть своя «тройка» официальных агентств, аккредитованных ЦБ:
1. АКРА (Аналитическое кредитное рейтинговое агентство)
Основано в 2015 году, учредители — крупнейшие банки, госкомпании, инфраструктурные игроки.
Репутация: строгое, консервативное, считается «золотым стандартом» и часто используется в госдокументах.
2. Эксперт РА
Старейшее агентство в стране — работает с 1997 года.
Репутация: более гибкое, близкое к бизнесу. Охотно сотрудничает с компаниями поменьше, особенно в сегменте ВДО (высокодоходные облигации).
3. НРА (Национальное рейтинговое агентство)
Основано в 2002 году. Частное агентство, которое часто первым берёт на себя рейтинг новых, развивающихся эмитентов.
Репутация: мягче в оценках, за что его с одной стороны критикуют, а с другой — ценят.
Как вообще ставится рейтинг?
Всё просто: рейтинг заказывается самой компанией. Да, агентство — это не суд, это услуга. И за неё платят. Поэтому у многих возникает вопрос: а не слишком ли «дружественные» могут быть оценки?
Процесс обычно такой:
- Компания приходит в агентство и говорит: хотим рейтинг.
- Даёт всю нужную инфу: отчётность, структуру долгов, планы, риски.
- Аналитики изучают всё это, выносят оценку и формируют прогноз — стабильный, позитивный или негативный.
- Итог публикуется. Инвесторы, банки и регуляторы ориентируются на эту оценку при принятии решений.
А зачем нам целых три агентства?
Это хорошо. Разные агентства — это разные подходы и меньше шансов на предвзятость. Один и тот же эмитент может получить A- у одного агентства и BBB+ у другого — и это нормально. Просто у кого-то методология строже, у кого-то — мягче.
Инвестору это только в плюс: есть с чем сравнить и над чем подумать.
Но рейтинги — не панацея
Важно понимать: рейтинг — это не гарантия. Это экспертное мнение на основе доступной информации. Поэтому, помимо самой оценки, всегда стоит смотреть:
- на структуру долга компании,
- её финансовую отчётность,
- свежие новости,
- кто именно поставил рейтинг и когда.
Если рейтинг давно не обновлялся — это может быть тревожным звоночком. Особенно если облигация при этом даёт подозрительно высокий купон.
В итоге:
Рейтинговые агентства — важный ориентир на рынке. Они помогают понять, где риск, а где — надёжность. Но полагаться на них вслепую не стоит. Как и в жизни, лучше сверяться с несколькими источниками и включать здравый смысл.
А вы как относитесь к российским рейтингам? Смотрите на них при покупке облигаций или полагаетесь только на цифры и чуйку?
