Уже пару недель на обзорах не было лизинговых компаний. Аренза-ПРО решила исправить эту несправедливость и взбудоражить долговой рынок очередным флоатером с привязкой к КС и неплохой ставкой купона. Придётся сразу же огорчить тех, кто ещё не успел оквалиться: выпуск только для квалифицированных инвесторов, как и почти все корпоративные флоатеры с недавних пор. Но допускаю, что у некоторых брокеров (Тинёк, Альфа...) их можно будет взять на вторичке и не-квалам.
💼Я уже 6 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только - рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Мой облигационный портфель приближается к 2 млн ₽ и в нём сейчас порядка 100 различных выпусков бондов.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🚛А теперь - поехали смотреть на новый выпуск АРЕНЗА-ПРО!
Эмитент: ООО "АРЕНЗА-ПРО"
🚛Аренза ПРО (бренд Arenza) - относительно небольшая лизинговая компания из Москвы, основана в 2016 г. Специализируется на розничном лизинге оборудования стоимостью от 100 тыс. до 20 млн ₽ для малого и среднего бизнеса.
Более 60% лизингового портфеля занимает оборудование для пищевой промышленности и ресторанов, телекоммуникации, компьютеры и оргтехника, оборудование для ЖКХ.
💼АФК Система владеет 25% компании через свою дочку "Система Телеком Активы".
🏆На начало 2024 г. АРЕНЗА-ПРО занимает 62-е место среди всех профильных компаний в РФ по объему нового бизнеса (поднялась на 10 строчек за год). При этом по общему количеству сделок компания входит в ТОП-5 в РФ.
👉Рейтинг лизинговых компаний по итогам 2023 года от ЭкспертРА здесь.
⭐Кредитный рейтинг: BBB-(RU) "позитивный" от АКРА.
💼В обращении сейчас находятся 5 выпусков биржевых облигаций компании суммарным объемом 1,7 млрд ₽, все - с фиксированным купоном.
📊Финансовые результаты АРЕНЗА-ПРО
В конце мая 2024 АРЕНЗА-ПРО впервые в своей истории опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2023. Посмотрим на основные показатели:
✅Объем лизингового портфеля на конец 2023 г. достиг 2,45 млрд ₽, что в 2,1 раза больше, чем в 2022 г. Чистые инвестиции в лизинг (ЧИЛ) взлетели сразу на 135% и составили 1,33 млрд ₽.
✅Собственный капитал увеличился до 441 млн ₽, показав рост на 12%. Общая сумма активов компании по МСФО достигла величины 1,71 млрд ₽, что на 98% (практически в 2 раза) больше, чем годом ранее. Впечатляет.
✅Чистая прибыль прибавила 59% и составила 75,8 млн ₽. Процентные доходы по фин. лизингу составили 307 млн ₽ (+45% г/г). Непроцентные доходы выросли ещё сильнее - на 119% до 82,1 млн ₽.
🔻Ожидаемо выросли процентные расходы по долговым бумагам - в 2,5 раза, до 105 млн ₽. Также на фоне высоких ставок и дефицита на рынке труда подросли административные и прочие операционные расходы.
🔻Общий долг распух до 1,27 млрд ₽ - это в 2,7 раза больше, чем годом ранее! Впрочем, долговая нагрузка вполне адекватная и полностью перекрывается активами. Отношение обязательств к собственному капиталу - 0,74 (в 2022 г. было 0,54).
«Наша компания набирает обороты на рынке долга. Мы стремимся быть максимально открытыми для наших инвесторов, регулярно публикуя операционные и финансовые результаты» - руководитель блока по работе с банками и инвесторами «АРЕНЗА-ПРО» Дмитрий Будняев.
⚙️Параметры выпуска
● Название: Аренза-001P-05
● Номинал: 1000 ₽
● Объем: 300 млн ₽
● Погашение: через 3 года
● Ориентир купона: КС + 350 б.п.
● Выплаты: 12 раз в год
● Амортизация: да
● Оферта: нет
● Рейтинг: BBB-(RU) от АКРА
● Только для квалов: да
👉Амортизация: по 10% будет погашено в даты окончания 15, 18, 21, 24, 27, 30, 33-го купонов.
👉Организаторы: Газпромбанк, МСП Банк, Инвестбанк Синара.
👉Сбор книги заявок - 6 августа, размещение на бирже - 9 августа 2024.
🤔Резюме: беру на карандаш
🚛Итак, АРЕНЗА-ПРО размещает флоатер скромным объемом 300 млн ₽ на 3 года с ежемесячной выплатой купонов, без оферты и с амортизацией.
✅Отличные операционные показатели. Объем лизингового портфеля за год увеличился больше чем в 2 раза, чистая прибыль на 60%, собственный капитал тоже подрос.
✅Хорошая купонная доходность. Ориентир купона КС + 350 б.п. - вполне неплохой по нынешним временам для компании из периметра АФК Система. Достойные высокодоходные флоатеры - редкость на рынке, и похоже это как раз тот случай.
⛔Растущая долговая нагрузка. Компания наращивает количество кредитов и займов, что при высоких ставках ведёт к дальнейшему росту процентных расходов. Но пока что долговая нагрузка вполне комфортная.
⛔Амортизация может "подгрызать" часть доходности, хотя для флоатеров это не так актуально. Главное - не забывать реинвестировать освобождающиеся средства.
⛔Выпуск только для квалов. Из-за этого ликвидность может быть понижена. Если вы ещё не квал, то читайте мою инструкцию и приступайте к окваливанию.
💼Вывод: а вот это уже интересно. Главный плюс выпуска - высокий ежемесячный купон при весьма крепких финансовых результатах. Компания хоть молодая и небольшая, но довольно устойчиво и динамично развивается "под крылом" АФК Система.
🤷♂️Хорошая купонная доходность омрачается фактом, что выпуск будет доступен "не только лишь всем" (с). Неким грубым ориентиром может служить флоатер Практика ЛК 1Р3 с более высоким рейтингом А и спредом 260 б.п. к КС.
👇А чтобы пристроить свои деньги с отличной доходностью и БЕЗ кредитных рисков, обратите внимание на банковские вклады со ставкой 19-24% годовых! (бонус на первый вклад +5.5% к ставке).
Откройте вклад в любом банке через Финyслyги, не выходя из дома (промокод для бонуса: BONUS55).
Бонус действует при регистрации по ссылке - https://agents.finuslugi.ru/go/?erid=LjN8KPv33 (ВАЖНО: мобильное приложение скачивать НЕ нужно!)
Peклaмa. ООО "МБ Маркетплейс". ИНН 7727618949, erid=LjN8KPv33
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про облигации, акции и финансы в целом.
❓А вы что думаете про этот выпуск АРЕНЗА-ПРО?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала! 👍
📌Для удобства, все разборы свежих выпусков облигаций теперь собраны в отдельную подборку у меня на канале. Подборка постоянно пополняется. Недавние обзоры от меня:
☑️Меня можно читать: Телеграм | Тинькофф Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#облигации #флоатеры #AFKS