Вчера вышел отчет Фосагро за 1 квартал 2024 года по МСФО. Акции компании есть в Ромином портфеле, поэтому даю комментарий по отчету. Про то, зачем покупал и про саму покупку бумаг писал тут - https://dzen.ru/a/ZkReN1oYIGhwP1S8.
Если коротко, то отчет получился ожидаемо слабый, т.к. стоимость удобрений и природного газа сейчас находится на дне цикла. За несколько дней до выхода отчета цена бумаги вместе с рынком заметно снижалась, поэтому выход данных не оказал на стоимость акции негативного влияния.
За 1 квартал 2024 года производство агрохимической продукции выросло на 6,9% г/г (до 3,01 млн. тонн). Основной прирост пришелся на увеличение производства фосфорных удобрений и кормовых фосфатов на 9,2% (до 2,26 млн. тонн).
Общие продажи удобрений за 1 квартал 2024 года выросли на 11,4% г/г и превысили 3 млн. тонн. При этом рост реализации фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов составил 16%.
Выручка за 1 квартал 2024 года составила 119,3 млрд. рублей (1,31 млрд. долларов США), увеличившись на 2,7% г/г на фоне роста объемов производства и реализации товарной продукции.
За 1 квартал 2024 года EBITDA компании составила 39,1 млрд. рублей (0,43 млрд. долларов США), снизившись на 29,5% г/г.
За 1 квартал 2024 года свободный денежный поток компании составил 1,8 млрд. рублей (18 млн. долларов США) выйдя в положительную зону по сравнению с прошлым кварталом.
Чистый долг по состоянию на 31 марта 2024 года составил 263,8 млрд. рублей (2,86 млрд. долларов США). Соотношение чистого долга к показателю EBITDA на конец квартала составило комфортные 1,58х.
Выручка компании за 1 квартал 2024 года выросла к уровню прошлого года, несмотря на более низкий уровень средних цен реализации. Рост выручки был связан в основном с увеличением объемов производства и продаж фосфорных удобрений, что стало возможных после завершения реализации инвестиционных проектов в рамках стратегии долгосрочного развития компании.
EBITDA компании по итогам квартала превысила 39 млрд. руб. Снижение показателя к уровню аналогичного периода прошлого года связано с более низкими ценами реализации удобрений на мировых рынках и уплатой введенных с 2023 года экспортных пошлин.
При этом доходность по EBITDA в 1 квартале 2024 года составила 32,7%. Такой уровень доходности был обеспечен ростом производства высокомаржинальных видов удобрений, увеличением выпуска основных сырьевых ресурсов и гибкой сбытовой политикой компании.
В 1 квартале 2024 года свободный денежный поток вышел в положительную зону и составил около 2 млрд. руб. Тем не менее, данный показатель в течение квартала был под давлением таких факторов, как более высокий уровень капитальных вложений по сравнению с 2023 годом, уплата экспортных таможенных пошлин и направление денежных средств на формирование оборотного капитала, связанное с пополнением запасов удобрений на складах трейдера перед началом весеннего сезона и ростом продаж продукции в Латинскую Америку.
Устойчивое финансовое положение позволяет компании своевременно и в полном объеме обслуживать все свои долговые обязательства, в том числе номинированные в иностранной валюте. На конец 1 квартала 2024 года долговая нагрузка компании оставалась на комфортном уровне. По состоянию на 31 марта 2024 года чистый долг составил 263,8 млрд. руб., а соотношение Чистый долг / EBITDA равнялось 1,58х.
Существенный эффект на рост размера чистого долга за период оказали денежные выплаты в январе 2024 года и направление денежных средств в течение квартала на формирование оборотного капитала в размере 10,3 млрд. руб.
Что по дивидендам?
Я, конечно, всего 3 года на бирже, но такой необычной рекомендации еще не видел. 😊
Вчера совет директоров Фосагро для определения размера дивидендов за 1 квартал 2024 года предложил акционерам выбрать один из трех вариантов:
◉ 165 руб. на акцию;
◉ 234 руб.;
◉ 309 руб.
Или воздержаться/проголосовать против каждого из предложенных вариантов (можно, пожалуйста, не надо? 😊).
Сегодня была дана рекомендация в 294 рубля – хороший вариант, вполне себе. 😊
Дата закрытия реестра для получения дивидендов – 11 июля 2024 года.
Годовое общее собрание акционеров, которое рассмотрит вопрос о дивидендных выплатах, пройдет 30 июня 2024 года в заочной форме.
Сколько денег получит сын за свою долю в компании?
В портфеле сына на данный момент целая 1 акция, поэтому математика будет простая:
294 руб * 0,87 = 255,7 рублей – столько на брокерский счет сын придет денег после вычета налогов.
Выводы. В среднесрочной и долгосрочной перспективе компания интересная. Есть вероятность, что летом, когда цены на газ пойдут вверх (начнется закачка голубого топлива в ПГХ в Европе и мире после использования их содержимого зимой и весной), а также начнут дорожать удобрения (когда всем аграриям вдруг понадобятся), стоимость бумаг Фосагро пойдет вверх. Итоговое одобрение дивидендов – также станет позитивом, большинство инвесторов при слове «дивиденды» разум теряет. 😊 Ну и держим в уме планируемое понижение ставки ФРС США во второй половине 2024 года, при котором начнут дорожать все ресурсы и продукция, включая удобрения. В общем, готовь сани летом, и покупай акции компании в ее низкий сезон.
Данные по отчету взяты с сайта https://bcs-express.ru/.
Все написанное в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
