- Нереализованные убытки американских банков по облигациям составляют примерно 650 млрд. долл.
- Резкий рост процентных ставок за последние 18 месяцев привел к снижению цен на облигации, что привело к банкротству банков в начале этого года.
Сумма нереализованных убытков американских банков по их облигациям составляет, согласно оценкам, $650 млрд, пишет Business Insider. Такая гигантская сумма на балансах американских банков сравнима с бомбой замедленного действия.
Банковскому сектору, который в этом году пережил пять банкротств, предстоит решить проблему покупки казначейских облигаций с низкой доходностью на триллионы долларов до начала агрессивного цикла повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США. Поскольку цены на облигации падают по мере роста доходности, стоимость этих активов резко упала после того, как ФРС начала повышать ставки.
Однако у банков есть гибкость в обеспечении того, чтобы огромные нереализованные убытки, лежащие на их балансах, не стали реальностью, как это произошло с банками Silicon Valley Bank, First Republic Bank и Signature Bank, которые обанкротились в начале этого года, в том числе и в результате падения портфелей ценных бумаг с фиксированным доходом.
Что произошло?
После начала пандемии в банках разразился настоящий шторм: потребители были полны наличных денег благодаря чекам, полученным в рамках стимулирующей программы, и меньше тратили денег во время закрытия магазинов COVID-19.
Потребители разместили свои избыточные сбережения на депозитах в американских банках, а банки вложили их в низкодоходные государственные долговые обязательства. К концу 2021 г. американские банки держали более 4 трлн. долл. в государственных долговых обязательствах с доходностью менее 2%.
Затем начался резкий рост процентных ставок: доходность 10-летних казначейских обязательств США менее чем за два года утроилась и превысила 4,5%. Такой резкий скачок процентных ставок привел к резкому падению цен на облигации, что повлекло за собой череду банкротств банков и, в конечном счете, один из крупнейших в истории рыночных крахов.
Резкое падение цен на облигации стало плохой новостью для американских банков, имеющих значительные портфели ценных бумаг с фиксированным доходом, поскольку рыночная стоимость их активов рухнула. По данным агентства Moody's, в результате обвала облигаций банки понесли нереализованные убытки на сумму 650 млрд. долл.
Только у Bank of America на конец третьего квартала на балансе находилось 131,6 млрд. долл. нереализованных убытков, что составляет более половины рыночной капитализации компании, составляющей 218 млрд. долл.
Как банки могут обезвредить свою балансовую бомбу
Несмотря на огромные нереализованные убытки, банки рассматривают три сценария, которые могут помочь предотвратить их реализацию.
Во-первых, банки могут просто держать свои низкодоходные долговые обязательства до наступления срока их погашения и не понести никаких убытков. В отличие от Silicon Valley Bank, многие фирмы не будут вынуждены продавать их, чтобы покрыть депозиты, которые быстро забирают клиенты.
"Вопрос в том, насколько далеко банки инвестировали средства в казначейские облигации? Большинство банков, скорее всего, держали риск дюрации на уровне менее трех лет, поэтому я подозреваю, что эти потери могут быть завышены", - сказал Insider эксперт рынка Луи Навелье.
Во-вторых, банки могут продать часть или весь свой низкодоходный долг и реинвестировать вырученные средства в сегодняшние облигации с более высокой доходностью, если они решат, что проценты, полученные от более высокодоходного долга, перевесят потери от продажи облигаций.
"Это ставит их в затруднительное положение, поскольку в случае продажи актива им придется отразить убыток, что негативно скажется на их доходах и может потребовать потенциальной рекапитализации баланса", - сказал Insider основатель AlphasFuture Гиту Шарма (Geetu Sharma). "С другой стороны, если они продолжают держать актив до погашения, то этот капитал блокируется и не может быть инвестирован в возможности с более высокой доходностью, доступные сегодня на рынке, что сказывается на их будущих доходах".
В-третьих, стоимость облигационных активов банков может возрасти, а нереализованные убытки уменьшиться, если процентные ставки снизятся по сравнению с текущим уровнем, как это произошло за последние две недели.
"Если процентные ставки достигли своего пика, как предполагают рынки в настоящее время, то банки могут увидеть сокращение некоторых из этих убытков в будущем", - сказал Шарма.
Наконец, любое возобновление рисков в банковском секторе будет тщательно отслеживаться ФРС, и для предотвращения выхода очередного банковского кризиса из-под контроля могут быть вновь предложены механизмы экстренного финансирования. Центральный банк, скорее всего, вмешается, чтобы остановить любые экстремальные потрясения на различных рынках из опасения, что они могут дестабилизировать экономику.
Что это означает для банковского сектора
Банки находятся в сложном положении, но, если не случится нового кризиса доверия в банковском секторе, они смогут выйти из этого периода без потерь.
Однако именно деньги, которые они могли бы заработать, не влезая в столь низкодоходные долговые обязательства, будут оказывать давление на настроения инвесторов в секторе в дальнейшем.
Это отражается на динамике акций банковского сектора, который не подает признаков восстановления в ближайшее время, даже несмотря на снижение процентных ставок в последние недели.
