После короткого январского ралли российский рынок акций лег в дрейф. О том, когда стоит ожидать новой волны роста и какие факторы будут этому способствовать, — в свежем обзоре УК «Альфа-Капитал».
Рынок оттает весной
С начала февраля индекс МосБиржи торгуется чуть выше 3200 пунктов. На фоне высоких ставок значительная часть инвесторов предпочитают вкладывать в консервативные инструменты — облигации и денежный рынок. По данным InvestFunds.ru, в январе из топ-5 лидеров по привлечению три позиции — у фондов, зарабатывающих на рынке РЕПО. Кроме того, согласно отчету Банка России «О развитии банковского сектора», высокой популярностью пользуются и депозиты. В конце января доходность вкладов в топ-10 крупнейших банках поднялась до 14,88%.
Новые факторы для роста рынка могут появиться только весной, когда, во-первых, станет ясно, как скоро ЦБ РФ начнет снижать ключевую ставку, а во-вторых, появится информация о дивидендах за 2023 год и о том, от каких эмитентов ждать выплат. Пока о намерении выплатить по 191,51 рубля на акцию заявила «Северсталь». Текущая доходность выплат составляет 11,5%. К выплатам дивидендов может вернуться и ММК. По оценкам аналитиков «Альфа-Капитала», выплаты могут составить около 50 млрд рублей, что соответствует 5–5,5 рубля на акцию. В самом оптимистичном варианте, если ММК вернется к практике ежеквартальных выплат дивидендов, суммарные выплаты в этом году могут быть в пределах 9–9,5 рубля (доходность 17%.).
От Yandex ждут обмена акций
В фокусе внимания инвесторов остается Yandex. На прошлой неделе компания опубликовала релиз, где сообщила, что в рамках раздела бизнеса компании российская МКАО, принадлежащая голландской Yandex N.V., будет продана ЗПИФу «Консорциум.Первый». Сумма сделки составит 475 млрд рублей, причем часть оплаты будет произведена в китайской валюте, а часть — акциями самой Yandex N.V. После этого российская структура должна будет получить листинг на МосБирже, а расписки нидерландского «партнерства» будут выведены с торгов.
В этой ситуации высокая неопределенность сохраняется для миноритариев Yandex. Например, неясно, смогут ли они поучаствовать в обмене бумаг и с каким коэффициентом. По оценке аналитиков «Альфа-Капитала», доля частных инвесторов в капитале компании составляет 10–15% (речь идет о тех, кто держит бумаги в НРД). Еще более непонятна судьба тех инвесторов, которые купили Yandex за рубежом и их акции находятся в иностранных депозитариях. Получат ли они также право обменять бумаги и как технически это будет сделано, пока неизвестно.
ФРС спешить не станет
Глобальные инвесторы, несмотря на сохранение жесткой политики регуляторов, по-прежнему предпочитают развитые рынки. За неделю индекс S&P 500 прибавил 1,4%, тогда как, например, китайский CSI-300 упал на 4,6%, Hang Seng потерял 2,6%. Как и ожидалось, ФРС опять сохранила ставки на прежнем уровне (5,25–5,5%), что, как говорится в заявлении регулятора, связано с «неопределенными экономическими перспективами» и решимостью добиться возвращения инфляции к целевым 2%. Судя по словам главы ФРС Дж. Пауэлла, устойчивость экономики позволяет не спешить со снижением ставки, поэтому в марте рынку лучше этого не ждать. Более вероятно, как считают в УК «Альфа-Капитал», смягчение политики американского регулятора в мае – июне.
Пока же одним из ключевых факторов поддержки для рынка акций США остаются рост экономики (выше ожиданий) и сильная отчетность, которую демонстрируют крупные американские компании. В частности, на прошлой неделе результаты за четвертый квартал 2023 года опубликовали большинство лидеров IT-индустрии. На этом фоне заметно подскочили в цене акции Amazon, на 15% выросли котировки бумаг Meta, менеджмент которой впервые в истории компании одобрил выплату дивидендов. Более сдержанно рынок реагировал на результаты компании Apple, у которой сильно сократился объем продаж в Китае.
