🚩Интересно ли повторное IPO крупнейшей независимой лизинговой компании? Разбираемся 🔎
Рынок нового бизнеса в лизинге вырос на 81% за 2023 год. Однако по итогам 2024 года ожидается лишь 18% роста.
История Европлана
1999
Прибыльная с первых лет
- Компания берёт курс на развитие лизинга для МСБ.
- Первые международные кредиты от EBRD и IFC.
- По итогам 2000 года подготовлена отчётность по МСФО.
2005
Лидерство и признание
- Европлан занимает 1 место в лизинге автотранспорта в России.
- Входит в топ-40 автолизинговых компаний Европы.
2008
Размещение облигаций
- Европлан успешно завершил дебютное размещение своих облигаций.
2021
Высокий кредитный рейтинг Европлана
- Moody’s присваивает Европлану рейтинг «Ba1, стабильный» (действовал до 10.03.2022).
- Fitch улучшил прогноз до «BB, позитивный» (действовал до 10.09.2021).
2024
Европлан сегодня
- Европлан — крупнейшая российская негосударственная автотранспортная лизинговая компания.
Надёжность
- Компания не допустила ни одной просрочки в выплате процентов по кредитам (займам), выплате купонов и в погашении иных задолженностей за всю свою историю с 1999 года.
- 296,6 млрд рублей привлечено и своевременно возвращено кредиторам.
- Кредиторами компании выступали и выступают более 30 крупных российских и международных финансовых институтов.
- С 2008 года компания разместила рублевые облигации на общую сумму более 66,5 млрд рублей.
🟠Ключевые инсайты по компании:
- Европлан (#LEAS) — это ТОП-5 лизинговая компания с ТОП-2 позицией на рынке автолизинга и ТОП-1 по лизингу грузовых авто
- 150 тысяч клиентов, преимущественно малый и средний бизнес
- Доля по объёму портфеля в автолизинге — 10.4% (в 1.9 раза выше, чем у ближайшего независимого конкурента)
- Доля повторных клиентов составляет внушительные 72%
- С 2008 года успешно Европлан осуществил 15 облигационных выпусков
- После первого IPO в 2015 году компания была выкуплена в 2017 году с рынка
🟠Факторы роста и стоимости:
- По консервативным прогнозам экспертов, рынок будет расти по 15% в год
- Таким образом, к 2027 году он может увеличиться почти в 2 раза
- Органический фактор роста — увеличение проникновения лизинга как услуги (в Европе проникновение лизинга 40%, а в России ~20%)
- Последние 3 года лизинговый портфель растёт по 37% в год, а капитал по 38%
- Средний ROE за 5 лет составляет 39%, рентабельность выше всех в отрасли
🟠Риски:
- Клиентский портфель диверсифицирован, доля крупнейшего — 0.4%, а доля ТОП-50 клиентов не превышает 8%
- Стагнация авторынка является ключевым риском, но спрос со стороны юрлиц постоянен
- Кредитный рейтинг очень высокий (АА с позитивным прогнозом)
- NPL (доля просроченных договоров) всего 0.16% от портфеля
🟠Оценка аналитиков:
- SFI продаёт принадлежащие ему акции Европлана
- Цель IPO — cash-out в интересах акционеров и рост репутации
- На дивиденды может направлять от 50% прибыли
- Возможный диапазон оценки: 60-80 млрд (от 4 до 5.4 P/E или от 1.3 до 1.8 P/BV)
- Lock-up период — 180 дней
Стратегия по акции:
- Мосбиржа допустит акции Европлана к торгам с 29 марта
- При оценке 100-150 млрд IPO может провалиться
Ставь лайк, если понравился разбор 📈