Добрый день, уважаемые читатели канала! Сегодня обсудим ценные бумаги Татнефти. Данную статью я анонсировал еще в начале января в своем Телеграмм-канале, после того как выложил публикацию с итогами года. С ней вы также можете ознакомиться либо тут, либо в Телеграмме.
Начну с небольшой предыстории. Покупка акций Татнефти была совершена в начале апреля со средней ценой 403,62 руб. Тогда я оценивал потенциал восстановления ценных бумаг достаточно высоко и вырисовывалась привлекательная дивидендная доходность. На текущий момент у меня больше нет акций Татнефти. Я продал их в рамках моей публичной рубрики, где покупаю исключительно российские ценные бумаги, которые платят дивиденды. Продажа была осуществлена 5-го января, о чем я написал в посте по цене 722 руб. за акцию, так что в дивидендную отсечку я не пошел. По итогам владения акциями нефтегазовой компании, удалось заработать 79% на росте ценных бумаг+дивидендные выплаты в период владения. Причины, почему я продал ценные бумаги, будут описаны далее.
Слабость нефтяных котировок
В среднесрочной перспективе я не вижу существенных драйверов для роста цен на нефть. Текущий ситуативный рост происходит исключительно из-за ситуации на Ближнем Востоке. На прошедшей неделе еще подключились опасения по поводу Техаса из-за проблем с мигрантами и отсутствия консенсуса у региональных и федеральных властей по этому вопросу. Эти ситуации носят временный характер и в 2024 году будут ликвидированы. Несмотря на рост напряженности, цены на нефть не демонстрируют существенной реакции, это косвенно свидетельствует о слабости котировок. К всему прочему, сокращения ОПЕК+ компенсируются ростом добычи стран, которые не входят в картель, поэтому я не рассчитываю на рост нефтяных котировок в 2024 году. Как вы понимаете, при отсутствии роста цен на сырье и в условиях сокращения добычи, компания будет зарабатывать меньше.
Дивидендная политика
Согласно действующей Дивидендной политике, Совет директоров Общества при рекомендации по размеру дивиденда исходит из размера чистой прибыли Общества по РСБУ или МСФО, при этом, целевым уровнем средств, направляемых на выплату, выступает норматив в размере не менее 50% чистой прибыли по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей.
Тем не менее, по итогам 9 месяцев 2023 года компания решила выплатить дивиденд исходя из 100% чистой прибыли, как это было до 2020 года. На мой взгляд, это разовая акция и следующая рекомендация может быть уже исходя из стандартной Дивидендной политики. Рост котировок, который произошел после рекомендации обусловлен исключительно ожиданиями, что компания и дальше будет распределять 100% чистой прибыли. Если ожидания не подтвердятся, бумаги без проблем могут вернуться к отметкам в 600 руб. за одну акцию.
Низкая дивидендная доходность
Опираясь на предыдущий пункт, я ожидаю дивиденды от компании за ближайший год (3 следующие выплаты) в диапазоне 70-80 руб. на акцию. В такой ситуации, доходность составит от 10% до 11,5% к текущей цене. Такая доходность низкая, ниже Сбербанка и тем более ниже корпоративных облигаций, поэтому smart инвесторам не интересна, а причин для органического роста компании на текущий момент нет, в отличие от того же Сбербанка, который внедряет искусственный интеллект для сокращения издержек.
Выводы:
Как я уже написал, я продал ценные бумаги Татнефти по 722 руб. и ни капли не жалею о своем решении. Считаю его более чем обоснованным и правильным для своего публичного портфеля. Татнефть уже выложила все свои козыри на стол, также как и Газпром нефть, удивить инвестора тут уже не получится. Главная цель инвестора - искать возможности, которые еще не реализованы, а не те, которые уже в цене!