Теперь, когда председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл ясно дал понять, что снижение процентных ставок начнется в следующем месяце, трейдеры облигаций сосредоточились на ставках относительно размера этого первого снижения и дальнейшего пути смягчения политики.
Пауэлл, выступая в пятницу на ежегодном симпозиуме центрального банка США в Вайоминге, сказал, что «настало время» для ФРС снизить базовые ставки, которые сейчас находятся на самом высоком уровне за два десятилетия. Это стало самым четким сигналом того, что давно ожидаемое снижение ставок уже не за горами.
«Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, изменяющегося прогноза и баланса рисков», — сказал Джером Пауэлл в пятницу.
Хотя глава ФРС не дал указаний относительно размера снижения ставок или пути смягчения, он отметил прогресс в вопросе инфляции и сказал, что центральные банкиры будут внимательно следить за состоянием рынка труда, чтобы определить, куда направить политику. Его слова оказались достаточными для того, чтобы в пятницу доходность казначейских облигаций США и доллар снизились, а акции выросли, поскольку инвесторы восприняли это как зеленый свет для принятия на себя рисков.
«Рынкам необходимо переварить эту речь и напомнить себе, что они, как и ФРС, зависят от данных», — сказал Джек МакИнтайр, управляющий портфелем в Brandywine Global Investment Management. Хотя Пауэлл занял мягкую позицию, «теперь данные должны это подтвердить».
Однако это было до того, как конфликт на Ближнем Востоке привел к тому, что Израиль атаковал объекты «Хезболлы» на юге Ливана, когда поддерживаемая Ираном группировка начала, по ее словам, свой первый ответ на прошлогоднее убийство их военного лидера. Эти события могут осложнить планы трейдеров в отношении спроса на безопасные активы, такие как казначейские облигации и доллар.
Трейдеры рассчитывают на снижение ставки на четверть процента в США в следующем месяце. В целом трейдеры делают ставку на 1 процентный пункт смягчения ФРС в 2024 году.
Прогноз по снижению ставки ФРС поддерживает рост индекса S&P 500, который увеличился на 18% с начала 2024 года. Индекс доллара Bloomberg потерял более 4% с конца июня.
Продолжительное усиление геополитических рисков на Ближнем Востоке также может усилить спрос на долг США — самый безопасный актив — но это может привести к снижению роста S&P 500 и поддержке доллара.
«Направление движения»
В пятницу в Джексон-Хоуле Пауэлл сказал, что «направление движения ясно», но что «сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих данных, изменяющихся прогнозов и баланса рисков».
Что это означает для сентября: «вопрос о 25 базисных пунктах или 50 базисных пунктах все еще открыт», сказал Джон Велис, стратег по валютам и макроэкономике в BNY Mellon.
Комментарии Пауэлла придают огромное значение следующему ежемесячному отчету о занятости в США, который выйдет 6 сентября. Последние данные по занятости оказались слабее, чем ожидалось, и если следующий отчет подтвердит эту тенденцию, то 50 базисных пунктов могут стать реальностью.
На весь 2024 год ставки по свопам, привязанные к заседаниям центрального банка, сигнализируют о снижении примерно на 1 процентный пункт. С учетом того, что в этом году осталось всего три заседания ФРС, это предполагает, что трейдеры видят серьезную возможность одного крупного снижения.
