Ещё одно весьма любопытное размещение. С дебютным выпуском облигаций на долговой рынок выходит специализированный автомобильный грузоперевозчик. Начало торгов уже сегодня, 30 сентября. И что самое интересное - это не флоатер, а классический выпуск с более чем достойным постоянным купоном, причем доступный всем желающим! Давайте вместе оценим перспективы новичка.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель перевалил за 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🚛А теперь - поехали смотреть на дебютный выпуск РегионСпецТранс!
🚍Эмитент: ООО "РегионСпецТранс"
🚛Регион Спец Транс - относительно крупный региональный перевозчик. Осуществляет автомобильные перевозки грузов, преимущественно нефти и нефтесодержащих жидкостей, а также занимается обслуживанием месторождений на специализированных автотранспортных средствах. Большая часть автопарка находится в собственности компании. Центральный офис располагается в Ямало-Ненецком АО в г. Ноябрьск.
Это вам не какие-то изнеженные московские грузоперевозчики, это суровые северные шоферы с Ямала!
Компания основана в 2013 г. Парк техники регулярно пополняется, обновляется и насчитывает более 350 единиц транспортных средств.
⭐Кредитный рейтинг: ruBBB- "стабильный" от ЭкспертРА (присвоен буквально только что, 20 сентября 2024).
🎯Агентство отмечает высокую рентабельность и низкую долговую нагрузку при среднем уровне ликвидности. Минусы - высокая конкуренция в сфере грузоперевозок и не самый прозрачный уровень корпоративного управления (отсутствует отчетность по МСФО, в компании нет Совета директоров и комитета по риск-менеджменту).
📊Финансовые результаты
Компания только что опубликовала бухгалтерскую отчетность по стандартам РСБУ. Кратко пробегусь по результатам за 2023 г. и за 6 мес. 2024:
✅️Выручка в 2023 г. увеличилась с 2,18 млрд ₽ до 3,71 млрд ₽ (+70% год к году). При этом на 50% выросла и себестоимость продаж - с 1,98 млрд до 2,96 млрд ₽ г/г. Выручка в 1П2024 продолжила резкий рост и уже достигла 3,09 млрд ₽ - это на 75% больше, чем за тот же период 2023 г.
✅️Чистая прибыль взлетела в 6,5 раз за прошлый год (441 млн ₽ против 67,8 млн ₽ в 2022-м). А за первые 6 мес. 2024 компания заработала на 18% больше, чем в 1П2023 - 307 млн ₽ вместо 261 млн. Впечатляющий рост. Также, резко увеличился запас кэша на счетах - с 38 млн ₽ на конец 2023 до 314 млн в конце июня 2024.
✅️Общий баланс (сумма всех активов) - 3,24 млрд ₽ (прирост +22% за полгода и +122% с конца 2022). При этом наиболее значимую долю в активах составляют основные средства (1,43 млрд ₽) и крупная дебиторская задолженность (1,22 млрд ₽). Собственный капитал за полгода вырос на 28% до 1,41 млрд ₽.
🔻Общий долг к 30 июня 2024 подрос до 1,82 млрд ₽, притом что на конец 2023 он составлял 1,55 млрд ₽ (+17,4% за 6 мес.). Таким образом, суммарный долг обеспечен собственным капиталом на 77%, денежные средства покрывают текущие краткосрочные обязательства на 44%. Долговая нагрузка по отношению чистого долга к EBITDA по данным рейтингового агентства находится на уровне 1,0х - вполне комфортная.
⚙️Параметры выпуска
● Название: РегСпецТранс-БО-01
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 500 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Купон: 23,5%
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: нет
● Оферта: да (колл через 1 или 2 года)
● Рейтинг: BBB- "стабильный" от ЭкспертРА
● Только для квалов: нет
👉Организатор: ИК «Диалот».
⏳Размещение на бирже - 30 сентября 2024.
🤔Резюме: купонный рекордсмен
🚍Итак, "Регион Спец Транс" размещает классический выпуск объемом 500 млн ₽ на 3 года с ежемесячными купонами, без амортизации и с колл-опционом через 1 и 2 года.
✅Отличные финансовые показатели. Выручка и прибыль резко увеличились за последние 1,5 года, динамика роста бизнеса впечатляет. Долговая нагрузка достаточно комфортная - отношение чистого долга к EBITDA на уровне 1,0х. Но не забываем, что после выпуска бондов обязательства компании вырастут, а темпы роста выручки могут и затормозиться.
✅Шикарная купонная доходность. Купон 23,5% - выше всех конкурентов в данной кредитной группе. Каждый месяц компания будет выплачивать почти 20 ₽ на одну бумагу.
⛔Эмитент некрупный и не самый известный. Хотя компания управляет обширным парком спецтехники и более 10 лет занимается своей полезной деятельностью, всё-таки следует помнить, что по сути это ООО с уставным капиталом 10 тыс. ₽.
⛔Отраслевые риски. Грузоперевозки - отрасль с невысоким порогом входа, поэтому в них традиционно высокая конкуренция. На перевозку нефти и нефтепродуктов также могут влиять внешние шоки и санкции.
⛔Возможен принудительный выкуп через 12 или 24 месяца. Если ключевая ставка к тому времени будет ниже, освободившиеся средства придется пристраивать под меньшую доходность.
💼Вывод: любопытный фикс от довольно симпатичного и на первый взгляд финансово устойчивого эмитента. Перевозчик предлагает ну очень привлекательное соотношение доходности и надежности, ежемесячный купон 23,5% вроде бы перевешивает возможные риски. Покупая бумагу, мы как бы оформляем незастрахованный вклад под 23,5% с помесячной капитализацией, но вот его срок заранее не определен - либо год, либо два, либо три года.
С чем можно сравнить? Не-флоатеров последнее время мало. Только что вышла на рынок Поликлиника 1Р1 (рейтинг BBB+, купон 22,5%). Недавно размещались Самолет БО-П15 (А+, 19,5%), Элемент Лизинг 1Р9 (А, 18,5%), ВТБ Лизинг 1Р1 (АА, 17,75%), Новосибирскавтодор БО-01 (А-, 19%), Ред Софт 2Р5 (BBB-, 20,5%), ТД РКС 2Р4 (BBB-, 20%). Как видим, РегионСпецТранс обскакал всех в плане купонной доходности, даже Поликлинику. Правда, и рейтинг у него похуже - едва дотянул до инвестиционного.
👇Peклaмa, но полезная. А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 19-24% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про дебютный выпуск РегионСпецТранс?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций теперь собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
