Уважаемые читатели, доброго дня.
Мы продолжаем серию статей, посвященных разбору акций российских компаний.
На очереди ИТ отрасль. Ранее мы разобрали Яндекс, теперь посмотрим на OZON.
OZON (OZON)
OZON (OZON) – мультикатегорийная e-commerce платформа, осуществляющая деятельность в России, Беларуси, Казахстане, Кыргызстане, Армении, Китае и Турции.
Благодаря широкой фулфилмент-инфраструктуре и сети доставки Ozon обеспечивает быструю и удобную доставку заказов в рамках курьерской службы, пунктов выдачи и постаматов. Широкая логистическая сеть и быстро развивающаяся платформа маркетплейса позволяют предпринимателям продавать свою продукцию на территории 11 часовых поясов и предлагать покупателям широкий ассортимент товаров в различных категориях продукции. Ozon также активно развивает свои дополнительные сервисы, такие как финтех, и прочие вертикали (например, Ozon fresh — онлайн-сервис по доставке продуктов питания).
Ozon предлагает один из самых широких ассортиментов на российском рынке e-commerce. Мультикатегорийный маркетплейс удовлетворяет самые разные потребности клиентов — от товаров для дома, красоты и здоровья до электроники, одежды и мебели. Продавцам предоставляется доступ к многомиллионной базе покупателей, а также необходимые инструменты для развития бизнеса. Мы растём благодаря непрерывному развитию онлайн-платформы и активным разработкам нашей команды IT-специалистов.
OZON начал свою деятельность в 1998 году как книжный интернет-магазин. С тех пор компания значительно расширила свой ассортимент, добавив к книгам электронику, бытовую технику, одежду, товары для дома и многое другое. Сегодня OZON — это один из лидеров в сфере электронной коммерции в России.
С 2020 года логистическая инфраструктура Ozon увеличилась в восемь раз, и сейчас доставка на следующий день доступна для миллионов товаров во многих регионах. Сеть обеспечивает оперативную доставку — от Калининграда до Дальнего Востока — и открывает местным продавцам доступ к новым рынкам без дополнительных затрат.
По итогам 2023 года количество продавцов на маркетплейсе Ozon превысило 450 000.
На сегодняшний день продавцы обеспечивают более 83,4% оборота Ozon (GMV). В 2018 году, когда Ozon только начинал развивать модель маркетплейса, их доля составляла 1%.
Число зарубежных продавцов за 2023 год превысило 100 000. Они предлагают к покупке более 60 млн товарных наименований.
Помимо этого, OZON является лидером по многим рейтингам.
Компания развивает систему дополнительных сервисов для клиентов и продавцов маркетплейса, включая финтех-продукты, экспресс-доставку и бронирование путешествий.
Ozon Fintech
На базе Ozon Банка, собственного банка компании с универсальной банковской лицензией, Ozon предлагает ряд уникальных финансовых услуг для продавцов и покупателей маркетплейса. Покупатели могут воспользоваться Ozon Картой для оплаты товаров на площадке со скидкой до 30% и кешбэком на остальные покупки, а также системой оплаты в рассрочку Ozon Рассрочка. Продавцам доступны открытие расчётных счетов (для ИП), платформа заёмного финансирования Ozon Кредит и факторинговые сервисы, с которыми предприниматели могут получать денежные средства с отсрочкой платежа.
Ozon fresh
Ozon fresh — это сервис экспресс-доставки свежих продуктов и товаров повседневного пользования.
В настоящее время доступен в 9 городах России и продолжает расти, В ассортименте — более 35 000 разных товаров с доставкой от 40 минут. География сервиса уже охватывает девять регионов России и продолжает расширяться.
Ozon Travel
Сервис для путешествий позволяет забронировать авиа- и ж/д билеты, отели и туры, а также воспользоваться дополнительными услугами для личных поездок и командировок.
Перспективы роста
OZON имеет ряд факторов, которые способствуют его дальнейшему росту и развитию. К ним относятся:
- Рост рынка электронной коммерции. Рынок электронной коммерции в России продолжает расти, что создаёт возможности для развития OZON.
- Расширение ассортимента товаров. OZON постоянно расширяет свой ассортимент товаров, добавляя новые категории и бренды. Это позволяет компании привлекать больше клиентов и увеличивать выручку.
- Развитие логистики. OZON продолжает улучшать свою логистическую инфраструктуру, что позволяет компании обеспечивать быструю и надёжную доставку товаров.
- Внедрение новых технологий. OZON активно внедряет новые технологии, такие как искусственный интеллект, машинное обучение и блокчейн, чтобы улучшить качество обслуживания клиентов и повысить эффективность своей работы.
Риски и вызовы
Как и любая компания, OZON сталкивается с рядом рисков и вызовов. К ним относятся:
- Конкуренция. OZON конкурирует с другими крупными онлайн-ритейлерами, такими как Wildberries, Яндекс.Маркет и Lamoda.
- Изменение законодательства. Изменения в законодательстве могут повлиять на деятельность OZON, например, в области налогообложения или регулирования электронной коммерции.
- Экономические условия. Экономические условия в России могут повлиять на спрос на товары и услуги OZON.
Оценка финансовых показателей деятельности компании за последние 4 года
Как мы видим выручка компании растет из года в год двузначными темпами более (CAGR за 4 года 42%). При этом компания не демонстрирует высокую маржинальность бизнеса. Это характерная черта бизнес-модели, которая обеспечивает рост компании.
Основной проблемой компании с точки зрения инвестора является то, что она все еще операционно неэффективна и продолжает приносить чистый убыток. По заявлениям менеджмента компании: «...это обусловлено стратегическими инвестициями в рост, растущей инфляцией стоимости труда и увеличением финансовых расходов.»
В этом и заключается сложность оценки компании. Ее нельзя посчитать по стандартным показателям, скорее ее можно сравнить лишь по показателям:
- Через рост GMV
- Или через рост товарооборота
Таким образом, будем опираться на показатель Цена/Выручка (P/S), который для сопоставимых компаний на международном рынке в среднем равен 2. Тогда целевая цена акций OZON будет составлять 4 000 руб. за штуку.
Подводя итог анализу, мы считаем OZON крайне перспективной компанией, но при этом акции компании отсутствуют в наших портфелях. Причины этому две, во-первых, мы не видим высокого потенциала по текущим ценам, во-вторых, мы ожидаем от компании информации о редомициляции.
Подписывайтесь на наш телеграмм-канал. Более оперативная информация, а также короткие обзоры и важные новости по событиям на рынке.
Если вам понравился наш обзор, ставьте лайк и подписывайтесь на наш блог.
