Вы помните, что 25-28 марта 2024 г. участникам сентябрьского SPO будут по опциону предлагаться к покупке акции ТМК за 220,68 руб.?
С позиции ТМК этот опцион - это ещё одна возможность привлечь до 3,97 млрд руб. А первые 3,97 млрд руб. ТМК привлекла непосредственно в рамках SPO в сентябре 2023 г.
Думаю, что ТМК рассчитывает на привлечение денег с рынка по этому мартовскому опциону как на неотъемлемую часть SPO, как бы, по сути, разбитого во времени на два этапа:
- непосредственное SPO в сентябре 2023 г.; и
- follow-up опцион в марте 2024 г.
Об этом говорит то, что потенциальный объем допэмиссии (3,87%), за счет которой Основной акционер (ООО «ТМК СТИЛ ХОЛДИНГ») спустит в ТМК привлеченные деньги, покрывает как объем непосредственно SPO, так и потенциальный объем опциона (т.е. 1,74% + еще до 1,74%).
Что нам с этого?
ТМК может быть выгодно предпринять меры для того, чтобы побудить участников сентябрьского SPO всё-таки реализовать их права по опциону в марте 2024 г. (и таким образом ещё больше дофинансировать ТМК).
А для этого необходимо, чтобы к 25 марта (началу продаж акций ТМК по опциону) цена ТМК была психологически ощутимо выше цены опциона в 220,68 руб.
Лично меня к покупке акций ТМК по мартовскому опциону за 220,68 руб. простимулировала бы биржевая цена как минимум на 10% выше цены опциона, т.е. где-то от 240 руб. А лучше даже и ещё повыше - в районе 250 руб.
Как по мне, покупать акции ТМК по опциону за 220,68 руб. при биржевой цене ниже 240 руб. как-то уже не очень привлекательно. Я же понимаю, что после того, как участникам SPO фактически раздадут на руки акции ТМК по опциону (предположительно 29 марта - 1 апреля), может возникнуть фиксация и навес из продаж (до 1,74% от акционерного капитала, на которые увеличиться free-float по результатам опциона).
Free-float у ТМК, кстати, по данным МосБиржи, достаточно низкий в 6% (тут есть вопросики по free-float ТМК - все-таки 6% или 11%? но давайте с точки зрения эффективной ликвидности доверять мнению МосБиржи). Это тоже помогает в задаче (если бы кто-то такую задачу себе поставил) вывести цену ТМК вверх и создать стимулы для реализации опциона.
Сейчас, в конце февраля, цена ТМК все еще ниже цены мартовского опциона в 220,68 руб. Поэтому покупка ТМК могла бы стать краткосрочной сделкой с потенциалом ощутимо выше 220,68 руб. к 25 марта 2024 г.
ТМК сегодня уже пролилась на санкциях, что могло стать для нее локальным минимумом. Конечно, впереди еще возможна предвыборная коррекция (но будет ли там ТМК корректироваться ниже 220,68 руб?).
В дополнение к этому технико-юридическому соображению про опцион, есть и фундаментальные соображения за рост, в частности, по перспективам дивидендов. Например, у SberCIB (как раз 240-260 руб. на горизонте до середины апреля) или БКС (280 руб. до конца года).
P.S. Премправа
Ранее я делала зарубку на будущее, что тем, у кого акции ТМК были на счете депо на 10 ноября 2023 г., нужно будет проверить целесообразность реализации премправ на покупку акций из допэмиссии ТМК по 220,68 руб. Что ж, эта неделя - последняя неделя, когда этими премправами можно было бы воспользоваться.
С учетом текущей рыночной цены в 217-219 руб. (а также рисков по срокам дальнейшей перепродажи купленных по премправу акций по аналогии с РКК Энергией) в использовании этих премправ нет никакого смысла. Так что вопрос с премправами закрыт.
Мой Telegram