Запрет на выкуп акций ушедших брендов: обновлённая картина и что она значит для частных инвесторов

С 1 июня 2025 года в России вступит в силу запрет на обратный выкуп акций для компаний, покинувших российский рынок. Это решение одобрено правительством и будет закреплено на уровне законодательства.

Что меняется с 1 июня?

Источник: Министерство финансов РФ

Правительство РФ поддержало инициативу Минфина, согласно которой иностранные компании, официально прекратившие деятельность в России или передавшие её третьим лицам, не смогут скупать собственные акции на рынке.

• Было (2022-2024): госкомиссия давала «добро» в ручном режиме.
• Станет (с 01.06.2025): появляется прямая статья в законе об акционерных обществах + поправки к закону об иностранных инвестициях. Решение может принимать и профильное министерство.

Источник: выводы по тексту законопроекта ко второму чтению, 22 мая 2025 г.

Контекст: рынок и регулирование

• С 2022 года оборот иностранных бумаг в России жёстко регулируется.
• Запреты на вывод капитала, ограничения на дивиденды и сделки с "недружественными" — часть политики финансового суверенитета.
• Запрет на buyback — логичное продолжение этих мер.

Кого это затронет в первую очередь?

• Фуд-ритейл и общепит: McDonald’s/«Вкусно – и точка», Starbucks («Старкофе»), Burger King (франчайзи).
• Автопром: Renault/Nissan (АСМ), Volkswagen Group Rus, Hyundai.
• FMCG: Henkel, Mondelez, Heineken (продажа за 1 € с buy-back-опционом – классический кейс).
• DIY & ретейл: IKEA, Inditex (Zara > Maag), H&M.
• и других иностранных брендов, покинувших страну после 2022 года.

Большинство таких сделок заключалось с дисконтом 60 %+ к «довоенной» оценке и включало право обратной покупки по фиксированной цене. Теперь обратный выкуп будет невозможен.

Зачем это делается?

1. Контроль над капиталом. В 2024 г. суммарный объём сделок по выходу иностранцев сократился, но всё ещё превысил $3,38 млрд; власти опасаются нового всплеска оттока, если buy-back снова станет массовым.
2. Суверенизация ключевых активов — государство хочет оставить «стратегические» производства, банки, IT-компании и retail в российской юрисдикции.
3. Сигнал рынку: «вернуться можно, но на наших условиях». Кремль прямо разделяет «ответственных» и «невежливых» инвесторов — для вторых правила ужесточаются.

Что об этом думают участники рынка?

• Юристы: высокий риск исков в международном арбитраже; нарушение принципа «предсказуемости регулирования».
• Российские акционеры: позитив — меньше конкуренции за актив и низкая вероятность резкого выкупа по льготной цене.
• Банк России: видит в мерах инструмент сглаживания валютных колебаний и давления на рубль через крупные трансграничные выплаты.
• Инвестдома: называют закон «финальной точкой» для зарубежного equity-компонента портфелей и советуют смещать вес на «новых чемпионов» внутреннего рынка (МКС, AliExpress RU, «РусАгро-2» и т. д.).

Как это повлияет на инвесторов?

1. Снижение привлекательности "замороженных" иностранных бумаг. Некоторые инвесторы всё ещё владеют акциями иностранных компаний, которые торгуются в рамках "замороженных" активов — их ликвидность и возможности выкупа будут дополнительно ограничены.

Тепловая карта акций США. Источник: tradingview.com

2. Сложности с выходом из позиции. Если кто-то надеялся на выкуп акций компанией после нормализации отношений — теперь этот путь закрыт.

3. Фокус смещается на российские бумаги. Инвесторы всё больше ориентируются на активы с более предсказуемым юридическим статусом — ОФЗ, корпоративные облигации, российские акции.

Акции РФ. Источник: Т-инвестиции

Личное мнение

Запрет на buy-back закрывает последнюю «окно надежды» для тех, кто ждал возвращения западного капитала по льготной цене.

Теперь задача № 1 — смотреть на компании, генерирующие рублёвый денежный поток здесь и сейчас: оборонзаказ, инфраструктура, ИТ-импортозамещение. Для частного портфеля это означает:

• 60-70 % — «новые голубые фишки» MOEX и российские дивидендные истории;
• 20 % — ОФЗ/корпоративные облигации (с учётом ожидаемого понижения ключевой ставки в 2025 году);
• 10-15 % — венчур/сырьевые проекты с экспортной выручкой в юанях/рупиях.

Ставить на возвращение McDonald’s или Renault теперь — скорее ностальгия, чем стратегия.

Важно: детали закона ещё могут смениться ко второму/третьему чтению, но базовая логика (право отказа + запрет buy-back для активов «недружественных» стран) вряд ли будет пересмотрена.

Самые актуальные новости прямо сейчас:

Если статья была полезной — ✅ подпишись на блог. Здесь я делюсь своими честными мыслями, свежими новостями и идеями для инвестиций.