Спокойствие, наступившее после волатильности в начале августа и выхода из позиций, может скоро завершиться с публикацией в пятницу ожидаемого отчета по несельскохозяйственной занятости (NFP).
Стратеги Citi считают, что данные отчета будут иметь «двойственный» характер: слабые цифры могут усилить опасения о жесткой посадке экономики, в то время как сильные показатели могут заставить рынок объяснить слабость июля временными факторами, такими как погодные условия, и усилить ожидания мягкой посадки.
Банк прогнозирует рост уровня безработицы до 4,3% при увеличении числа рабочих мест до 125 000, что, по их мнению, может обосновать снижение процентной ставки ФРС на 50 базисных пунктов.
При рассмотрении возможных сценариев перед публикацией отчета, Citi выделяет асимметрию рыночного позиционирования.
Хотя позиции в акциях и инструментах с фиксированным доходом сокращаются, Citi предполагает, что инвесторы все еще ориентированы на мягкую посадку, так как многие по-прежнему держат перевес в акциях.
В то же время инвесторы готовятся к агрессивному смягчению политики Федерального резерва, что отражено в их высоких позициях по инструментам с фиксированным доходом, таким как казначейские облигации США. Другие популярные сделки включают длинные позиции по золоту и доллару США.
«Длинные позиции по акциям остаются под угрозой из-за опасений жесткой посадки», — отметили стратеги Citi в отчете в четверг. «Однако избыточные позиции по долговым инструментам и ожидания агрессивного смягчения могут ограничить ралли в случае жесткой посадки с уклоном в сторону увеличения кривой доходности».
По региональным предпочтениям США продолжают оставаться основной зоной для инвестиций в акции, тогда как инвесторы занимают короткие позиции по акциям Китая и Eurostoxx.
В то же время драгоценные металлы, особенно золото и серебро, кажутся переоцененными, а позиции по энергетическому сектору перешли в короткую сторону (short).
Что касается рыночной реакции, стратеги Citi полагают, что слабые данные вызовут схожий отклик с тем, что наблюдался в августе. Хотя повторный шок может оказаться менее значительным, рынки уже включили в цену большую часть первоначальной реакции, что делает их более уязвимыми к негативным новостям из отчета по NFP.
В августе последствия привели к снижению глобальных акций, особенно в Японии, расширению кредитных спредов, росту индекса VIX, укреплению казначейских облигаций США и японских гособлигаций, а также ослаблению индекса доллара. Наибольшее восстановление с тех пор наблюдается на кредитных рынках, в широком сегменте акций и по индексу VIX.
Выход отчета Nonfarm Payrolls ожидается сегодня, в 15:30 МСК.
Понравился контент? Подписывайтесь и ставьте лайк! Это всего один клик для вас, но огромная поддержка для нас, чтобы радовать вас новыми материалами.
