Облигации являются одним из основных инструментов для привлечения капитала как для компаний, так и для государств. Они бывают различных типов, и два из наиболее распространённых — это облигации с фиксированным купоном и облигации с плавающим купоном. В этой статье мы рассмотрим основные отличия между этими двумя типами облигаций, а также их преимущества и недостатки.
▎1. Определение
Обычные облигации (с фиксированным купоном) — это долговые инструменты, которые обеспечивают держателю фиксированный процентный доход на протяжении всего срока обращения. Купонные выплаты происходят в заранее установленные даты, и их размер не изменяется.
Облигации с плавающим купоном (или облигации с переменным доходом) имеют купон, который периодически пересчитывается и зависит от определённого базового индикатора, например, LIBOR или ставки центрального банка. Это значит, что процентные выплаты могут изменяться в зависимости от рыночных условий.
▎2. Отличия
▎2.1. Структура доходности
• Фиксированный купон: Держатель облигации получает заранее известный доход, что позволяет легко планировать финансовые потоки.
• Плавающий купон: Доходность зависит от рыночных ставок, что может привести к увеличению или уменьшению выплат в зависимости от экономической ситуации.
▎2.2. Риск
• Фиксированный купон: Более предсказуемый, но подвержен риску изменения процентных ставок. Если рыночные ставки растут, стоимость таких облигаций может снижаться.
• Плавающий купон: Меньше подвержены риску изменения процентных ставок, поскольку доходность адаптируется к текущим условиям рынка.
▎2.3. Уровень доходности
• Фиксированный купон: Обычно предлагают более высокую начальную доходность, чем плавающие купоны, особенно в условиях низких ставок.
• Плавающий купон: Потенциально могут обеспечить более высокую доходность в условиях растущих процентных ставок.
▎3. Преимущества
▎3.1. Преимущества облигаций с фиксированным купоном
• Предсказуемость: Инвесторы могут точно планировать свои доходы.
• Защита от инфляции: Если инфляция низкая, фиксированные выплаты могут быть выгодными.
▎3.2. Преимущества облигаций с плавающим купоном
• Защита от повышения ставок: Если рыночные ставки растут, держатели таких облигаций могут получать более высокие выплаты.
• Гибкость: Подходят для инвесторов, ожидающих изменений в экономической ситуации.
▎4. Недостатки
▎4.1. Недостатки облигаций с фиксированным купоном
• Риск инфляции: В условиях высокой инфляции фиксированные выплаты теряют свою покупательную способность.
• Чувствительность к ставкам: Стоимость таких облигаций может значительно колебаться при изменении рыночных ставок.
▎4.2. Недостатки облигаций с плавающим купоном
• Неопределённость дохода: Инвесторы не могут точно предсказать свои будущие доходы.
• Сложность оценки: Оценить такие облигации может быть сложнее из-за изменчивости ставок.
Выбор между облигациями с фиксированным и плавающим купоном зависит от инвестиционных целей, уровня риска и ожиданий относительно будущих изменений процентных ставок. Обычные облигации подходят для тех, кто ценит стабильность и предсказуемость, тогда как облигации с плавающим купоном могут быть привлекательны для инвесторов, готовых принять на себя некоторый риск ради потенциально более высокой доходности в условиях изменяющегося рынка.