Заметили, что индекс ОФЗ пошел вверх после продолжительного спада? Даже среди своих клиентов я вижу возрастающий интерес к длинным облигациям.
В чем привлекательность? Сейчас ключевая ставка 16%, средняя доходность по длинным ОФЗ от 15-16% — и это выглядит очень заманчиво. По сути, длинные ОФЗ обеспечивают эту доходность (а она получается выше среднегодового возврата Индекса Мосбиржи полной доходности) на 10 и более лет вперед. Каждые полгода вы получаете проценты, сохраняете свои сбережения в надежных активах и не переживаете из-за волнений рынка.
В чем минус? Во-первых, в том, что инфляцию мы так и не остановили. А это значит, что ЦБ может продолжить и дальше повышать ключевую ставку. А если к этому добавится еще девальвация рубля — эта история точно не будет выглядеть такой классной.
В чем причина роста длинных облигаций? Многие аналитики полагают, что это всего лишь временная корректировка инструмента после длительного снижения. Я бы еще связывал это с закрытием компаниями 1 полугодия и стремлением «подтянуть» финансовые показатели.
Так покупать или не покупать сейчас длинные ОФЗ?
Вопрос сугубо риторический, и многое будет зависеть от срока и целей вложений. Облигации — это в первую очередь стабильность денежного потока и снижения рисков.
Зафиксировать доходность в 15% на много лет вперед — выглядит вполне интересной историей. Однако мы по-прежнему не видим устойчивого тренда на разворот. В ожидании июльского заседания ЦБ РФ индекс, как он делает в последнее время, показывает временный рост, который чаще всего останавливается за неделю до заседания.
Что касается самого заседания — большинство экспертов уверены в дальнейшем росте ключевой ставки. К сожалению, инфляцию остановить так и не удается, и ставки могут быть выше в ближайшей перспективе.
Денежная масса на рынке продолжает увеличиваться, а основными покупателями ОФЗ остаются банки. Кривая доходности ОФЗ находится на уровне 16-16,4%, что пока не отображает возможного увеличения ставки до 18%.
На мой взгляд, пока не наступил тот момент, когда стоит заходить в длинные облигации в надежде на разворот рынка. Однако есть ряд стратегий, которые уже сейчас можно применить для постепенного формирования портфеля.
Одна из наиболее популярных — облигационная «лесенка», которая заключается в приобретении различных по срокам выпусков облигаций. Сейчас есть возможность приобрести облигации со сроком погашения каждые полгода и получить ориентировочную доходность на уровне 16%. Если наши прогнозы сбудутся и ставка будет повышена — выпуски, которые закроются раньше, можно будет переложить в более доходные инструменты. Если же ставка останется на прежнем уровне, то длинные облигации, купленные в рамках этого портфеля, смогут значительно вырасти в цене и нивелировать потенциальное снижение доходности новых выпусков.
На какие бумаги я бы обратил внимание?
Все, опять же, зависит от сроков и тактики, которую рассматривать. Если мы говорим о длинных выпусках — интересно выглядят серии 26240 и 26244, которые позволяют получить доходность к погашению 15,5%.
По-прежнему привлекательно выглядят флоатеры, привязанные к ставке RUONIA — 29010 (RUONIA +1,6). Либо корпоративные облигации рейтинга А+ — к примеру облигации Евротранс сейчас при покупке дают 21,55% доходность к погашению.
Формирование облигационного портфеля — это трудная работа, и для максимальной эффективности вам необходимо учитывать множество показателей: надежность, дюрация, плавающий купон, оферта и многое другое. Но в то же время это очень интересно, и я уверен в том, что эффективную доходность можно найти всегда, независимо от рыночной ситуации. Выбор только за вами. Еще больше разборов и комментариев в моем телеграмм-канале t.me/FINAMKIROV — подпишитесь, чтобы не пропустить, и задавайте вопросы, с удовольствием отвечу)
