Как вы уже знаете, в момент снижения ставки Центральным Банком, стоимость денег снижается и тело облигации с постоянным купоном начинает расти, чтобы соответствовать текущей ставке. Если купонная доходность вашей облигации превышает ставку, то рынок начинает откупать такие «выгодные» безрисковые бумаги и тело облигации начинает сначала расти, а затем превышать номинал облигации. Чем «длиннее» облигация, тем более выраженный эффект. Это позволяет на периоде снижения ставки ЦБ неплохо зарабатывать.
Почему, высокая ставка плохо для экономики и рынков?
Высокая стоимость денег не позволяет компаниям инвестировать в развитие и, соответственно, в будущую прибыль, а для населения это ограничивает спрос на кредит и потребление, что также влияет на выручку компаний и пополнение бюджета. В свою очередь, дефицит бюджета заставляет поднимать налоги и сокращать социальные программы. А дальше замкнутый круг. Соответственно, чем дольше высокие ставки, тем сильнее воздействие на экономику и рынки.
Высокая ставка регулирует деловую активность, инфляцию и ликвидирует пузыри на рынках. Это важный механизм в действиях ЦБ. Важно не переборщить, так как можно погрузить экономику в рецессию или кризис. Наш ЦБ похож на адекватный, и мы ожидаем снижение ставки во второй половине 2024 года. Снижение видим постепенное и незначительное, в лучшем случае до 12-13% к концу года. Основная причина в последствиях геополитической ситуации.
Итак, перейдем к нашему выбору.
Выбираю ОФЗ 26243 с максимальной дюрацией и постоянным купоном в 9,8%. При предположении, что в 2026 году эффективная доходность в данной облигации составит 9%, мы можем рассчитывать на доходность в 59,09% за 2 года.
Покупаю лесенкой, по следующему алгоритму: Сегодня, 2% от портфеля, в случае снижения тела облигации до 781,8 рублей докупаю еще 4%, затем на уровне 762,8 рублей увеличиваю позицию еще на 8% от стоимости портфеля. Итого, размер позиции составит 2+4+8=14% от стоимости портфеля. Если не пойдем вниз, буду просто увеличивать равномерно по 2% в месяц. Вот такая стратегия.😊
Если ставку не понизят, то получим за два года 24,57% купонов, которые реинвестируем в размер позиции.
Более консервативное решение состоит в покупке моих любимых ОФЗ-26221-ПД ($SU26221RMFS0). Здесь меньше дюрация, купон и цена тела облигации.
Еще один вариант, это зафиксировать высокий купон в 11,25% на длительный срок и, в случае длинного периода высоких ставок, спокойно получать купонную доходность в ОФЗ-26244-ПД:
При стоимости 903,5 рублей за облигацию мы получаем 112,5 рублей купонного дохода в год, что составляет 12,45% годовых. Сегодня не вдохновляет, но и текущая ставка не вечна.
Какую выбрать из предложенного, решать вам, из ваших целей. Все варианты будут отыгрывать похожим образом, но обладают своими особенностями.
Снижаем риск, через значительную купонную доходность.
Если интересует долгосрочный поток от облигации, смотрите на срок до погашения.
Если интересует текущая доходность облигаций, то смотрите в сторону корпоративных бумаг. Зайдете в эту идею с ОФЗ позже.
Если не подписаны в канале, подпишитесь.