С 1 июня 2025 года в России вступит в силу запрет на обратный выкуп акций для компаний, покинувших российский рынок. Это решение одобрено правительством и будет закреплено на уровне законодательства.
Что меняется с 1 июня?
Правительство РФ поддержало инициативу Минфина, согласно которой иностранные компании, официально прекратившие деятельность в России или передавшие её третьим лицам, не смогут скупать собственные акции на рынке.
- Было (2022-2024): госкомиссия давала «добро» в ручном режиме.
- Станет (с 01.06.2025): появляется прямая статья в законе об акционерных обществах + поправки к закону об иностранных инвестициях. Решение может принимать и профильное министерство.
Источник: выводы по тексту законопроекта ко второму чтению, 22 мая 2025 г.
Контекст: рынок и регулирование
- С 2022 года оборот иностранных бумаг в России жёстко регулируется.
- Запреты на вывод капитала, ограничения на дивиденды и сделки с "недружественными" — часть политики финансового суверенитета.
- Запрет на buyback — логичное продолжение этих мер.
Кого это затронет в первую очередь?
- Фуд-ритейл и общепит: McDonald’s/«Вкусно – и точка», Starbucks («Старкофе»), Burger King (франчайзи).
- Автопром: Renault/Nissan (АСМ), Volkswagen Group Rus, Hyundai.
- FMCG: Henkel, Mondelez, Heineken (продажа за 1 € с buy-back-опционом – классический кейс).
- DIY & ретейл: IKEA, Inditex (Zara > Maag), H&M.
- и других иностранных брендов, покинувших страну после 2022 года.
Большинство таких сделок заключалось с дисконтом 60 %+ к «довоенной» оценке и включало право обратной покупки по фиксированной цене. Теперь обратный выкуп будет невозможен.
Зачем это делается?
- Контроль над капиталом. В 2024 г. суммарный объём сделок по выходу иностранцев сократился, но всё ещё превысил $3,38 млрд; власти опасаются нового всплеска оттока, если buy-back снова станет массовым.
- Суверенизация ключевых активов — государство хочет оставить «стратегические» производства, банки, IT-компании и retail в российской юрисдикции.
- Сигнал рынку: «вернуться можно, но на наших условиях». Кремль прямо разделяет «ответственных» и «невежливых» инвесторов — для вторых правила ужесточаются.
Что об этом думают участники рынка?
- Юристы: высокий риск исков в международном арбитраже; нарушение принципа «предсказуемости регулирования».
- Российские акционеры: позитив — меньше конкуренции за актив и низкая вероятность резкого выкупа по льготной цене.
- Банк России: видит в мерах инструмент сглаживания валютных колебаний и давления на рубль через крупные трансграничные выплаты.
- Инвестдома: называют закон «финальной точкой» для зарубежного equity-компонента портфелей и советуют смещать вес на «новых чемпионов» внутреннего рынка (МКС, AliExpress RU, «РусАгро-2» и т. д.).
Как это повлияет на инвесторов?
1. Снижение привлекательности "замороженных" иностранных бумаг. Некоторые инвесторы всё ещё владеют акциями иностранных компаний, которые торгуются в рамках "замороженных" активов — их ликвидность и возможности выкупа будут дополнительно ограничены.
2. Сложности с выходом из позиции. Если кто-то надеялся на выкуп акций компанией после нормализации отношений — теперь этот путь закрыт.
3. Фокус смещается на российские бумаги. Инвесторы всё больше ориентируются на активы с более предсказуемым юридическим статусом — ОФЗ, корпоративные облигации, российские акции.
Личное мнение
Запрет на buy-back закрывает последнюю «окно надежды» для тех, кто ждал возвращения западного капитала по льготной цене.
Теперь задача № 1 — смотреть на компании, генерирующие рублёвый денежный поток здесь и сейчас: оборонзаказ, инфраструктура, ИТ-импортозамещение. Для частного портфеля это означает:
- 60-70 % — «новые голубые фишки» MOEX и российские дивидендные истории;
- 20 % — ОФЗ/корпоративные облигации (с учётом ожидаемого понижения ключевой ставки в 2025 году);
- 10-15 % — венчур/сырьевые проекты с экспортной выручкой в юанях/рупиях.
Ставить на возвращение McDonald’s или Renault теперь — скорее ностальгия, чем стратегия.
Важно: детали закона ещё могут смениться ко второму/третьему чтению, но базовая логика (право отказа + запрет buy-back для активов «недружественных» стран) вряд ли будет пересмотрена.
Самые актуальные новости прямо сейчас:
Если статья была полезной — ✅ подпишись на блог. Здесь я делюсь своими честными мыслями, свежими новостями и идеями для инвестиций.