Тормозит динамика недельной инфляции: +0,11% в сравнении с +0,27% на прошлой неделе. Неплохо выглядит цифра без авиаперелетов. Очередной повод подумать над жесткими заявлениями Банку России. Цифры, графики и размышления по ключу далее.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,11% за неделю или +5,9% в пересчете на год в сравнении с +0,27% за неделю или +14,2% в пересчете на год в прошлом отчете. Исключил ЖКХ только в статистике за предыдущую неделю: темпы замедляются. Рост с начала года: +4,79% против +4,68% в прошлой публикации. Недельная динамика по отдельным позициям:
- Сбавляют обороты лидеры. Только 2 позиции с ростом 1+%: +2,9% капуста и +1,6% помидоры, которые были в аутсайдерах неделей ранее
- Слабо подорожали авиаперелеты: +0,9% в сравнении с +7% на прошлой неделе
- Медленно тормозят стройматериалы: +0,9% ДСП против +1% неделей ранее
- Стабилизируется бензин: +0,5% в сравнении с +0,6% на прошлой неделе
- Перевернулись огурцы: -1,5% против +3,7% неделей ранее
Средняя скорость роста в первой десятке: +0,9% против +2,2% на прошлой неделе. Десятка аутсайдеров: -1,2% в сравнении с -1,1% неделей ранее. Подорожали 63 позиции из 107 против 81. Упало с 17 до 8 число позиций с ростом 0,5+%. Снизилось с 5 до 2 количество позиций с результатом 1+%.
Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,03% в сравнении с +0,26% неделей ранее.
Недельная инфляция в пересчете на год: +5,9% в сравнении +14,2% неделей ранее. Результат без учета авиа: +5,6% против +11,8%. Все цифры в пользу резкого замедления инфляции в моменте.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Вышли на 1 место авиаперелеты: +14,2% в сравнении с +17,4% на прошлой неделе
- Теряет скорость картофель: +13,5% против +22,9% неделей ранее
- Слабо изменились бананы: -2,5%
- Замедляют темпы падения яйца, аналогичная ситуация с помидорами: -3,3% и -5,8% в сравнении с -3,8% и -9% на прошлой неделе
- Дешевеет быстрее свекла: -12,7% против -9% неделей ранее
Разница первого и последнего мест: 26,9% против 31,9% на прошлой неделе. Средний рост пятерки лидеров: +12,6% в сравнении +15,5% неделей ранее без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -5,5% против -4,9%. Замедление больше в пятерке лидеров.
Итоги
Инфляция резко тормозит и возвращается ближе к цели: +5,9% в пересчете на год и +5,6% без учета авиаперелетов в сравнении с +14,2% и +11,8% на прошлой неделе. Сократилось количество дорожающих позиций, практически обнулился средний рост без учета весов. Похожая картина по ТОП-5 за 4 недели.
Уменьшилась до 9,2% инфляция г/г по данным Минэкономразвития. Прошлая цифра: +9,3% г/г, Банк России больше смотрит на текущие цифры.
Выглядят спокойнее недельные цифры в пересчете на год. Выросла до 9,7% инфляция за 2 месяца в пересчете на год: повлияла разовая коммунальная компонента.
Оценка инфляции с начала июля без ЖКХ: +0,38%. Остается 2 недели и 2 дня до конца месяца. Можем выйти на 0,6% по итогам месяц, если сохранятся темпы +0,11%/неделю. Не выглядит супероптимистично, если сравнивать с июнем 2024 года и июлем 2023 года: больше похоже на стабилизацию. Картина улучшится, если инфляция уйдет ниже 0,1%/неделю до конца месяца. Смотрю на темпы июля без ЖКХ для сопоставимости цифр.
Потерял 2,1% индекс RGBI. Минфин не смог разместить ОФЗ 26246 с фиксированным купоном. Привлекли 16 млрд руб. при спросе 220,8 млрд руб. во флоатер ОФЗ 29025 в сравнении с 12,6 млрд руб. и 216,7 млрд руб. неделей ранее. Удержались в плюсе линкеры.
Появился повод поискать оптимизм в волатильных недельных данных по инфляции у рынка: может Банк России справляется с текущим уровнем ключа.
Инфляция и ключ
Вышла статистика инФОМ по инфляционным ожиданиям за июль:
- Цифра выросла с 11,9% до 12,4%. Динамика разнонаправленная по группам: снижение с 10,3% до 10,2% для граждан со сбережениями и увеличение с 13,1% до 14,5% для граждан без
- Снизилась с 14,4% до 14,2% наблюдаемая инфляция. Снова разная динамика у граждан со сбережениями и без: падение с 12,5% до 12,1% и рост с 16% до 16,7%
Пора порассуждать о возможных сценариях 26 июля. Аргументы за и против повышения ставки:
- Аргументы за:
ценовая динамика июня выше уровней марта-апреля
выросли инфляционные ожидания граждан и предприятий
сохраняются высокая экономическая активность и дефицит на рынке труда
ускорилось потребкредитование
впереди долгий перерыв до следующего заседания 13 сентября - Аргументы против:
снизилась базовая инфляция в июне относительно уровней апреля-мая
замедлилась недельная инфляция
ускорился рост сбережений граждан в банках в июне
ужесточились денежно-кредитные условия: Банк России говорил о таком сценарии на последней пресс-конференции, может не потребоваться повышение ключа, если рынок отреагирует без участия регулятора
сохраняется стабильным курс рубля
Недельных цифр недостаточно: отличались от оценок итоги Росстата по месяцу, может перестраховаться Банк России.
Остался последний отчет Росстата по инфляции перед заседанием Банка России 26 июля. Дополню сценарий цифрами по изменению ключа после новых недельных данных по инфляции.
При частичном или полном цитировании ссылка на источник обязательна.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме: