Девятнадцатый обзор "портфеля на миллион".
В конце февраля в портфеле начала появляться динамика и меняться структура. Решил добавить немного "риска" в портфель, но о логике этих действий в конце публикации.
Переходим к динамике. Исторически она выглядит так:
И наглядней на графике:
Пока удается сохранять достаточно длинный непрерывный период роста при любых состояниях рынка. Что касается февраля, то здесь портфель прибавил 3%. Годовая доходность при этом постепенно снижается - с пиковых 64% она за 5 месяцев уменьшилась до 47% и вероятно в ближайшее время продолжит свой ход в сторону 30-40%. Основная причина такой ровной динамики - высокая доля в облигациях и плавающая доля валютной составляющей портфеля. В общем, пока получается попадать в тренд.
Переходим к портфелю:
А это изменения в разрезе инструментов:
Худшая компания в портфеле в феврале - Норильский никель. Эта компанию как раз докупал в период снижения в ожидании санкций и много на ней не потерял. Локомотив портфеля - Сургутнефтегаз прив, Сбер и Ростелеком. Доли этих компаний высокие, что и вытащило портфель вверх.
Подробнее по структуре.
Описание структуры портфеля на миллион
1. Фонды ликвидности. 26,7%. Гарантированные 15-16% годовых. Лучшая альтернатива ОФЗ сегодня.
2. Корпоративные облигации в валюте + вечные фьючерсы на валюту. 61.7%. Ставка на среднесрочный рост курса. Если посмотреть на динамику платежного баланса, то рубль очевидно переоценен.
3. Акции, в т.ч. фьючерс на акции X5. 41,6%.
Подробно по эмитентам:
Novabev (ранее Белуга). 8.1%. Дивиденды, хорошая динамика показателей по розничной сети.
X5. 6,4%. Во фьючерс перевел по техническим причинам - на ИИС больше нельзя покупать расписки. Спекулятивная идея начинает перерастать в инвестиционную. Компания добавлена в список экономически значимых организаций. А это означает принудительный переезд. Добавим к этому более хорошие показатели сравнительно Магнита, продолжение отработки продуктовой инфляции.
Кроме того, в перспективе будет возможность усилить позицию через после переезда. Думаю, в ближайшие месяцы мы узнаем подробности.
Сбербанк. 8,1%. Воздержусь от длинных комментариев по самой комментируемой бумаге, а держать в портфеле долгосрочно продолжу. Из рисков вижу продолжающийся рост расходов. Доходность явно будет снижаться и "иксы" по банку в ближайшие годы мы вряд ли увидим, а вот стабильный дивиденд - да.
Ростелеком прив. 5,9%. Очень долго компания находилась без динамики, но отличные показатели по итогам 2023 сделали ее интересной дивидендной историей. С точки зрения дивидендов целесообразнее держать привилегированное бумаги. В целом, считаю, что компании связи очень справились с санкциями, а государство при этом не особенно обращает внимание на существенный рост тарифов.
Сургутнефтегаз прив. 5,1%. Приложение к валютной части портфеля с ежегодной выплатой хороших дивидендов при девальвации рубля.
Московская биржа. 2,6%. Уже дорого, но надежно и с перспективой на плавный долгосрочный рост. Если бы меня спросили, какую компанию выбрать на 20 лет, то в топ 3 точно была бы Мосбиржа. При первой же хорошей просадке обязательно увеличу долю в компании.
Норильский никель. 2.7%. Ставка на восстановление металлургов и Норникель она из самых просевших в данном списке. Кроме того, компания планирует сплит акций и ближе к этому событию ее обязательно распиарят аналитики и брокеры (может получиться ситуация наподобие Транснефти прив). Опасаюсь, что восстановление котировок может быть сильно долгим, поэтому много не покупаю.
Транснефть прив. 1,3%. Докупил в конце февраля. Давно присматривался, но ценник 150-160 т.р. за одну акцию останавливал. Компания из разряда стабильно и надолго с ежегодной выплатой дивидендов. Не выглядит переоцененно, хорошо отрабатывает инфляцию.
Фосагро. 1,7%. Эта компания хоть и смотрится дороговато, но хотел бы видеть ее в долгосрочном портфеле. И одна из причин - дивиденды. И при каждом хорошем объявлении дивидендов компания может выстреливать в цене.
4. Рубли. 9,3%. Обеспечение позиций на срочном рынке.
5. Срочный рынок.
Кроме фьючерсов на X5 и фьючерсов на валюту продолжаю "играть на понижение" индекса S&P500 и последние несколько месяцев неудачно. Доля 8,6% в идее позволяет не особенно терять на этом. При каждом росте на индекса на 100 пунктов буду незначительно увеличивать ставку. В какой-то момент эта ставка может хорошо отработать.
