Росстат опубликовал данные по инфляции за период со 11 по 17 июня 2024 года. Ускорились и вернулись к +0,17% за неделю: не складывается с замедлением. Сначала статистика, мысли о ставке и рынке в конце.
Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски.
Недельная статистика по инфляции
Инфляция: +0,17% за неделю или +9,3% в пересчете на год против +0,12% за неделю или +6,5% в пересчете на год в прошлом отчете. Рост с начала года: +3,59% против +3,42%. Недельная динамика по отдельным позициям:
- Охлаждается картошка: +7,9% в сравнении +8,9% на прошлой неделе
- Ускорились авиаперелеты: +3,7% против +0,7% неделей ранее
- Разгоняются яблоки: +3,1% в сравнении с +2,2% на прошлой неделе
- Подорожали дома отдыха: +1,6%, лето
- Развернулись огурцы: +0,5% против -3,9% неделей ранее. Огурцы смогли выйти в плюс, не получилось у ОФЗ
- На уровне прошлой недели бензин и дизель: +0,2% и +0,1%
- Не могут найти точку опоры яйца: -1,3%
- Остались 2 овощные позиции в аутсайдерах: -3,7% капуста и -1,9% помидоры
Средняя скорость роста в первой десятке: +2,3% против +2,1% неделей ранее. Десятка аутсайдеров: -1% в сравнении с -1,5% на прошлой неделе. Подорожали 67 позиций из 107 в сравнении с 64. Увеличилось с 14 до 15 число позиций с ростом 0,5+%. Выросло с 6 до 8 количество позиций с результатом 1+%.
Средний рост цен по корзине без учета весов: +0,2% в пересчете на неделю против с +0,12% неделей ранее.
Недельная инфляция в пересчете на год: +9,3% в сравнении +6,5% неделей ранее. Результат без учета авиа: +6,2% против +5,9%. Динамика закрепляется на новом уровне, нет признаков замедления.
ТОП-5
ТОП-5 наиболее подорожавших и подешевевших за 4 недели:
- Картофель без изменений: +38%
- Замедляются лук, свекла и морковь: +9,5-11,7% против +13,2-17,7% на прошлой неделе
- Всплывают и уходят с последнего места огурцы: -16,6% в сравнении с -25,6%
Разница первого и последнего мест: 56,4% в сравнении с 63,6% неделей ранее. Средний рост пятерки лидеров: +16,1% в сравнении +18,4% неделей ранее без учета весов корзины. Пятерка отстающих: -10,5% против -11,7%. Сокращается разброс между первым и последним местами, замедляется огуречно-помидорная дефляция.
Итоги
Вернулись к уровням двухнедельной давности: +9,3% в пересчете на год. Вырос результат без учета авиаперелетов: +6,2% в сравнении с +5,9% на прошлой неделе. Ускорилась до 8,5% инфляция г/г по оценке Минэкономразвития. Слабо изменилось количество дорожающих позиций. Среднесуточный прирост цен в июне: 0,021% в сравнении с 0,012% в июне 2023 года и 0,024% в мае 2024 года. Привыкает к новым уровням инфляция.
Результат с начала июня: +0,36%, близко к +0,37% за весь июнь 2023 года. Рискуем выйти на 0,5-0,6+% по итогам месяца, если сохранятся текущие темпы. Финальное значение может быть выше: отстают от расчетов Росстата за месяц недельные оценки.
Прошел слабо аукцион Минфина. Не разместили новый выпуск ОФЗ 26245 с фиксированным купоном 12% годовых. Скромно выступил флоатер ОФЗ 29025: привлекли 20,7 млрд руб. при спросе 248 млрд руб.
Ускорили падение индекс RGBI и линкеры: -1,8% и -2,7% с даты последнего отчета Росстата. Закрылся ниже 106 пунктов RGBI. Поднялась до 8% годовых доходность к погашению короткого линкера ОФЗ 52002: растут ожидания по реальной ставке. Оценка вмененной инфляции на сроках линкеров: 7,5-7,8% годовых.
Держит отставание от соседей низколиквидная ОФЗ 26246: 14,3% годовых против 15,4-15,6% годовых. Двигается к 17% годовых доходность ОФЗ с дюрацией 1-2 года.
Выросли с 11,7% до 11,9% инфляционные ожидания. Увеличилась с 14% до 14,4% оценка наблюдаемой инфляции.
Новые санкции и риск усложнения расчетов за импорт, рост тарифов ЖКХ, сложности с урожаем, увеличение инфляционных ожиданий: джентельменский набор проинфляционных факторов. Остается больше месяца: еще не раз выйдет инфляционная статистика, последим за цифрами.
Даст новый среднесрочный прогноз и решит с величиной нейтральной ставки в июле Банк России. Регулятор усиленно сигналит о более долгом периоде жестких денежно-кредитных условий в новых аналитических публикациях.
Рынок все меньше сомневается в повышении ключевой ставки на заседании 26 июля. Не будет сюрпризом 17-18% при текущей динамике, если посмотреть на доходности коротких ОФЗ. Нарушит баланс ускорение или наоборот неожиданное замедление инфляции до заседания Банка России 26 июля.
Меняются ожидания по реальной ставке, разнице ключа и инфляции: снижаются цены и растет доходность линкеров. Разбирал такой сценарий в отдельной заметке.
Продолжаю наблюдать за статистикой и рынком.
При частичном или полном цитировании ссылка на источник обязательна.
Методика оценки инфляции в пересчете на год:
- Инфляция в пересчете на год рассчитывается по формуле сложного процента:
(1 + [инфляция за период]) ^ ([количество дней в году] / [количество дней в периоде]) - 1
учитывается високосный год - Инфляция г/г, годовая инфляция рассчитывается накопленным итогом по формуле сложного процента за 12 месяцев.
Пример:
инфляция г/г по итогам января 2024 года = изменение цен с 31 января 2023 года по 31 января 2024 года
или
(1 + инфляция за февраль 2023) x (1 + инфляция за март 2023) x ... x (1 + инфляция за январь 2024) - 1
Где смотреть статистику:
Публикации по теме:
