На срочном рынке одномоментно торгуются контракты на один и тот же актив, но с разной датой исполнения. Чтобы правильно распределить свои позиции, инвестору нужно знать об экспирации.
Экспирация, или истечение срока, является заключительным этапом для срочных контрактов на бирже, когда происходит исполнение обязательств по ним. Это день, когда держатель опциона может потребовать его исполнения или происходит поставка актива для фьючерса.
Календарь экспирации.
Биржевые опционы, как правило, истекают по заранее определенному календарю, например, на фондовых биржах США это всегда суббота, следующая за третьей пятницей месяца. На Московской бирже опционы исполняются каждый третий четверг месяца.
Дата экспирации совпадает с датой последнего дня торгов. Число указано в описании актива наравне с другими параметрами контракта.
Более полную картину по датам экспирации контрактов на срочном рынке на Московской бирже можно посмотреть в торговом календаре.
С датой мы разобрались, но важно знать еще и время. Расчет контрактов происходит в клиринг — период, когда биржа делает перерыв в работе, чтобы рассчитать обязательства по совершенным сделкам. На Мосбирже есть дневной клиринг (14:00–14:05 мск) и вечерний клиринг (18:50–19:05 мск).
Как происходит экспирация?
В момент экспирации, то есть в сам клиринг, происходит расчет между всеми сторонами сделки:
— продавец получает за базовый актив оговоренную сумму, если это поставочный фьючерс (при расчетном фьючерсе и продавец, и покупатель получают только прибыль или убыток);
— покупатель получает базовый актив по оговоренной сумме по поставочному фьючерсу (или прибыль/убыток, если речь идет о расчетном фьючерсе);
— биржа удерживает комиссию за сделку.
В этот день трейдеры должны решить, что делать с контрактом: закрыть, исполнить или перенести на следующий период. Последнее называется роллированием.
Если трейдер понимает, что до экспирации контракт вряд ли достигнет цены, которую он прогнозировал, но все еще верит в свой прогноз, то текущую позицию можно закрыть и открыть аналогичную с более дальним сроком истечения.
На рынке в дату экспирации и за день до нее может наблюдаться высокая волатильность — стоимость контракта может сильно отклоняться от тренда, причем за короткий промежуток времени.
Это связано с тем, что к дате экспирации трейдеры закрывают позиции. Торговать в этот период сложно, инвестору стоит быть осторожным.
Как экспирация влияет на ход торгов?
Поведение фьючерсов и опционов перед экспирацией сильно различается. Если обобщить, то цена фьючерса по мере приближения даты экспирации приближается к цене базового актива и в итоге сравнивается с ней. Временная стоимость опциона будет снижаться и к дате экспирации станет нулевой.