Какие действия планирую с портфелем далее?
Здесь несмотря на неодобрение многих подписчиков хочу увеличить долю в акциях до 50%. Считаю что коридор 3000-3300 по индексу Мосбиржи пройден вверх.
Причины наращивания доли в акциях именно сейчас:
- Высокие ставки не особенно давят на экономику. Это, кстати, наблюдается по всему миру. Требует отдельной глубокой оценки, но пожалуй этот факт стоит принять.
- Начавшие выходить годовые отчеты удивляют своими результатами по большинству компаний. Аналитики явно обсчитались и только начали массово "переобуваться". В перспективе сильные дивиденды, а это рост рынка сначала на желании их получить, а потом на их реинвестировании.
- Огромные запасы денежных средств потенциальных инвесторов в фондах ликвидности и депозитах. Как только начнет снижаться ставка, многие понесут эти деньги в акции.
- Продолжающиеся высокие расходы бюджета и рост доходов населения.
- Высокая инфляция и вероятный ее новый виток летом после повышения коммунальных и ослаблений регулирования экспорта ГСМ.
- Ослабление валютных ограничений с вероятным уходом курса в диапазон 95-100 в текущем году. Но здесь все зависит от цен на ресурсы.
- Разговоры о недопустимости вывода бизнеса и капитала за рубеж усиливаются. Думаю все это закончится показательными публичными "порками" наиболее несогласных с такой позицией.
- И конечно же немного подзабытый термин - "иранизация" нашего фондового рынка. Про это ранее говорилось много и есть огромное количество публикаций и все большее количество параллелей можно провести с нашей экономикой. В первую очередь это отсутствие безопастных массовых альтернатив инвестирования и присутствующий страх при зарубежных инвестициях. Сегодня даже второй паспорт не является защитой для зарубежных инвестиций (вспомним дружественные акции Гонконга).
- И еще одна причина уже лично моя - портфель имеет конкретные долгосрочные цели в диапазоне 7-10 лет, а именно достижение капитала пассивный доход с которого с запасом перекрывает семейные расходы. За этот период рынок вполне может не раз упасть и восстановиться, а исторически акции в таком интервале выглядят интересней.
Но конечно же у более высокой доли в акциях есть определенные риски и это не только про повышенную волатильность портфеля.
Какие вижу риски в высокой доли в акциях?
- Ситуация вокруг СВО и политическая картина вокруг нашей страны. Здесь все непредсказуемо. В любой момент может произойти неожиданность для рынка, как, например, в сентябре 2022. И это событие легко обвалит наш рынок на десятки процентов за день. Так же как и новости об заморозке или иной форме окончания конфликта помогут рынку в моменте сильно подрасти.
- Мировой финансовый кризис, сопровождающийся существенным снижением цен на ресурсы.
Но здесь страховкой в портфеле вижу высокую долю в его валютной части, а точнее в инструментах с привязкой к валюте. В обоих описанных случаях мы увидим достаточно стремительное ослабление рубля.
Но если представить, что акции просядут на 30%, а рубль обесценится на 10%, то при соотношении 50/50 потери составят -10%. Такую просадку я легко переживу и вероятно воспользуюсь ей для того, чтобы увеличиться под восстановление рынка в акциях.
Что планирую покупать?
Ключевые критерии:
- регулярные дивиденды, т.е. бизнес обязательно прибыльный,
- бизнес с понятной 10-и летней перспективой с трендом на рост,
- главное - не возможный быстрый спекулятивный рост, а оцененная справедливо или ниже справедливой цены стабильная или развивающаяся компания.
Из ближайших компаний - ИнтерРАО, возможно немного металлургов, Тинькофф (в зависимости от стоимости после открытия торгов), совсем немного Новотек (он как раз откатился почти до 1300 руб), усиление X5 после оценки подробностей по ее переезду. Нефтянку, находящуюся на пиках своей цены, пока покупать не хочу. Имеющийся в портфеле Сургутнефтегаз прив больше оцениваю не как нефтяную компанию, а как валютный депозит.
Отчетность по перечисленным компаниям уже изучена, рассчитываю сделать по ним подробные обзоры с попытками оценить перспективы на несколько лет в цифрах.
Спасибо за внимание. Если понравилось - ставьте лайк и подписывайтесь:
Telegram: https://t.me/FinanBlogger. Мой портфель онлайн и все материалы
Пульс от Тинькофф: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/FinanBlogger/. Материалы с уклоном на фондовый рынок
Прочие платформы: Дзен
