Сегодня завершается период, в течение которого можно приобрести акции ГМК Норникель и получить дивиденды в размере 915 рублей (дивидендная доходность 5,4%).
Статистика закрытия дивидендных гэпов у ГМК Норникель проявляет меньшую стабильность по сравнению с ЛУКОЙЛОМ.
Какие выводы можно сделать из ситуации? ГМК Норникель не закрыл три последних дивидендных гэпа с 2021 года, при этом абсолютное значение дивидендов уменьшается, что усложняет их закрытие (возможно, следует учитывать гипотезу, согласно которой более высокий следующий дивиденд упрощает процесс закрытия гэпа, что в целом является логичным).
Однако остается непонятным, каким образом была определена сумма дивиденда в 915 рублей, и какая дивидендная политика будет принята ГМК Норникель в будущем. Состояние цен на ключевые металлы ГМК Норникель оставляет желать лучшего, даже учитывая девальвацию. Для улучшения обстановки и увеличения дивидендных выплат необходим существенный рост цен в долларах.
Норникель увеличивает инвестиции, что повлияет на свободный денежный поток, предназначенный для выплаты дивидендов. Согласно сегодняшнему заявлению, компания планирует вложить $3,6 миллиарда в 2024 году, что примерно равно 320 миллиардам рублей по текущему курсу.
По словам представителя компании, Михаила Боровикова, операционный денежный поток зависит от цен на металлы, которые в настоящее время представляются относительно слабыми. Управление капитальными вложениями (CAPEX) осуществляется в пределах их возможностей. Возможно, настало время обновить основные средства, и "высокие дивиденды за счет низкого CAPEX уже не будут возможными".
Моя финансовая модель, используемая в течение последних полугода, выглядит несколько неоптимистично: дивиденды свыше 10% представляются недостижимыми до 2025 года.
Целевая цена, рассчитанная на основе ставки дисконтирования, не предполагает потенциального роста уже более полутора лет, и на текущий момент ситуация остается без изменений.
В заключение, я считаю, что в настоящее время входить "под дивиденд" в случае ГМК Норникель не является наилучшей стратегией. При текущих ценах на металлы компания все еще оценивается высоко, и ожидать существенного роста дивидендов не представляется вероятным. Более разумным решением может быть временное воздержание, поскольку на рынке существуют более привлекательные возможности.
Ожидаем новых, более привлекательных дивидендных перспектив! Буду следить за ними и делиться информацией, как правило, в таких случаях речь идет о небольших дивидендах в размере 2-3%, либо ситуациях, когда ожидается, что следующий дивиденд будет выше текущего.
